Perspectivas Goldman Sachs: Sesgo a la baja.

Scott Rubner, Director general de Goldman Sachs asegura que la dinámica de flujo de fondos de la renta variable no es favorable hasta finales de marzo/principios de abril.

10 puntos sobre dinámicas de flujo desfavorables hacia final el de marzo

1. El 17 de marzo vencen 2,8 millones de dólares de opciones nocionalesInterés abierto de las opciones cotizadas en EE.UU. que vencen el 17 de marzo de 2023. Se trata de una cifra importante, que elimina la clavija de 4.000, que ha mantenido a raya los grandes movimientos. De cualquier manera. Vamos a movernos la semana que viene.
2. Ventana de recompra corporativa abierta. La ventana abierta de recompra corporativa comienza a cerrarse el 16 de marzo, donde el 40% de las corporaciones estadounidenses estarán sin poder comprar. Esta ventana cerrada finaliza el 28 de abril. Recordemos que las autorizaciones corporativas han alcanzado máximos históricos hasta la fecha. Habrá un descenso en las compras vwap durante la ventana cerrada. Esperamos que las ejecuciones caigan un 30% durante la ventana cerrada.
   
3. Los rebalaceos de fondos de pensiones al final del trimestre de marzo puede superar las estimaciones históricas basadas en “modelos”, dada la situación récord de capitalización y la posibilidad de inmunizarse ante las decisiones humanas (estamos teniendo estas conversaciones).
4. La emisión de acciones (principalmente en forma de bloques) se ha incrementado/acelerado en la próxima ventana de cierre, específicamente de P/E y Corporates.
5. Nunca se ha visto tanta volatilidad en las estimaciones basadas en modelos en el día a día, dados los violentos movimientos del mercado.
6. Es el mayor flujo de asignación de activos en el periodo de mercado. Entradas en el mercado monetario (+) frente a salidas en la renta variable estadounidense (-): Hemos visto 11 días consecutivos de desequilibrios de mercado de renta variable MOC del lado de la venta, esta es una de las mayores rachas al cierre. Los flujos del mercado monetario han registrado el mejor comienzo de año de la historia.
7. Vendedores extranjeros de acciones estadounidenses al final del trimestre debido al aumento de los costes de cobertura (tipos y tipos de cambio) de los conglomerados extranjeros
8. 0DTE – Cobertura institucional forzada en eventos macroeconómicos “clave conocidos”. La estructura temporal de la volatilidad está fijando el precio de movimientos IMPORTANTES para los próximos eventos de datos. Volumen a corto plazo del SPX en % del volumen total % del volumen cotizado del S&P 500 que vence en 24 horas:
9. La negociación “LIFO” del jueves y el viernes (última entrada, primera salida) por parte de los gestores discrecionales, a medida que el sentimiento vuelve a ser bajista.
10. “15 de abril” -La temporada de impuestos ya está aquí, oferta modesta dadas las limitadas ganancias en 2022, y demanda menos contundente. Esto es específico pero importante. El impulso minorista se ha desvanecido/desvanecerá a finales de mes, ya que el “comercio minorista” necesita “hacer pagos”.Nota aclaratoria: En EEUU se puede ingresar dinero en los planes de pensiones con efecto retroactivo al ejercicio fiscal anterior hasta el 15 de abril, motivo por el cual suele entrar dinero en renta variable