Decisión de tipos de la Fed

• La inflación sigue algo elevada.

• Las expectativas de inflación a corto plazo han aumentado.

• Estimación: PCE febrero en torno al 2,8% y PCE subyacente al 3,0%.

• El exceso de inflación proviene principalmente de bienes y aranceles.

• La inflación es un proceso sostenido, no un aumento puntual; los aranceles deberían ser temporales en teoría.

• Habrá efectos adicionales sobre la inflación en el futuro.

• El petróleo puede trasladarse a la inflación subyacente.

Energía

• Los precios de la energía impulsarán al alza la inflación general a corto plazo.

• No se conoce el impacto final del shock energético.

• El shock de oferta energética se considera, en principio, puntual.

Geopolítica

• Oriente Medio será un factor relevante.

• Las implicaciones del conflicto son inciertas.

Tipos de interés

• Si no hay avances en inflación, no habrá recortes de tipos.

• La mayoría no contempla subidas como escenario base.

• No hay claridad sobre los factores que activarían subidas de tipos.

• El dot plot no cambió, pero hubo un movimiento relevante hacia menos recortes.

• No hay visibilidad sobre decisiones entre reuniones.

Política monetaria

• La política actual se considera adecuada.

• Los recortes del año pasado acercaron los tipos al nivel neutral.

• El entorno actual es complejo.

Aranceles

• Mayor confianza en que la inflación derivada de aranceles baje a mitad de año.

• El impacto inflacionario de los aranceles debería ser temporal.

Gobernanza de la Fed

• Powell actuaría como presidente interino si no se confirma un sucesor.

• Permanecerá en la Fed hasta que finalice la investigación del DOJ.