Las aseguradoras estadounidenses se convierten en uno de los grandes financiadores de la expansión de la IA

Un informe de Barclays revela que las aseguradoras de vida estadounidenses están aumentando rápidamente su exposición financiera a la inteligencia artificial, especialmente mediante la compra de deuda vinculada a centros de datos, grandes tecnológicas y préstamos respaldados por GPU.

El banco considera que los riesgos actuales son manejables, pero advierte de una creciente concentración de inversiones en un sector que empieza a mostrar señales de tensión financiera.

1. Una exposición de 85.200 millones de dólares que sigue creciendo

• Según Moody’s, las aseguradoras estadounidenses acumulaban 85.200 millones de dólares en inversiones relacionadas con IA a junio de 2026, un incremento del 24% en apenas seis meses.

• De esa cantidad, 32.200 millones corresponden a deuda de grandes tecnológicas y 39.500 millones a financiación respaldada por infraestructuras digitales.

• Moody’s estima que las aseguradoras podrían añadir entre 50.000 y 100.000 millones de dólares adicionales hasta finales de 2027.

2. El riesgo está concentrado en determinadas aseguradoras

Barclays calcula que las inversiones en infraestructura digital representan aproximadamente el 1,4% de las carteras de bonos analizadas. Sin embargo, equivalen al 24% de su excedente de capital regulatorio, porcentaje que se reduce al 15% tras determinados ajustes contables.

Algunas aseguradoras presentan exposiciones especialmente elevadas respecto a su capital regulatorio ajustado:

• F&G: 39%.

• Corebridge: 33%.

• Athene (Apollo): 28%.

Esto significa que, aunque las inversiones representan una proporción pequeña de sus activos totales, podrían tener un impacto considerable sobre el capital disponible para absorber pérdidas.

3. El problema de financiar GPU que pueden quedar obsoletas

Uno de los principales riesgos identificados por Barclays está relacionado con los préstamos respaldados por chips de inteligencia artificial.

Nvidia y Broadcom anticipan que podrían movilizarse cerca de 1 billón de dólares en financiación vinculada a chips durante los próximos años.

El problema es que estos activos pueden depreciarse rápidamente debido a los avances tecnológicos, mientras que las estructuras financieras que los respaldan pueden tener vencimientos mucho más largos.

Además, las aseguradoras están comprando este tipo de deuda porque ofrece rentabilidades superiores a otros instrumentos con calificaciones crediticias similares. Según Barclays, los bonos de centros de datos con calificación A ofrecían una rentabilidad media del 5,5%, frente al 4,6% del conjunto de bonos corporativos de esa misma categoría en sus carteras.

4. El mercado de crédito empieza a mostrar señales de preocupación

Las primeras tensiones ya son visibles:

• Los diferenciales de crédito de bonos vinculados a la IA se han ampliado unos 20 puntos básicos frente al índice de referencia durante octubre.

• El precio medio de una muestra de bonos de alto rendimiento vinculados a proyectos de centros de datos ha caído desde 101,5 dólares en junio hasta 94,7 dólares en octubre.

• Goldman Sachs observa una mayor demanda de protección mediante CDS sobre entidades financieras y aseguradoras, ante la preocupación por su concentración en activos relacionados con IA.

A esto se añade un problema de liquidez: en algunas titulizaciones de centros de datos, las aseguradoras estadounidenses poseen hasta el 85% de la emisión, lo que podría dificultar encontrar compradores si necesitan vender sus posiciones.

5. ¿Existe un riesgo sistémico?

Barclays no considera que la exposición actual represente una amenaza inmediata para el sector asegurador. De hecho, el 99% de las inversiones identificadas tiene grado de inversión y las compañías mantienen niveles de capitalización adecuados.

Sin embargo, el banco advierte de que el riesgo podría aumentar si continúa creciendo la financiación de infraestructuras de IA, especialmente en un escenario de desaceleración económica o deterioro del crédito privado.

El problema es que muchas aseguradoras ya tienen una exposición considerable a este último mercado, por lo que una crisis en la financiación de la IA podría coincidir con pérdidas en otras partes de sus carteras.

Conclusión

La gran advertencia del informe es que una parte creciente de la expansión de la inteligencia artificial se está financiando con dinero de las aseguradoras de vida estadounidenses.

Aunque Barclays considera que la exposición todavía es manejable, las inversiones están creciendo rápidamente mientras el mercado de crédito comienza a exigir mayores primas de riesgo.

La preocupación no es únicamente que algunas empresas de IA puedan incumplir sus obligaciones financieras, sino que las posibles pérdidas terminen trasladándose a las aseguradoras y amplificando las tensiones en el sistema financiero.

En definitiva, la cuestión ya no es solo cuánto dinero están invirtiendo las grandes tecnológicas en inteligencia artificial, sino quién está asumiendo realmente el riesgo de financiar esa expansión.