Recordemos que ayer se conoció el dato de PCE subyacente trimestral (primera lectura). Cada tres meses ocurre este fenómeno de conocer el dato trimestral antes que el dato del último mes del trimestre (en este caso junio). El dato superó las estimaciones por 0.2% (aprox)
Esto nos indicaba dos cosas:
- El dato de PCE de junio era ampliamente superior a lo esperado.
- Se compensa esa subida trimestral con las revisiones de los meses antreriores.
Las estimaciones para junio eran altas, por lo que el impacto si ocurría el punto 1, era mayor. Finalmente el PCE subyacente subió un 0,26%, su mayor aumento mensual en cuatro meses, ligeramente inferior a lo previsto. Esto dejó la tasa interanual en el 2,79%. En línea con lo esperado.
No hace falta indicar entonces lo que ocurrió: Revisiones de mayo: – Mensual: de +0,18% a +0,21% – Interanual: de 2,7% a 2,8% Revisiones de abril: – Mensual: de +0,12% a +0,18% – Interanual: de 2,5% a 2,6%
La inflación subyacente PCE no mejora y, por algunas métricas, empeora: Tasa anualizada a 3 meses: 2,6 % Hace un año: 2,3 % Tasa anualizada a 6 meses: 3,2 % Hace un año: 3,3 % Variación interanual (12 meses): 2,8 % Hace un año: 2,6 %
Analizando en detalle el repunte: La inflación de los servicios se está acelerando, al igual que los costos de los bienes duraderos en términos mensuales.
Cómo ya se vió en el dato de IPC… Hay partidas relacionadas directamente por los aranceles que están repuntando: Los productos para el hogar, especialmente.
Así es como se ve la inflación subyacente en tasa anualizada a seis meses, desglosada en las tres categorías principales: Todos están mirando los bienes subyacentes, pero no pierdas de vista los servicios. Ahí es donde puede estar la clave en los próximos meses.
Por ejemplo, los costes de atención médica están empezando a aumentar de nuevo… Y aquí no entran en juego de forma directa los aranceles:
Por último, el dato general aumentó un 0.28%, también ligeramente por debajo de estimaciones, dejando la tasa interanual en el 2.58%. Fue también el mayor aumento en 4 meses y las revisiones de los meses anteriores, siguieron la misma dirección.
A nivel general, todos los sectores eaceleraron este mes. Recuerde, un dato no hace tendencia.
Los salarios vuelven a acelerarse. Los del sector privado subieron 4,7% interanual (vs 4,5% en mayo) y los del sector público 5,5% (vs 5,4%). Ingreso y gasto también crecieron 4,7% nominal anual.
Si que es cierto que este dato no es una sorpresa, y muchos menos después de la anticipación del trimestral de ayer y los comentarios de Powell. ¡Los inversores ahora ven solo un 39% de probabilidad de recorte! 
