Morgan Stanley, uno de los mayores actores en la financiación de la carrera de la IA —y cuya cobertura del sector de data centers es de las más optimistas de Wall Street (al fin y al cabo, eso es lo que sus clientes quieren oír)— parece ser bastante menos optimista cuando se trata de su propia exposición a la IA: el banco está considerando deshacerse de parte de su exposición a data centers mediante lo que se conoce como una transferencia de riesgo significativo (SRT, por sus siglas en inglés).
Morgan Stanley ha mantenido conversaciones preliminares con posibles inversores sobre un SRT vinculado a una cartera de préstamos a empresas dedicadas a infraestructura de IA, según informó Bloomberg citando a fuentes.
Los SRT respaldados por exposición a data centers siguen siendo una fracción incipiente del mercado de transferencia de riesgo crediticio, en el cual los bancos cubren su riesgo crediticio, gestionan sus ratios de capital y liberan capacidad de balance para otorgar nuevos préstamos vendiendo notas vinculadas al riesgo crediticio a inversores institucionales.
Las fuentes añadieron que Morgan Stanley también está explorando otras vías para cubrir o sindicar parte de su riesgo asociado a data centers y que no hay garantía de que estas conversaciones iniciales sobre un SRT terminen en un acuerdo.
En octubre, Morgan Stanley organizó más de 27.000 millones de dólares en deuda y unos 2.500 millones en financiación de capital para un vehículo de propósito especial destinado al desarrollo del data center Hyperion de Meta Platforms en Richland Parish, Luisiana.
El banco también lideró recientemente tres emisiones de bonos basura de TeraWulf (la mayor de este siglo), Cipher Mining y Applied Digital, cuyos ingresos se destinaron parcialmente a financiar la construcción de nuevas instalaciones de data centers.
Como informamos previamente, los estrategas de Morgan Stanley prevén que las grandes empresas de computación en la nube gastarán unos 3 billones de dólares en proyectos de infraestructura de data centers hasta 2028. Según el banco, el flujo de caja solo puede financiar aproximadamente la mitad de ese monto, y la mayor parte del resto tendrá que obtenerse mediante los mercados de deuda.
Ahora parece que el propio banco —clave en la colocación de gran parte de esa deuda— empieza a mostrar preocupación por la viabilidad de seguir levantando los cientos de miles de millones adicionales que requiere que el ciclo de la IA tenga éxito.
El auge del crédito puede dejar a los bancos sobreexpuestos a un grupo muy reducido de compañías
Oracle, el antaño tradicional gigante de bases de datos que ha tomado prestadas decenas de miles de millones y que ha vinculado su futuro al auge de la IA, ha visto cómo el coste de asegurar su deuda contra impago se ha disparado en los últimos meses (véase “Oracle es la primera ficha de dominó de la IA en caer tras el recorte de calificación de su deuda por parte de Barclays”).
Los bancos y otros prestamistas involucrados en financiar sus préstamos para construcción son probablemente un factor clave detrás de este aumento, según un informe de investigación de Morgan Stanley.
A comienzos de este año, Morgan Stanley presentó un SRT vinculado a una cartera de préstamos a fondos de mercados privados.
Según una encuesta de Bloomberg Intelligence publicada en junio, se espera que las ventas globales de SRT crezcan un 11% anual de media durante los próximos dos años.
