El Banco de Japón mantuvo sin cambios su tasa de interés de referencia a corto plazo en el 0,5 % durante la reunión de julio, manteniendo los costes de financiación en su nivel más alto desde 2008, en línea con las expectativas del mercado. La decisión fue unánime, reflejando el enfoque cauteloso del banco central respecto a la normalización de su política monetaria.
La decisión se tomó pocas horas después de que la Reserva Federal de EE. UU. también dejara los tipos sin cambios por quinta reunión consecutiva, desafiando la presión del presidente Trump para recortarlos.
En su informe trimestral, el BoJ elevó su previsión de inflación subyacente para el año fiscal 2025 al 2,7 %, frente al 2,2 % previsto en abril, y espera que se modere hasta alrededor del 1,8 % en el año fiscal 2026, antes de repuntar al 2,0 % en 2027.
La previsión de crecimiento del PIB para el año fiscal 2025 también fue revisada ligeramente al alza, del 0,5 % al 0,6 %, tras un acuerdo comercial con Washington que ayudó a reducir la incertidumbre sobre la frágil recuperación de Japón. Mientras tanto, la previsión de crecimiento para el año fiscal 2026 se mantuvo sin cambios en el 0,7 %.
Comentarios del BoJ, Ueda:
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El acuerdo comercial entre EE. UU. y Japón representa un gran avance.
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La economía japonesa se está recuperando de forma moderada, aunque con ciertas debilidades.
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Las condiciones monetarias laxas seguirán respaldando la economía.
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Es probable que la inflación subyacente se estanque, pero acelere gradualmente.
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La evolución del comercio y su impacto en los precios y las economías extranjeras son altamente inciertos.
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Debemos prestar atención al impacto de las políticas comerciales en los mercados financieros, la economía japonesa y los precios.
- El acuerdo comercial entre EE. UU. y Japón reduce la incertidumbre sobre las perspectivas económicas.
- Observaremos de cerca los riesgos al alza para la inflación.
- La probabilidad de alcanzar nuestra previsión ha aumentado ligeramente tras los acuerdos comerciales.
- Las incertidumbres en torno a eso también se han reducido.
- No vamos por detrás de la curva en cuanto a los tipos de interés.
- Debemos tener en cuenta que los tipos siguen en un nivel bajo del 0,50%.
- La inflación subyacente se está fortaleciendo, pero aún no alcanza de forma sostenible el 2%.
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La decisión de política monetaria no dependerá únicamente de las nuevas previsiones de inflación.
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Estamos en una fase en la que el impacto de los aranceles comenzará a hacerse evidente, aunque no sabemos exactamente cuándo.
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Analizaremos los datos entrantes sin ideas preconcebidas.
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Tomaremos decisiones apropiadas en cada reunión, evaluando los riesgos y la probabilidad de que se cumpla nuestra visión sobre la inflación subyacente.
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La inflación subyacente sigue aumentando gradualmente; no estamos en una fase de estancamiento causada por los aranceles.
Como era de esperar, Ueda no va a comprometerse por adelantado. Pero al reconocer una mejora en el frente comercial, eso es lo más cercano que veremos a una señal de que el BoJ vuelve a estar en camino hacia una posible subida de tipos.
