Comentarios Mesa de Trading de Goldman

El S&P subió 20 puntos básicos, cerrando en 5554 con una orden MOC (Market-On-Close) de $1 mil millones para VENDER. El NDX subió 9 puntos básicos, cerrando en 19508, el R2K subió 30 puntos básicos, cerrando en 2141, y el Dow subió 24 puntos básicos, cerrando en 40659. Se negociaron 10.1 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU., en comparación con un promedio diario de 11.6 mil millones de acciones en lo que va del año. El VIX bajó 282 puntos básicos, cerrando en 14.8, el crudo bajó 182 puntos básicos, cerrando en 76.74, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años bajó 3 puntos básicos, cerrando en 3.88, el oro subió 214 puntos básicos, cerrando en 2509, el DXY bajó 52 puntos básicos, cerrando en 102.44 y el bitcoin subió 489 puntos básicos, cerrando en 59444.

Los mercados estadounidenses lograron sobreponerse a datos débiles del sector de la vivienda (parece que el huracán Beryl tuvo un efecto negativo) y a los resultados decepcionantes de AMAT (que cerró con una baja del 2%) para cerrar su mejor semana del año y su séptima sesión consecutiva al alza. Oscilamos alrededor del nivel de apertura durante gran parte de la mañana, pero esta noticia elevó los mercados por la tarde: *Se informa que se espera que Irán retrase su represalia por la muerte del líder de Hamás – NYT. Los volúmenes fueron anémicos esta semana al entrar en las últimas semanas del verano, pero la demanda de órdenes limitadas en nuestro escritorio se mantuvo resistente y cerramos la semana con un sesgo de compra neta de $5 mil millones por parte de este grupo.

Desde una perspectiva de flujos, se puede argumentar que este rally en los mercados estadounidenses podría mantenerse hasta el final del verano. Los CTAs (Asesores de Comercio de Materias Primas) han pasado de ser grandes vendedores a compradores netos a nivel global y la demanda corporativa sigue siendo robusta. Se proyecta que los CTAs compren alrededor de $5 mil millones diarios en EE. UU. durante la próxima semana. Si se suman esos $5 mil millones de los CTAs con los aproximadamente $5 mil millones de demanda corporativa diaria, se tiene un total de ~$10 mil millones de demanda no discrecional/emocional durante una de las semanas más ilíquidas del año. La comunidad de Hedge Funds (HF) también está activa, especialmente el jueves de esta semana… según GS PB: “En medio de mejores ventas minoristas en EE. UU. y resultados empresariales de lo esperado, y el posterior rally del mercado, las acciones globales experimentaron la mayor compra neta en un día desde principios de enero (+2.0 Z score en 1 año), impulsada por coberturas cortas y en menor medida compras largas (3.5 a 1). La cobertura de cortos de ayer fue la mayor del año hasta la fecha.”

Nuestro piso estuvo en un 4 en una escala de 1-10 en términos de niveles generales de actividad. El flujo ejecutado en nuestro escritorio terminó con un sesgo de compra del +5% hoy en comparación con el promedio de 30 días de +71 puntos básicos. Los flujos de la semana fueron más moderados y en línea con una semana de mediados de agosto. En cuanto a los flujos de los gestores de activos, seguimos viendo signos de demanda en sectores defensivos (Salud, Telecomunicaciones y tecnología de mega-capitalización), así como una demanda incremental en segmentos recientemente reducidos de tecnología de calidad. La actividad de los Hedge Funds fue más moderada, centrándose en grandes impresiones de consumidores, cambios en la administración y divulgaciones de informes 13F (SBUX, NKE, CMG y WMT fueron destacados). En general, los LOs (órdenes limitadas) terminaron la semana con una compra neta de $4.7 mil millones, mientras que los HF (Hedge Funds) terminaron con una venta neta de $2.3 mil millones.

Catalizadores que estamos observando para las próximas dos semanas:
-Convención Nacional Demócrata 19-22 de agosto
-Resultados de consumo (TGT/LOW/DLTR) 20-23 de agosto
-Jackson Hole 23 de agosto
-Resultados de NVDA 28 de agosto

Actualización de GS PB: Las acciones globales fueron vendidas netamente por quinta semana consecutiva, impulsadas por ventas largas que superaron a las coberturas cortas (2.1 a 1).
-Los flujos regionales fueron mixtos, ya que América del Norte y Asia DM fueron vendidas netamente, mientras que Europa y Asia EM fueron compradas netamente.
-Las acciones individuales fueron vendidas netamente por primera vez en 3 semanas, impulsadas tanto por ventas cortas como largas, mientras que los productos macro fueron comprados netamente por primera vez en 4 semanas, liderados por coberturas cortas – la cobertura corta de productos macro de esta semana fue la mayor en 10 semanas.
-7 de los 11 sectores globales fueron vendidos netamente, liderados por Industriales, Tecnología de la Información, Consumo Discrecional y Productos Básicos, mientras que Bienes Raíces, Servicios Públicos, Energía y Servicios de Comunicación fueron los únicos sectores comprados netamente.