La segunda lectura del PIB del 3T (que debería haberse publicado hace casi dos meses), muestra que el PIB de EE. UU. se disparó un 4,3% en el 3T, frente a un ya elevado 3,8% en el 2T, y impulsado por un fuerte repunte del consumo. (Para quien se lo pregunte, este informe estaba previsto originalmente para el 30 de octubre, y la segunda estimación para el 26 de noviembre; nada de eso ocurrió debido al cierre del Gobierno). Se trata de la mayor tasa anualizada trimestral desde el 3T de 2023.
Si desglosamos los componentes, así es como se produjo el aumento del 4,34% del PIB:
- Consumo personal: aumentó en 2,39%, frente al 1,68% del 2T.
- Inversión fija: se moderó, con un avance de 0,19%, frente al 0,77% del 2T, impulsada de nuevo principalmente por centros de datos.
- Variación de inventarios privados: restó 0,22%, una moderación respecto a la caída de -3,44% del 2T, algo esperable a medida que se normalizan las distorsiones comerciales derivadas de la guerra comercial.
- Comercio neto (exportaciones menos importaciones): también se normalizó; tras un aumento de 4,83%, pasó a un más moderado 1,59%, con contribuciones positivas tanto de las exportaciones (0,67%) como de las importaciones (0,92%).
- Gasto público: aportó 0,39% al PIB del 3T, después de haber restado crecimiento a la economía estadounidense en cada uno de los dos trimestres anteriores de 2024.
Aunque el repunte del consumo personal sería una señal de alerta para la Fed, al indicar que el consumidor estadounidense está mucho más fuerte de lo previsto, la realidad es que —como se muestra a continuación— la mayor parte del aumento se debió a un fuerte incremento del gasto sanitario, que creció a una tasa anualizada ajustada del 0,76%. Esto implica que el gasto personal no estuvo impulsado por consumo discrecional, sino por la necesidad de afrontar unos costes de seguros médicos mucho más elevados.
