Ponte al día con Juan Esteve y Diego Puertas

Las 4 noticias que tienes que leer

1. La junta directiva de OpenAI contrató a Emmett Shear, ex director ejecutivo del sitio de transmisión de juegos Twitch de Amazon, para reemplazar a Sam Altman, quien fue despedido como director ejecutivo el viernes. Los esfuerzos para reinstalar a Altman después de un fin de semana ocupado de negociaciones parecieron fracasar el domingo por la noche en San Francisco. La destitución de Altman tuvo repercusiones en todo el mundo empresarial y siguió a sus esfuerzos por recaudar miles de millones de dólares para una nueva empresa de chips. Aquí hay una visión en profundidad de los eventos que llevaron al despido de Altman.
2. Los votantes argentinos eligieron al outsider libertario Javier Milei como su nuevo presidente. El resultado le otorga a Milei un mandato para cumplir sus promesas de campaña, incluido abandonar el peso por el dólar estadounidense y cerrar el banco central, mientras emprende recortes drásticos al gasto público en un intento de sacar al país de 46 millones de habitantes de su malestar económico. “Hoy comienza la reconstrucción de Argentina”, dijo en su primer discurso tras la victoria.
3. El Ministro de Hacienda, Jeremy Hunt, rechazó la perspectiva de recortes inminentes al impuesto sobre la renta o al seguro nacional, tras los informes del fin de semana de que está considerando hacerlo en su Declaración de Otoño de esta semana. El esperado plan de reducción de impuestos se produce en un momento en que el gobernante Partido Conservador va por detrás del Partido Laborista en las encuestas. El año pasado, la ex primera ministra del Reino Unido, Liz Truss, cedió a la presión para que dimitiera tras revelar agresivos recortes de impuestos. Hunt dijo el domingo que quiere “mostrar que hay un camino hacia una economía con impuestos más bajos”.
4. Los bonos del Tesoro están disfrutando de su mejor mes desde marzo a medida que los inversores confían cada vez más en que la Reserva Federal ha terminado de subir las tasas. Una próxima venta de bonos pondrá a prueba su temple. La débil demanda en la subasta a 20 años del lunes podría hacer subir los rendimientos, reflejando una respuesta de la subasta a 30 años a principios de mes. Sin embargo, una fuerte recepción sería un poderoso respaldo a la manifestación.

Así cerró la semana:

Cierra Wall Street la semana con subidas:

SPX +2.24%

NDX +1.99%

Dow Jones +1.94%

Russell +5.42%

Gracias  los datos de inflación de esta semana, la estacionalidad, vuelve a ponerse al día:

El S&P ha subido en 13 de los últimos 15 días, culminando en tres semanas consecutivas de ganancias, la mejor racha desde finales de julio.

Factores para llevar al S&P a tener su mejor mes de 2023 y el segundo mejor noviembre en los últimos 20 años (+7.7%).

1. Las cifras de inflación favorables a la Reserva Federal este mes, junto con datos de crecimiento moderado, llevaron a que el rendimiento de los bonos a 10 años disminuyera aproximadamente 45 puntos básicos desde el 1 de noviembre, lo que representa un movimiento superior en 14 días en los últimos 23 años;
2. CTAs: las compras de la comunidad sistemática en los últimos 10 días fueron las más grandes registradas ($70 mil millones), y ahora modelamos que este grupo tiene una posición larga de $17 mil millones;
3. La racha de estacionalidad continúa, con el S&P ahora al alza en 11 de los últimos 12 noviembres;
4. Temporada de ganancias sólida hasta ahora, con un crecimiento agregado de ganancias y ventas del 2.5% y 1.7%, respectivamente.

En resumen, el crecimiento está bien, la Fed ha logrado un progreso definitivo en la inflación, y los rendimientos están bastante alejados de sus niveles dudosos. ¿Hacia dónde vamos desde aquí? A medida que ingresamos a lo que parece ser un entorno de crecimiento más lento, los inversores deben tener cuidado al tocar la línea de recorte de tasas porque una narrativa de crecimiento más débil podría superar a la inflación más baja.

Uno de los mayores movimientos de tasas en dos semanas:

Datos de LSEG muestran que los fondos de acciones estadounidenses atrajeron aproximadamente $9.33 mil millones en entradas netas durante la semana, marcando la mayor compra neta semanal desde el 13 de septiembre.

Además, el ETF QQQ tuvo las mayores entradas semanales registradas en la última semana.

¿UN REBOTE DE GATO MUERTO O UNA ROTACIÓN DURADERA?… Los flujos significativos hacia el ETF IWM (Russell 2000) continúan. Sería relevante señalar que incluso cuando los flujos de entrada se detienen, el rendimiento se ha mantenido sólido

Comentarios mesa de Goldman:

Nuestra mesa tuvo una calificación de 4 en una escala de 1 a 10 en términos de niveles generales de actividad. El flujo ejecutado en nuestra mesa terminó con una inclinación de venta del +1.1% hoy frente al +47 puntos básicos de promedio en 30 días. Las órdenes limitadas terminaron -2.7% mejor para la venta con suministro neto en Finanzas, Servicios de Comunicación y Discrecionales. El grupo está empezando a mostrar signos de ligera inflexión después del ritmo de compra que hemos visto desde el 1 de noviembre (la demanda de CTA también está comenzando a disminuir). Los hedge funds terminaron -2.3% mejor para la venta con suministro en tecnología de la información, atención médica e industriales frente a la demanda de cobertura en productos discrecionales y macro.

Principales ganadores de la semana: Bancos regionales +10%, Perdedores de Momentum +9%, Tecnología no rentable +8%, Más cortos +8%, Beta +8%, Deuda de alto rendimiento +8%, Baja rentabilidad R2K +7%. En general, el libro principal se vendió neto por primera vez en 4 semanas a medida que el flujo comercial bruto disminuyó en la semana, impulsado tanto por ventas largas como cortas (aproximadamente 2 a 1). Los hedge funds vendieron Staples estadounidenses al ritmo más rápido desde abril de ’20. La venta neta notional de esta semana en Staples estadounidenses se clasifica en el percentil 99 frente a los últimos cinco años.

DERIVADOS: OPEX llegó y se fue con $2.2 billones de nominal de opciones que vencieron hoy. El mercado aún está anclado desde el largo gamma del distribuidor, con el spot operando en un rango de 45 puntos básicos durante toda la sesión. Esperamos que gran parte del gamma al alza se disipe después de hoy. Con el VIX por debajo de 14 y el VVIX cerca de 80, hemos visto un resurgimiento del comprador de calls volátiles. En las últimas tres sesiones solas, vimos 600,000 llamadas VIX de enero compradas en el mercado. En otras partes, sigue habiendo un gran enfoque en IWM frente a QQQ, con otro día de un enorme rendimiento de IWM. Hemos visto volúmenes de llamadas en IWM explotar y la skew aplanarse a su nivel más bajo. Mirando a la próxima semana, a pesar del horario de negociación acortado, tenemos una serie de datos importantes + algunas ganancias (actas de la FOMC, actas del BCE, PMIs, UMich, subasta de 20 años + NVDA). (Cortesía de Cullen Morgan).

Volviendo al mercado…. Las 7 magníficas lo hiceron realmente bien:

Aquí la imagen por sectores: