Los precios de las opciones cayeron esta semana; los inversores esperan volatilidad debido a los resultados de las empresas de IA, las nóminas y la reunión del FOMC.
Los movimientos implícitos diarios del SPX disminuyeron en la mayoría de los días de esta semana, con la excepción del 19 de marzo, cuando los inversores compraron volatilidad ante la decisión del FOMC.
La compra de acciones por parte del retail continuó
El flujo más inusual en nuestro radar es la compra constante de acciones individuales por parte de inversores minoristas. La compra significativa comenzó el 29 de enero, lo que sugiere un sentimiento positivo tras la decisión del FOMC esa tarde. La actividad de compra se desaceleró ligeramente alrededor del IPC del 12 de febrero, pero se reanudó con fuerza el 14 de febrero. Las compras fueron mayores en acciones del Nasdaq 100, aunque también se observaron en valores del S&P 500.
El volumen de opciones sobre acciones individuales está impulsado por la compra de calls entre inversores minoristas y hedge funds
El volumen de opciones sobre acciones individuales se ha mantenido estable en niveles elevados durante el último trimestre y probablemente ha contribuido al rendimiento superior de las acciones comúnmente asociadas con inversores minoristas (GSXUMEME).
A medida que se acercan los informes de resultados de las principales empresas de IA en las próximas semanas, estaremos atentos a la evolución de estos volúmenes. Una caída sostenida en la actividad sería una señal de menor entusiasmo y podría incentivar a los hedge funds a aumentar sus posiciones cortas.
Los inversores macro continúan vendiendo a través de futuros, swaps y opciones
Como hemos señalado varias veces en las últimas seis semanas, la demanda de exposición apalancada al alza en índices ha disminuido significativamente desde la reunión del FOMC de diciembre. Tras una pausa de dos semanas después de la publicación del IPC del 15 de enero, las ventas parecen haberse reanudado en las últimas dos semanas, aunque a un ritmo más lento.
Por un lado, esta caída sostenida nos preocupa, ya que sugiere que un grupo clave de inversores está viendo razones para ser cautelosos con la renta variable. Por otro lado, la ausencia de caídas significativas en el último mes reduce nuestra preocupación sobre descensos inminentes en el mercado.
La volatilidad implícita de los tipos de interés disminuyó esta semana
Los inversores parecen menos preocupados por la volatilidad de los tipos de interés que en cualquier otro momento de los últimos seis meses. Si bien la mayoría de las empresas se benefician de tipos de interés bajos, la estabilidad en los tipos podría ser la mejor alternativa.
La asimetría en el posicionamiento del petróleo se encuentra dentro de rangos normales
No observamos un posicionamiento direccional significativo en el mercado de opciones que esté inclinado ni al alza ni a la baja.
Los mercados de opciones sugieren una volatilidad micro continua
Aunque los movimientos en días de resultados parecen haber disminuido este trimestre en comparación con el año pasado, los mercados de opciones siguen reflejando un entorno de baja volatilidad en los índices en relación con la volatilidad de acciones individuales.
La compra de opciones call en acciones chinas continúa
Los inversores siguen concentrándose en opciones call sobre el FXI en relación con las opciones put. Vemos esto como un obstáculo para el FXI en el corto plazo.
