Seguimos prestando mucha atención a Hartnett de Bank of America, que sigue acertado absolutamente todo lo que dice. Hay que recordar que su último pronóstico fue cortos del SP 500 en 4320 y lleva 400 puntos de caída, acertando de pleno.
En esta semana destacamos algunos comentarios:
Flujos interanuales: acciones (anualizadas) = entradas de 268.000 millones de dólares, por debajo de los 949.000 millones del año pasado, pero siguen siendo fuertes; bonos = salidas de 284.000 millones de dólares, las mayores desde 2002; la mayor salida de efectivo desde 2010; sexto año consecutivo de entradas en el sector tecnológico; tercer año consecutivo de entradas en el sector sanitario; la mayor salida del sector financiero desde 2002
Respecto al indicador bull and bear:
Indicador BofA Bull & Bear: sube a 0,4 desde 0,0, primera subida desde el 20 de abril, primera vez >0 desde el 14 de junio, impulsado por las entradas de renta variable de los países emergentes, mejora de la amplitud de la renta variable en las últimas 4 semanas.
Aquí da su opinión de por qué cree que se deshizo el rally alcista que estaba en vigor desde mediados de junio:
Misión no cumplida: Jackson Hole marcó el final de la “Misión Cumplida” de la negociación de verano de máximo IPC, máximos rendimientos, recortes de la Fed en 2023; el rally se deshizo porque es poco probable que la inflación caiga por debajo del 4% en 24, por lo que los rendimientos a 10 años y los fondos de la Fed probablemente superen el 4% en 24
En esta cita muestra su opinión actual claramente. Objetivo final de caída 3300, pero primera buena zona de compra en el entorno de 3600 a 3700.
Regreso al futuro: El S&P500 ha generado 220 dólares de beneficio por acción en los últimos 12 meses; aplicando un PE del siglo XX de aproximadamente 15 veces se llega a un índice S&P500 de 3.300 (nuestra opinión), aplicando un PE del siglo XXI de 20 veces se llega a un S&P500 de 4.400; decimos que los impulsores del alto PE del siglo XXI se están invirtiendo… La QE, la austeridad fiscal, la libre circulación del comercio, las personas y el capital, la paz geopolítica; el nuevo régimen de mayor inflación significa que la visión secular sigue siendo el efectivo, las materias primas y la volatilidad para superar a los bonos y las acciones; y la inflación en las cosas de las que no tenemos suficiente… energía, trabajadores, lugares de alquiler, alimentos, materias primas, buenas infraestructuras, equipamiento militar (la deflación se producirá en cosas como… deuda pública, espacio de oficina, teléfonos móviles, contenidos en streaming); seguimos pensando que el primer pellizco es 3600/3700 SPX; esperamos nuevos máximos en los rendimientos, nuevos mínimos en las acciones.
José Luis Cárpatos
