Cuidado con la rentabilidad de deuda y su impacto en bolsas. Por Antonio Iruzubieta

El recrudecimiento de las relaciones entre EEUU e Irán, fin de la tregua y las nuevas oleadas de bombardeos están elevando de nuevo las tensiones en Oriente Medio, el Estrecho de Ormuz está prácticamente cerrado al tránsito de buques y el precio del crudo está reaccionando con fuertes alzas. Hoy el West Texas sube otro +3% y su precio ronda ya los $90 por barril, después de haber subido casi un 30% en tres semanas.

WEST TEXAS, diario.

Con este panorama de fondo la Reserva Federal afronta la reunión del Comité de Mercados Abiertos de la semana que viene, los días 28-29 de julio, con serias dificultades para defender una situación de normalidad que permita mantener los tipos sin cambios.

Los mercados de futuros monetarios -CME- tampoco muestran demasiada intranquilidad de los inversores y otorgan una probabilidad de subida de tipos la semana próxima de sólo el 37%, porcentaje que sube decididamente hasta el 77% para la reunión del 15-16 de septiembre (de los cuales el 53.7% apunta a una subida de 0.25 puntos y el 23.4% de 0.50).

Los bonos americanos a largo plazo están sufriendo las consecuencias de la subida del crudo y expectativas de un futuro de inflación persistente, los precios están cayendo y la rentabilidad ya se sitúa en el 5.14%, rondando una zona peligrosa.

Técnicamente, los precios del Bono a 30 años han perforado las primeras referencias técnicas de soporte aunque sin generar, de momento, reacciones violentas ni fuertes ventas de los inversores pero sí se ha deteriorado la pauta y las posibilidades de recuperación en el corto plazo.

Si las caídas de precio continúan, peor en caso de intensificarse, los bonos a largo plazo podrían perforar con éxito zonas técnicas críticas y susceptibles de generar una oleada de ventas masiva que presionaría los precios a la baja con fuerza, elevando la rentabilidad hacia la zona del 5.4%, en primera instancia. En escenario que sin duda trasladaría tensión a los mercados de riesgo y temores a los inversores de renta variable.

T BOND, semana,

Mucho ojo porque el alza de la rentabilidad de la deuda a largo plazo en EEUU no es un caso aislado, las subidas del crudo generan presiones inflacionistas en todos los países y obligan a sus bancos centrales de vigilar la situación con prudencia, a subir tipos de interés preventivamente de forma que la rentabilidad de la deuda de largo plazo (sensible a inflación persistente) está subiendo en todas partes.

El post de ayer comenta la correlación entre el comportamiento de los bancos centrales globales en materia de tipos de interés y los índices de actividad económica global, prudencia!. West Texas renueva las tensiones inflacionistas y los bonos caen. Bolsas?

La rentabilidad de la deuda a 30 años en Inglaterra ha escalado hasta el 5,73%, la de EEUU hasta el 5,14%, Japón al 3,89% y  Alemania hasta el 3,65%.

Después de varias décadas por debajo y con los tipos en «zona cero» (política de tipos cero del BOJ y programas de expansión cuantitativa masivos para monetizar deuda), ahora la rentabilidad de la deuda de largo plazo de Japón ofrece una rentabilidad superior a la de Alemania.

Las bolsas han detenido su ímpetu alcista aunque cotizan en zona de máximos históricos, desde hace varias semanas se mueven lateralmente en un comportamiento ordenado y desplegando una consolidación técnica necesaria después del potente rally de los meses de abril y mayo.

Los inversores siguen animados, algo más cautelosos al observar que la tendencia de las bolsas se ha detenido pero aún confiados  y complacientes…

… en espera de que la exposición histórica que mantienen a la renta variable y las compras masivas de los últimos meses continúen generando rentabilidad. Los flujos de compra de acciones globales registrados durante los primeros seis meses del año han sido históricos.

Wall Street cerró ayer con tímidas caídas, el Nasdaq se dejó un -0.54%, el SP500 un -0,14% y el Dow Jones,-0,01%, en espera de conocer los resultados de Google y Tesla que fueron publicados al cierre.

Google presentó unos resultados en línea con expectativas, un poco mejores incluso en ingresos ($119.800 millones frente a los $117.020 millones esperados), pero anunció un nuevo aumento de la previsión de gastos CapEx para 2026 hasta $195.000–205.000 millones y otro aumento significativo para 2027.

El Chief Investment Officer -CFO- dijo que «Tuvimos un flujo de caja libre negativo de $5.900 millones en el segundo trimestre de 2026, impulsado por nuestras inversiones en gasto de capital (CapEx). El flujo de caja libre fue de $53.300 millones para los últimos doce meses. Cerramos el trimestre con $242.500 millones entre efectivo y valores negociables…»

Los flujos de caja libre de todos los hyperscalers se van a desmoronar, después de Google, los de Meta y Amazon pueden entrar en negativo este trimestre y Microsoft a final de año.

Tesla también presentó resultados superando las previsiones de ingresos ($28.240 millones vs $26.320) pero los beneficios decepcionaron bastante, el Beneficio por Acción -BPA- quedó en $0,33 frente a los $0,51 esperados. El Flujo de caja libre fue también negativo.

Las acciones de Google y las de Tesla vienen cayendo en el mercado nocturno/premarket con fuerza, un -5.4% y -7.2% respectivamente.

Con estos mimbres hoy la sesión americana viene moderadamente débil y los futuros sobre los índices muestran descensos de alrededor del -0.3%, después de que la subida de los índices en los inicios de la sesión de ayer fueran repelidos por las zonas técnicas de control.

El aspecto técnico general del mercado sugiere vulnerabilidad, la estacionalidad no favorece mejora del momentum y el sentimiento de los inversores tampoco ayuda a una eventual salida del rango lateral que vienen dibujando los índices por arriba, de momento,

NASDAQ-100, diario.

SP500, diario.

DOW JONES, diario.

Siempre hay nichos en los que encontrar «alpha» o rentabilidad y además con riesgo bien delimitado y bajo control, vean nuevo ejemplo de sugerencia de inversión que están aprovechando nuestros lectores.

NUTRIEN -NTR-, diario.

SHARPLINK -SBET-, semana.