PROGRAMA GESTION DE CARTERAS
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El S&P cerró con un aumento de 10 puntos básicos a 4555, con una orden de cierre de mercado (MOC) de compra de $3.7 mil millones. El NDX subió 30 puntos básicos a 16010, el R2K bajó 37 puntos básicos a 1794, y el Dow aumentó 24 puntos básicos a 35416. Se negociaron 9.9 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU., en comparación con el promedio diario del año hasta la fecha de 10.8 mil millones de acciones. El VIX disminuyó 47 puntos básicos a 12.63, el crudo aumentó 206 puntos básicos a 76.41, los rendimientos de los bonos a 10 años bajaron 5 puntos básicos a 4.32%, el oro subió 136 puntos básicos a 2041, el índice del dólar (DXY) bajó 39 puntos básicos a 102.80 y el bitcoin aumentó 317 puntos básicos a 38209.

La sesión fue inusualmente tranquila, con las acciones operando en un vacío de catalizadores mientras nos dirigimos a los últimos días de operaciones del año. El mercado ha estado estancado mientras los inversores esperan datos económicos como el PCE de EE. UU., el CPI de la UE, los PMI de China el jueves, además de datos de empleo (8 de diciembre), el CPI (12 de diciembre) y la reunión del FOMC (13 de diciembre). Los comentarios optimistas de Waller (halcón de la Fed) sobre la perspectiva de un aterrizaje suave (un cambio notable en el tono) llevaron a las acciones a cotizar al alza esta mañana, pero se desvanecieron con la subasta de bonos a 7 años que imprimió una cola de 2.1 puntos básicos a 4.399%, en comparación con el 4.378% inicial.

En el frente microeconómico, los minoristas especializados (AEO, ANF, URBN, VSCO) continuaron actuando bastante bien desde el Viernes Negro, con la mayoría de los comentarios de los inversores siendo bastante decentes. El software también superó las expectativas (ahora con un aumento del 13.6% en noviembre, el segundo mejor mes de los últimos 10 años), con los rendimientos de los bonos a 10 años (ahora en 4.32%, en mínimos de 2 meses) impulsando una rotación decente de crecimiento a valor hoy.

Nuestra mesa tuvo un nivel de actividad general de 2 en una escala de 1 a 10. El flujo total ejecutado en nuestra mesa terminó con un sesgo de venta del 7% en comparación con el promedio de 30 días de -21 puntos básicos. Los fondos de cobertura terminaron un 4.6% mejor para la venta, impulsados por las ganancias en NVDA y reducciones en servicios de comunicación. El grupo sigue molesto por la resistencia de este mercado, especialmente con las tecnologías no rentables (GSXUNPTC) subiendo un 294%. La exposición de los fondos de cobertura al factor de impulso está en su punto más alto en este momento, con largos en ganadores frente a cortos en perdedores, es decir, largos en NDX frente a cortos en R2K. Creemos firmemente que veremos alguna convergencia antes de fin de año, con cierto avance en R2K para alcanzar al NDX.

Los oferentes líquidos terminaron siendo compradores netos con un aumento del 75 puntos básicos, pero en su mayoría se mantuvieron pasivos, picoteando de manera pasiva en áreas de salud y bienes industriales de calidad. Las empresas siguen comprando $5 mil millones en acciones estadounidenses al día hasta el próximo viernes (8 de diciembre), cuando comienza el período de silencio. Los CTA están comprando $1 mil millones en S&P al día durante el resto de la semana. Los fondos de pensiones tienen -$9 mil millones de S&P en venta entre ahora y el jueves para el rebalanceo de fin de mes, lo cual es un evento relativamente sin importancia (cuando esta cifra está en el rango de $20 mil millones, parece tener un impacto real).

MÁS INDICIOS POSITIVOS EN EL SOFTWARE DESPUÉS DE LA CAMPANA:

  • INTU subió un 2.5% en un trimestre sólido, con un buen aumento en las ganancias por acción ($2.47 frente a $1.98 consensuado) y reiteración de la orientación para el año fiscal.
  • WDAY subió un 3%, con ingresos ligeramente por encima del consenso ($1.87 mil millones frente a $1.85 mil millones) y superando las ganancias por acción ($15.53 frente a $15.40). El crecimiento de la cartera de suscripciones en 12 meses fue del 21.9% interanual. Se ajusta al alza la orientación de ingresos por suscripciones para el año fiscal y se eleva la orientación de margen para 2024.
  • CRWD subió 50 puntos básicos, con un nuevo ARR neto de $223 millones, llevando el ARR a $3.15 mil millones, un aumento del 35% interanual, y ajusta al alza las guías de ingresos y ganancias para el año fiscal.

DERIVADOS: Más de lo mismo hoy: el SPX sigue operando en un rango extremadamente estrecho dada la gran gamma acumulada. En cuanto al flujo, en nuestra mesa vimos cierta cobertura/rollo de opciones. Para protegerse contra una caída hacia fin de año, las estrategias de venta de opciones de venta parecen baratas, ya que el 1m PS del 98% – 93% está en su nivel más bajo en 5 años. El straddle para mañana salió con 37 puntos básicos y por debajo de nuestros $17 medios… uno de los straddles de día completo más bajos en la memoria reciente. (Créditos a Braden Burke)

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