El banco central de China está listo para tomar más medidas de relajación, presionado por una economía inestable que está socavando los empleos, pero enfrenta un margen de maniobra limitado debido a las preocupaciones sobre el aumento de la inflación y la fuga de capitales, dijeron analistas y expertos en política.
Los analistas ahora esperan recortes en las tasas de interés de los préstamos de referencia del país a partir del lunes, luego de que el Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés) redujera inesperadamente dos tasas clave esta semana, ya que los datos mostraron que la economía se desaceleró inesperadamente en julio.
Pero el PBOC está caminando sobre la cuerda floja: busca apoyar la economía devastada por COVID mientras evita un estímulo masivo que podría aumentar las presiones inflacionarias y arriesgar las salidas de los mercados de acciones y bonos de China en dificultades, ya que la Reserva Federal de EE. UU. y otras economías aumentan agresivamente Tasas de interés.
La economía de China evitó por poco contraerse en el segundo trimestre en medio de cierres generalizados y una crisis inmobiliaria cada vez más profunda, que han dañado gravemente la confianza de los consumidores y las empresas, y los casos de COVID se han recuperado nuevamente en las últimas semanas. Nomura estima que 22 ciudades están actualmente bloqueadas total o parcialmente, lo que representa el 8,8% del PIB.
“Actualmente, el principal problema que enfrenta China es la desaceleración del crecimiento económico, salvaguardar el crecimiento es la principal prioridad”, dijo a Reuters Yu Yongding, un influyente economista del gobierno que anteriormente asesoró al PBOC.
“Lo que debemos hacer es seguir adoptando una política fiscal y monetaria expansiva, incluida la reducción de las tasas de interés”, dijo.
Es probable que China reduzca su tasa de préstamo de referencia para empresas y compradores de viviendas, conocida como tasa preferencial de préstamo (LPR), en su próxima configuración el 22 de agosto, dijeron analistas y expertos en política.
Poco antes de que se publicaran datos débiles el lunes, el PBOC recortó inesperadamente la tasa de su línea de crédito a mediano plazo (MLF) por segunda vez este año, en 10 puntos básicos. También redujo su tasa repo inversa por el mismo margen. Ambos ya estaban en mínimos históricos.
“El recorte de tasas no es suficiente, deberíamos intensificar la flexibilización”, dijo un asesor del gobierno que habló bajo condición de anonimato.
Sin embargo, es poco probable que el banco central reduzca el índice de requisitos de reserva (RRR) de los bancos, una herramienta tradicional para aumentar la liquidez, en el corto plazo, dado que el sistema financiero ya está inundado de efectivo, dijeron los observadores de China.
El banco central ya ha recortado el nivel promedio de RRR al 8,1 % desde el 14,9 % a principios de 2018, inyectando la asombrosa cantidad de 9 billones de yuanes (1,33 billones de dólares) a la economía.
En cambio, el PBOC puede usar herramientas de política estructural, como préstamos de bajo costo, para brindar apoyo específico a pequeñas empresas y sectores favorecidos por políticas estatales, dijeron.
El fracaso de la segunda economía más grande del mundo se produce en un momento inoportuno para el presidente Xi Jinping, quien está a punto de asegurar un tercer mandato de liderazgo sin precedentes en un congreso del Partido Comunista que se celebra una vez cada cinco años a finales de este año.
De particular preocupación, el desempleo juvenil se ha mantenido obstinadamente alto, alcanzando un récord de 19,9 % en julio, mientras que la tasa de desempleo basada en encuestas a nivel nacional ha disminuido levemente pero sigue siendo elevada en 5,4 %.
El martes, el primer ministro Li Keqiang dijo que Beijing intensificará el apoyo político a la economía y tomará más medidas para estimular el consumo y la inversión.
Incluso entonces, algunos analistas dijeron que los recortes de tasas modestos solo pueden ayudar en el margen si las empresas y los consumidores siguen desconfiando de endeudarse más. Los nuevos préstamos bancarios en China en julio cayeron más de lo esperado y fueron menos de una cuarta parte del nivel de junio.
RECUPERACIÓN TAMBIÉN
Los líderes de China han minimizado recientemente la necesidad de alcanzar el objetivo de crecimiento anual del gobierno de “alrededor” del 5,5%, que en general se consideraba fuera de alcance.
Sin señales de que el gobierno esté relajando su dura política “cero-COVID”, algunos economistas privados esperan que la economía crezca alrededor de un 3% este año, lo que sería el más lento desde 1976 excluyendo la expansión del 2,2% en 2020, durante el período inicial. Brote de COVID-19.
Pero si bien los políticos chinos pueden aceptar tranquilamente un menor crecimiento sin revisar públicamente el objetivo, han enfatizado que todavía quieren lograr los “mejores resultados posibles”, contando con medidas de política fiscal, particularmente el gasto en infraestructura, para estimular la actividad en un año políticamente sensible. , dijeron expertos en política.
“La política monetaria será relativamente laxa para apoyar el crecimiento, pero el espacio será limitado”, dijo a Reuters Xu Hongcai, subdirector de la comisión de política económica de la Asociación de Ciencias Políticas de China, respaldada por el estado.
PREOCUPACIONES POR LA INFLACIÓN
Mientras tanto, comienzan a surgir signos de presiones de inflación al consumidor, benignas durante mucho tiempo en China.
El índice de precios al consumidor (IPC) de julio aumentó un 2,7% respecto al año anterior, el ritmo más rápido desde julio de 2020, incluso cuando la actividad se enfrió. Si bien el IPC aún se encuentra dentro de la zona de confort oficial, el banco central pronosticó recientemente que los aumentos de precios pueden superar el umbral oficial del 3% en los próximos meses y advirtió contra la autocomplacencia.
En su informe de implementación de políticas del segundo trimestre publicado la semana pasada, el PBOC dijo que China debería aprender una lección del “error de juicio” de los bancos centrales occidentales sobre la inflación galopante.
“En el corto plazo, la presión de la inflación estructural de China puede aumentar, la presión de la inflación de las importaciones aún existe y el aumento de precios puede recuperarse en etapas debido a múltiples factores. No debemos tomarlo a la ligera”, dijo el banco central.
Aún así, la mayoría de los economistas no cree que la inflación esté creando un gran dolor de cabeza para los políticos por ahora, dada la débil demanda.
“Aunque enfrentamos una inflación creciente debido a factores internos y externos, este no es el principal peligro”, dijo Yu.
($ 1 = 6.7745 yuan chino renminbi)
(Reporte de Kevin Yao; Editado por Kim Coghill)
Fuente: Reuters
Traducción por: Serenity Markets
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