S&P: -9 puntos base, cierre en 5867 con órdenes al cierre (MOC) por $4.2 mil millones en ventas.
NDX: -47 puntos base, cierre en 21110.
R2K: +45 puntos base, cierre en 2221.
Dow: +4 puntos base, cierre en 42342.
Se negociaron 16.3 mil millones de acciones en todos los mercados de renta variable de EE.UU. frente al promedio diario del año hasta la fecha (YTD) de 11.7 mil millones.
VIX: -1343 puntos base, cierre en 23.92.
Crudo: +95 puntos base, cierre en 69.91.
Rendimiento del bono a 10 años de EE.UU.: +5 puntos base, cierre en 4.57.
Oro: +39 puntos base, cierre en 2595.
DXY: +32 puntos base, cierre en 108.368.
Bitcoin: -410 puntos base, cierre en 96774.
Hoy fue una sesión de negociación mucho menos agitada, ya que el mercado sigue digiriendo la sorprendente inclinación agresiva de la Fed del día anterior.
Los resultados no ayudaron al sentimiento general del mercado. Micron (MU) cerró con una caída del 16% tras reportar una guía muy débil debido a una corrección de inventarios en ciertos mercados finales.
Los semiconductores cayeron 156 puntos base en solidaridad.
Las acciones de viviendas también tuvieron un rendimiento inferior después de que Lennar (LEN) reconociera un mercado inmobiliario más débil de lo esperado debido a tasas elevadas y advirtiera sobre la presión continua en los márgenes, cerrando con una caída del 5%.
Estamos empezando a recibir más preguntas sobre tiendas de descuento después de un período de silencio en este sector. Dollar General (DG) ha generado la mayor confusión, especialmente en los últimos dos días. Hoy recibió muchas consultas por su caída del 2.7%, pero creemos que es solo una reversión y un regreso al enfoque en los fundamentos.
El único punto positivo fue la tecnología de gran capitalización (megacap tech), que destacó en un claro “vuelo hacia la seguridad” por parte de la comunidad institucional tras la caída del mercado de ayer.
Nuestra canasta de tecnología de gran capitalización cerró con una ganancia de 50 puntos base, y observamos una demanda destacada por parte de los inversores de largo plazo (LO) en nombres de alta calidad como Microsoft (MSFT), Meta (META) y Alphabet (GOOGL).
Los rendimientos siguen subiendo, con el bono a 10 años probando los 4.60 al alza, lo que está ejerciendo presión en las áreas de mayor crecimiento del mercado.
Mañana será el último gran evento de liquidez del año, ya que el rebalanceo trimestral del S&P coincide con el Triple Witching (vencimientos de opciones y futuros).
En promedio, durante los últimos diez años, los volúmenes compuestos de renta variable de EE.UU. en los rebalanceos de diciembre han aumentado un 70% frente al promedio diario del año. Entre los rebalanceos trimestrales, los del cuarto trimestre son casi un 13% más grandes que los promedios de los trimestres anteriores (Q1-Q3) en los últimos diez años.
Mañana también marca el inicio no oficial de la ventana de blackout para recompra corporativa. Como recordatorio, estimamos que aproximadamente $6 mil millones en demanda diaria estilo VWAP serán retirados en el corazón de la ventana de blackout.
La pregunta más frecuente de hoy estuvo centrada en las expectativas de oferta/demanda de los Asesores Comerciales de Tendencias (CTA). Antes del FOMC, la comunidad de CTA había acumulado una asimetría considerable a la baja, con el entorno reciente de baja volatilidad impulsando la demanda al alza.
Después de alcanzar el umbral a corto plazo ayer (5964), hemos visto que las estimaciones de venta han aumentado significativamente en el S&P, y ahora los CTA son vendedores del S&P en todos los escenarios.
El umbral a mediano plazo del S&P (5722) sigue siendo el nivel principal a observar, donde las estimaciones podrían aumentar aún más. Según nuestras estimaciones modeladas por Goldman Sachs (GS):
1 Semana:
- Mercado plano: $10.2 mil millones en ventas.
- Subida de 2 desviaciones estándar: $7 mil millones en ventas.
- Bajada de 2.5 desviaciones estándar: $14.5 mil millones en ventas.
1 Mes:
- Mercado plano: $24 mil millones en ventas.
- Subida de 2 desviaciones estándar: $2.5 mil millones en ventas.
- Bajada de 2.5 desviaciones estándar: $60 mil millones en ventas.
Nuestro nivel de actividad general fue un 4 en una escala del 1 al 10.
Los flujos estuvieron sesgados hacia ventas en todo nuestro sistema.
Los inversores de largo plazo (LO) terminaron con -$300 millones netos en ventas.
Los fondos de cobertura (HF) finalizaron con -$800 millones netos en ventas, impulsados por la oferta en productos macro y suministro corto.
