La Reserva Federal no defraudó, la reunión del Comité de Mercados Abiertos de ayer se saldó sin cambios en política monetaria y dejando los tipos de interés oficiales -FED FUNDS-, inalterados en el 4.5%.
TIPOS DE INTERÉS OFICIALES Y BALANCE FED.
El comunicado del FOMC incluía actualización de expectativas de evolución de IPC y de PIB para este año 2025, ambas negativas con el IPC subiendo hasta el 3.1% frente al 2.8% estimado en la reunión de marzo y el crecimiento económico rebajado también en 3 décimas desde el 1.7% estimado en marzo hasta el 1.4% actual. Vean cuadro de previsiones y conferencia de prensa de Powell.
ACTUALIZACIÓN PREVISIONES MACRO FED
En este contexto, la FED continúa optando por la prudencia, data dependencia, por ir evaluando la evolución de macro magnitudes económicas (IPC, Paro y PIB), para asegurarse de que la bajada de tipos se materializa en el momento oportuno y con riesgo contenido de causar aún más problemas.
Vean extracto del comunicado:
- Aunque las variaciones en las exportaciones netas han afectado los datos, los indicadores recientes sugieren que la actividad económica ha seguido expandiéndose a un ritmo sólido. La tasa de desempleo se mantiene baja y las condiciones del mercado laboral siguen siendo sólidas. La inflación continúa algo elevada.”
- “Para valorar como de apropiada es la orientación de la política monetaria, el Comité continuará vigilando las implicaciones de la información entrante para las perspectivas económicas. El Comité está preparado para ajustar la orientación de la política monetaria según sea apropiado si surgen riesgos que puedan dificultar el logro de sus objetivos.”
Trump no entiende ni comparte la postura de la FED, tampoco la independencia de la autoridad monetaria respecto del gobierno, y además ataca constantemente al presidente Powell en ese tono faltón que le caracteriza.
- «We have a stupid person, frankly, at the Fed. He probably won’t cut today…Maybe I should go to the Fed. Am I allowed to appoint myself at the Fed?»
Hace un par de meses Trump consultó a los servicios jurídicos acerca de la posibilidad de despedir a Powell para reemplazarlo por un sustituto de su cuerda, no fue posible.
No obstante, el mandato de Powell finaliza en menos de un año y ya se han filtrado algunos nombres para sucederle, como por ejemplo el de Scott Bessent hoy Secretario del Tesoro.
Los demócratas hicieron lo mismo pero a la inversa, la ex presidente de la FED, Sra Janet Yellen, dejó su puesto en la autoridad monetaria y fue inmediatamente nombrada secretaria del tesoro, máxima responsable de la autoridad fiscal.
El escenario que describió ayer la FED, incluye más inflación, menos crecimiento y tipos inalterados al menos hasta haber evaluado el impacto final de los aranceles (ahora también del alza del petróleo) sobre el IPC.
Es la hipótesis que venimos defendiendo desde hace meses aunque no precisamente la opción preferida de los mercados.
Ayer las bolsas se comportaron siguiendo exáctamente el patrón de comportamiento intradiario típico en los días FOMC, tal como explicamos en post de ayer. Una primera reacción al alza inmediata en respuesta al anuncio de la decisión, seguida de un giro a la baja y caídas para cerrar en niveles inferiores a los previos al anuncio.
Ayer los índices desplegaron esa misma pauta de comportamiento para finalizar en tono mixto y sin grandes desplazamientos respecto al cierre del martes.
El Nasdaq cerró con ligeras ganancias del +0.13% mientras que el SP500 y Dow Jones perdieron sendos -0.03% y -0.1%.
NASDAQ-100, diario.
SP500, diario.
DOW JONES, diario.
El conflicto en Oriente Medio ha provocado un alza importante del precio del petróleo, es un nuevo foco de incertidumbre y genera calma tensa en los mercados en espera de si Trump termina involucrando a EEUU en los ataques a Irán para neutralizar por completo el programa nuclear iraní.
EEUU dispone de un arma brutal (de 14 toneladas de peso y que sólo puede ser utilizada con un avión americano), que Israel no tiene, y único capaz de alcanzar una profundidad bajo tierra que podría ser suficiente para destrozar las plantas nucleares que Irán tiene enterradas unos 80 metros bajo tierra.
Si EEUU se involucra, Irán tendrá que responder (quizá atacando bases americanas en Oriente Medio donde tiene a cerca de 40.000 soldados, quizá obstaculizando el tránsito marítimo de cargueros por el canal de Hormuz…) y entonces habría represalias. La guerra.
Sea como fuere, el conflicto tiene aspecto de complicarse antes de permitir ver claros en el horizonte y esto supone incremento del riesgo geoestratégico, volatilidad en los mercados de la energía y también en los de renta variable. Quizá mejora de los bonos por efecto rotación.
WEST TEXAS, diario.
Si el barril de crudo West Texas supera los máximos recientes, entonces el rally alcista continuará y pronto se alcanzaría la zona de los $80, es decir, alrededor de un 50% por encima de los mínimos de hace sólo un mes.
El temor a presiones inflacionistas derivadas de los aranceles se reforzaría adicionalmente y el retraso en las bajadas de tipos de interés estaría asegurado.
Por tanto, las próximas sesiones bursátiles se intuye serán volátiles y los índices descenderán.
En tal caso, es previsible que se abra una oportunidad para entrar comprando a precios más favorables y en espera del tradicional rally de verano que suele producirse durante los meses de julio.
Pero antes también la estacionalidad estaría alineada con el previsible desenlace bajista de más corto plazo, la segunda quincena de junio es la de peor comportamiento de todo el año, sólo por detrás de la segunda quincena de septiembre tal como expone el post de ayer.
La decisión militar de Trump no tardará en trascender, previsiblemente este fin de semana o antes incluso, la posibilidad de que EEUU se involucre en el conflicto, más aún, es elevada y la escalada bélica estaría asegurada.
Aumentará la prima de riesgo (geoestratégica) y la reacción de las bolsas sería negativa.
Elucubrando las interpretaciones de los inversores y evolución de los índices una vez finalizada la previsible campaña de ataques, si efectivamente la capacidad nuclear de Irán quedase aniquilada, entonces la prima de riesgo descendería, los inversores se quitarían del radar un problema y las bolsas responderían rebotando.
Similar escenario para las bolsas europeas, con especial atención al día 9 de julio, fecha en que finaliza la tregua arancelaria y para entonces debería haberse alcanzado algún acuerdo.
DAX-40, semana.
IBEX-35, semana.
El sector de las criptomonedas se está beneficiando de la incertidumbre así como de la determinación de Trump por desregular el sector, facilitar su implantación y operativa entre todo tipo de inversores. También nuestros lectores se benefician a través de sencillas estrategias como la siguiente:
COINBASE -COIN-, diario.
«Trade what you see not what you think».
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