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En esta semana Hartnett ha optado por temas más filosóficos y no hace comentarios sobre su estrategia. Por ello recordamos la última pista que dio en semanas anteriores:

Ha estado hablando de un rango lateral amplio, pero comentó recientemente que para finales de agosto o principios de septiembre esperaba que todo esto cambiara y llegaran bajadas.

Algunos comentarios de esta semana:

LLama la atención sobre las ventas récord de deuda del tesoro a corto plazo por parte de sus clientes particulares lo cual entiende que es una señal bajista por ley de sentimiento contrario.

En la siguiente cita, deja claro que el disparate de liquidez que se inyectó a los mercados fue tan enorme que las recientes reducciones son apenas un arañazo en la liquidez que sigue existiendo:

El Precio es Correcto: los bancos centrales posteriores a la crisis financiera global inyectaron 20 billones de dólares en estímulos cuantitativos (QE, por sus siglas en inglés); posterior a la COVID, fueron 13 billones de dólares, y apenas se ha reducido el stock de QE de 33 billones a 31 billones (Gráfico 4) en los últimos 18 meses. Observa que los 13 billones de dólares de estímulo cuantitativo después de la COVID han sido impulsados aún más por 15 billones de dólares adicionales de estímulos fiscales de Estados Unidos, la Unión Europea y Japón (Tabla 1). Este estímulo de demanda de políticas significa que el índice de precios al consumidor (IPC) central se mantiene en niveles del 4 al 5%, a pesar de la reducción temporal de los precios en la cadena de suministro, que han pasado del 2% al 9% y luego vuelto al 3%.

Ahora comentarios interesantes sobre emergentes y Japón:

Por primera vez desde febrero de 2021 en los mercados emergentes, las tasas de interés ya no superan los recortes de tasas (Gráfico 2); los mercados emergentes lideran el ciclo de políticas… Bonos de mercados emergentes con perspectiva positiva, así como acciones de pequeñas empresas en mercados emergentes en la primera mitad del año; China también se dispone a facilitar su política (bazuca del Politburó: financiamiento de déficit, alivio en el sector inmobiliario, reestructuración de deuda de LGTV – totalmente inesperado, consenso en modo de venta ante cualquier repunte); mientras tanto, se espera el “comprar en la caída” en USDJPY y Nikkei debido a una probable ajuste en la política de control de curva de rendimiento (YCC) la próxima semana.

Si se fijan en la última frase, entiende que puede haber caídas en Japón por comentarios duros en la reunión del banco central japonés de la semana que viene. Y si se da esta caída entiende que en su opinión sería señal de compra.

Y para terminar, algunos comentarios interesantes, sobre los flujos de fondos de la semana:

Efectivo: salidas de $10 mil millones en las últimas 2 semanas, posible punto de inflexión tras entradas de $624 mil millones desde SVB (Gráfico 6); • Tesoros: la menor entrada en las últimas 13 semanas ($0.6 mil millones); • Crédito: primera salida en bonos de grado de inversión en las últimas 16 semanas ($1.6 mil millones), tercera entrada semanal en bonos de alto rendimiento en las últimas 16 semanas ($0.8 mil millones – Gráfico 7); • Préstamos bancarios: mayor entrada desde mayo de 2022 ($0.4 mil millones – Gráfico 8); • Japón: entradas en las últimas 7 semanas, la racha más larga desde enero de 2023; • Tecnología: entradas en las últimas 4 semanas, fuertes entradas en las últimas 8 semanas (Gráfico 9); • Energía: primera entrada en las últimas 14 semanas ($0.5 mil millones)

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ÚLTIMOS TITULARES

Terminamos las actualizaciones de hoy. Buenas noches a todos y a Claudia en particular. Que descansen

} 22:05 | 21/09/2023

Bolsa

Lechugazo en toda regla de todos los índices de Wall Street. El calvario que siguen atravesando los bonos machaca a las bolsas. Los bonos siguen preocupados por la actitud poco coherente de la FED, por la lluvia de papel que cae todos los días y por diversos factores. La rentabilidad del bono a 10 se ha ido al 4,5% prácticamente. Ojo porque la caída de los bonos vuelve a ser tan exagerada que anda por niveles por donde se empiezan a romper cosas. La FED seguirá con declaraciones imprudentes hasta que algo se empiece a romper, ahí cambiarán velozmente. El SP500 ha perdido en el curso de la sesión el soporte clave de la media de 100 y esto ha acelerado el salto de stops. Además se han saltado a la baja niveles de venta de CTAs y el muro de 4400 muy tenido en cuenta por los quants. La media de 100 pasa a ser resistencia y el gran soporte mayor de mercado se acerca en la zona de 4300. Media de 200, soporte natural y por si fuera poco retroceso del 38,2% de Fibonacci de todo el tramo de subida desde que el mercado tocó suelo en octubre. Muy muy muy difícil de pasar a las primeras de cambio sin presentar batalla. No menospreciemos tampoco la importancia de que estamos en la peor época estacional del año y que la semana después del vencimiento del Q3 suele ser muy negativa habitualmente.

} 22:04 | 21/09/2023

Bolsa

$TLT peor día desde el 1 de mayo – en “el día de mayor volumen en la historia del ETF .. creemos que al menos tácticamente .. debería ver un alivio en los próximos días”. “En algún momento, .. los tipos largos se dirigirán a la baja a medida que los efectos de ‘más altos durante más tiempo’ pasen factura a la economía”. – @jkrinskypga

} 21:55 | 21/09/2023

Bolsa

El economista que acuñó la curva de rendimiento invertida afirma que el famoso indicador del mercado de bonos está señalando correctamente una próxima recesión y que la Reserva Federal ha cometido un grave error. Markets Insider

} 21:54 | 21/09/2023

Bolsa

4,48% rentabilidad del bono a 10 años

} 21:36 | 21/09/2023

Bolsa

SP500 pierde todos los soportes, siguiente y muy muy fuerte en la media de 200. Zona 4310 en el futuro

} 21:36 | 21/09/2023

Bolsa

Timiraos WSJ: Sobre aterrizajes suaves e incógnitas desconocidas: “¿Qué es lo que acecha ahí fuera que realmente no vas a averiguar hasta que los tipos de interés suban tanto como lo han hecho, y entonces estas cosas empiezan a desentrañarse”.

} 21:03 | 21/09/2023

Bolsa

JPMORGAN: “EE.UU. está empezando a perder su excepcional capacidad de financiación… El rendimiento real del UST a 10 años acaba de cruzar el 2%, moviéndose rápidamente hacia nuestro objetivo a medio plazo del 2,5%, pero puede rebasarlo fácilmente ya que los mercados están… preocupados por un déficit estadounidense inapropiadamente grande.” — CARL Q CNBC

} 20:36 | 21/09/2023

Bolsa

Wall Street cayó el jueves, con el apetito de riesgo de los inversores mermado por el temor a que la política monetaria de la Reserva Federal siga siendo restrictiva durante más tiempo. Los tres principales índices bursátiles estadounidenses cayeron con fuerza, mientras que los rendimientos de referencia del Tesoro de Estados Unidos tocaron un máximo de 10 años el día después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, advirtiera de que la inflación todavía tiene un largo camino por recorrer antes de acercarse al objetivo del 2% del banco central. Las megacaps sensibles a los tipos de interés, lideradas por Amazon.com AMZN y Nvidia Corp NVDA lastraron al S&P 500 y al Nasdaq un 1% o más. Si se mantienen los niveles actuales, el S&P 500 cerrará en su nivel más bajo desde finales de junio y el Nasdaq registrará su cierre más bajo desde mediados de agosto. “Es un día de aversión al riesgo. El mercado está volviendo a valorar las expectativas realistas sobre lo que la Fed puede y no puede hacer”, dijo Megan Horneman, CIO de Verdance Capital Advisors, Hunt Valley Maryland. “Había expectativas de que la Fed pudiera recortar los tipos en la primera mitad del año que viene y tras la reunión de ayer eso parece poco probable”. El miércoles, al término de su reunión de política monetaria de dos días, el banco central dejó el tipo objetivo de los fondos federales sin cambios en el 5,25%-5,50%, como se esperaba. Pero las proyecciones económicas revisadas, incluido el gráfico de puntos, mostraron que los tipos de interés se mantendrán elevados hasta el próximo año, lo que reduce las esperanzas de un giro moderado de la política monetaria antes de 2025. El inesperado descenso del 9% de las peticiones iniciales de subsidio de desempleo en EE.UU. reforzó la idea de la Reserva Federal de que el mercado laboral sigue siendo demasiado estrecho, lo que presiona al alza los salarios, y de que la economía es lo bastante resistente como para soportar tipos más altos durante más tiempo. Reuters

} 20:35 | 21/09/2023

Bolsa

Las últimas previsiones económicas de la Fed muestran mucho menos convencimiento de que los tipos de interés volverán a los bajos niveles que prevalecieron entre la CFG y la pandemia. WSJ

} 20:27 | 21/09/2023

Bolsa