PMI Eurozona

Eurozona PMI de Servicios HCOB junio final: 50,5 (estimado 50,0; previo 50,0)

• PMI Compuesto HCOB: 50,6 (estimado 50,2; previo 50,2)

Alemania PMI de Servicios HCOB junio final: 49,7 (estimado 49,4; previo 49,4)

• PMI Compuesto HCOB: 50,4 (estimado 50,4; previo 50,4)

Francia PMI de Servicios HCOB junio final: 49,6 (estimado 48,7; previo 48,7)

• PMI Compuesto HCOB: 49,2 (estimado 48,5; previo 48,5)

Italia PMI de Servicios HCOB junio: 52,1 (estimado 52,5; previo 53,2)

• PMI Compuesto HCOB: 51,1 (estimado 51,6; previo 52,5)

España PMI de Servicios HCOB junio: 51,9 (estimado 51,0; previo 51,3)

• PMI Compuesto HCOB: 52,1 (estimado 51,2; previo 51,4)

La lectura compuesta apunta a un crecimiento marginal en la actividad empresarial general, pero al menos las cosas se mantienen hacia el final del segundo trimestre. La continua caída en los nuevos negocios sigue limitando cualquier optimismo real, ya que las condiciones de la demanda siguen siendo, en el mejor de los casos, inestables. Y aunque la inflación de los precios de los insumos se ha moderado hasta alcanzar su nivel más bajo en siete meses, aún se mantiene en niveles elevados. Por tanto, la preocupación por los precios no ha desaparecido del todo. HCOB señala que:

“El sector servicios ha estado más o menos estancado desde abril. Una mirada a la tendencia a largo plazo revela que el ritmo medio de crecimiento observado desde el verano de 2021 ha estado por debajo del promedio de toda la serie del PMI. Esto marca un período prolongado de crecimiento relativamente débil, el más largo jamás registrado en los 27 años de datos del PMI. Las dos últimas recesiones del sector servicios, causadas por la crisis financiera de 2008/2009 y la crisis del euro en 2012, siguieron a una desaceleración relativamente rápida del crecimiento y es poco probable que se repitan de la misma forma. Esto puede deberse a un factor estructural: la escasez de mano de obra, que se ha hecho evidente desde el COVID-19. Esto ha significado que, a diferencia del pasado, las empresas se han abstenido de recortar empleos incluso en trimestres débiles. Como resultado, el consumo privado, motor clave del crecimiento en el sector servicios, no se ha desplomado masivamente desde 2021. En junio, las empresas incluso contrataron a más personas que en mayo, por lo que podría evitarse una recesión en el futuro próximo.

La cuestión es si una recuperación sólida es siquiera posible tras la debilidad del sector servicios en los últimos años. Esto probablemente será difícil para el conjunto de la eurozona, pero en Alemania —la mayor economía del bloque— es ciertamente un resultado probable, dado el extraordinario paquete de estímulo que el nuevo gobierno está implementando actualmente. Aunque la ingeniería civil y el sector de defensa serán los principales beneficiarios, el estímulo fiscal probablemente se extenderá también al sector servicios, especialmente el próximo año. En cualquier caso, las expectativas para los próximos 12 meses han mejorado en la eurozona, aunque la cifra sigue estando por debajo del promedio a largo plazo.

Es poco probable que el Banco Central Europeo esté completamente satisfecho con el hecho de que los precios de venta en el sector servicios hayan subido con más fuerza en junio y que los precios de los insumos también estén aumentando con fuerza. En vista de otros factores como la fortaleza del euro y el efecto deflacionario de los aranceles estadounidenses sobre la eurozona, la importancia de la inflación en los servicios —que parecía más crítica hace un año— está quedando algo en segundo plano.”