S&P -27 puntos básicos cerrando en 6051 con un MOC de 200 millones de dólares para VENDER. NDX +12 puntos básicos en 21719, R2K -87 puntos básicos en 2255 y Dow -50 puntos básicos en 44368. Se negociaron 14,89 mil millones de acciones en todos los mercados de renta variable de EE. UU., frente al promedio diario del año hasta la fecha de 16 mil millones de acciones. VIX -81 puntos básicos en 15,89, petróleo +285 puntos básicos en 71,24, bono del Tesoro estadounidense a 10 años +9 puntos básicos en 4,62, oro +16 puntos básicos en 2902, DXY +1 punto básico en 107,98 y bitcoin +117 puntos básicos en 97503.
El informe del IPC fue bien recibido. Las acciones cayeron inicialmente, pero la bajada fue comprada de forma constante a lo largo de la sesión (NDX terminó con una ligera subida y SPX con una ligera caída). El gamma sigue siendo muy poderoso. Resumen: las cifras de EE. UU. siguen apuntalando el dólar, dejando poco margen para que la Fed relaje su política pronto, lo que presenta un camino más complicado para la política monetaria de lo esperado. El bono a 10 años subió 9 puntos básicos a 4,63%.
El IPC subyacente de enero subió +45 puntos básicos mensual (consenso +30 puntos básicos), y la tasa interanual aumentó a 3,26%. Los componentes volátiles de coches usados y tarifas aéreas añadieron 8 puntos básicos al índice subyacente. El seguro de coche añadió otros 7 puntos básicos, aunque este componente ha sido más errático en los últimos años, y esperamos que el aumento de las primas se desacelere a medida que los precios ya han alcanzado en su mayoría los costos subyacentes. Basándonos en los detalles del informe del IPC, revisamos al alza nuestra previsión de inflación subyacente de PCE mensual para enero en 3 puntos básicos a 0,35%, lo que corresponde a una tasa interanual del 2,64%. (link)
Mike Cahill sobre el IPC de EE. UU.: En relación con el tamaño de la sorpresa, es una diferencia estrecha con solo unas pocas categorías contribuyendo a la mayor parte del resultado. Algo tranquilizador que la cifra general no indica una aceleración amplia, pero aún así creo que el dato debe tomarse en serio por 3 razones:
1/ El tamaño de la diferencia supera las advertencias sobre las categorías, y de cualquier forma el nivel es incómodamente alto y la mejor oportunidad de efectos base favorables ya pasó.
2/ La inflación de enero sigue siendo “real”. Si quieres descartar los ajustes anuales, también deberías ajustar los meses posteriores, que están implícitamente demasiado bajos.
3/ Las sorpresas en categorías como seguros de coche y nuevas tarifas también son “reales” y muestran que todavía queda un eco prolongado y cierto poder de fijación de precios.
Nuestro nivel mínimo era 5 en una escala del 1 al 10 en cuanto a actividad general. El flujo ejecutado finalizó +150 puntos básicos frente al +63 puntos básicos del promedio de 30 días. Las órdenes limitadas (LOs) terminaron con -1 mil millones de dólares netos vendedores, impulsadas por productos macro y el sector de salud, frente a una menor demanda en industriales. Los fondos de cobertura (HFs) finalizaron equilibrados, con demanda en productos macro y discrecionales frente a oferta en productos básicos.
DESPUÉS DEL CIERRE:
- CSCO +6% tras resultados mejores de lo esperado y aumento de previsión.
- APP +10% por otro gran resultado mejor de lo esperado y una previsión al alza; EBITDA del 4T supera las expectativas en ~11% y la previsión del 1T es ~10% superior.
- RDDT -12% por cifras de usuarios diarios activos (DAU) del 4T inferiores (~102 millones frente a la previsión de ~103-104 millones) y desaceleración implícita en el 1T.
- TTD -22% por resultados peores de lo esperado y previsión a la baja; ingresos del 1T guiados por debajo del consenso a 575 millones de dólares frente a los 582 millones esperados, con EBITDA de ~145 millones frente a los 192 millones previstos.
Flujo táctico de fondos: La demanda de renta variable está desacelerándose rápidamente (Rubner), acercándonos a una estacionalidad negativa. El mercado de renta variable de EE. UU. estará cerrado el lunes por el Día de los Presidentes. El vencimiento de opciones es el viernes 21 de febrero, lo que podría relajar el gamma. La volatilidad de strike fijo abrió a la baja a pesar de un movimiento realizado de 1,5 veces; sin pánico inicial.
- Todos están en la piscina (en Florida), incluidos los traders minoristas, las entradas de 401k, las asignaciones de inicio de año y las corporaciones. Los minoristas compran la caída inicial tras el dato del IPC.
- Mi mayor convicción es que esta gran capacidad para comprar la caída está empezando a desvanecerse. El ES1 está cerca de su media móvil de 50 días, y GS…
