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Las reuniones de junio de los Bancos Centrales FED y BCE han quedado atrás, saldadas con mantenimiento de tipos y subida de 0.25 puntos respectivamente, y sus intenciones para el futuro de las políticas han sido declaradas.

La inflación se modera pero continúa en niveles altos y la  data dependencia continuará guiando las decisiones monetarias.

Los mercados han dado por buenas las decisiones y proyecciones de las autoridades monetarias y resolvieron la semana con alzas y nuevos máximos del rally iniciado desde los mínimos de octubre.

NASDAQ-100, 60 minutos.

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El rescate de la banca y nuevos chorros de liquidez o la moderación de la inflación son los factores que han animado a los mercados en las últimas fechas.

La alta correlación entre la liquidez (balance de la FED) y el SP500 es muy elocuante y motivo principal que explica la importante expansión de múltiplos de los últimos meses, el mercado ha ido incluso más allá, ha crecido más deprisa que el aumento del balance, generando una divergencia no experimentada desde el pasado verano,..

CORRELACIÓN BALANCE FED vs S&P500.

Imagen

… antes del techo de agosto que envió al índice desde los 4.320 puntos a la zona 3.490 en cuestión de 7 semanas:

S&P 500, 60 minutos.

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La liquidez creada desde marzo, para socorrer a los bancos ha sido esencial para el comportamiento del mercado de acciones.

La data dependencia de los Bancos Centrales será vinculada, además de la evolución de la inflación, también a la marcha de la actividad económica y el empleo.

Se atisban nubes tormentosas en el horizonte, con un enfriamiento de la economía ya iniciado y ciertas presiones sobre el mercado de trabajo, aunque aún no se manifiestan con claridad en el informe de empleo.

Presiones que sí van siendo visibles en otros testigos de evolución real del empleo, como es el de peticiones de subsidios al desempleo.

El jueves pasado se hizo pública la última actualización del dato y confirmó la tendencia alcista que comenzó a dibujarse desde los mínimos el pasado otoño.

Un aumento de cerca de 22.000 nuevas peticiones respecto de la semana previa, en total fueron 262.000 frente a 245.000 anteriores, registrando un nuevo máximo desde 2021 y arrastrando consigo al alza la media de 4 semanas y al índice de peticiones continuadas.

PETICIONES DE SUBSIDIO AL DESEMPLEO, EEUU.

Otro dato relevante publicado la pasada semana fueron las Ventas al Menor, mejoraron ligeramente en el mes de mayo, +0.3%, aunque su tasa interanual continúa en tendencia bajista, en zona cada vez más peligrosa y al borde de entrar en terreno negativo.

VENTAS AL MENOR, EEUU.

Retail Sales year over year

La caída del consumo es una respuesta natural al proceso de endurecimiento monetario, subidas de los tipos de interés y restrcción de acceso al crédito.

El encarecimiento del coste de la deuda en un entorno de endeudamiento excesivo siempre es un problema, detrae buena parte de la renta disponible y libre para gastar.

El pago de intereses de la deuda se ha elevado hasta niveles no vistos desde antes de la crisis subprime. mermando la capacidad de consumo y las posibilidades de crecimiento de la economía.

PAGO DE INTERESES DEUDA DE PARTICULARES EEUU.

Las subidas de tipos se han trasladado al sector hipotecario, los tipos a 30 años rondan el 7% y están arruinando a familias que están viendo subir sus cuotas de manera insostenible para sus ingresos.

Las subidas también están afectando a la demanda de nuevos créditos y consecuentemente también a la compra de vivienda.

TIPOS HIPOTECARIOS Y ACTIVIDAD HIPOTECARIA, EEUU.

Image

Por otra parte, los empresarios vienen meses advirtiendo y sufriendo la debilidad de la demanda, particularmente las pequeñas empresas.

El sentimiento de los pequeños empresarios según NFBI permanece deprimido, ha mejorado en mayo pero sólo 4 décimas y el índice se encuentra en los niveles más bajos de la última década, exceptuando los extraordinarios bajos registros alcanzados durante la pandemia.

SENTIMIENTO NFBI DE PEQUEÑAS EMPRESAS, EEUU.

Imagen

Sin embargo, la travesía alcista de las bolsas ha originado una importante ola de optimismo entre los inversores que, buscando ganancias rápidas y obnubilados bajo el efecto FOMO, ha presionado al índice de sentimiento a terreno excesivo.

Turn Your Images On

Cuando el índice de sentimiento Fear & Greed alcanza estos niveles de optimismo, el SP500 suele terminar reaccionando en sentido contrario al de los intereses de esa mayoría:

Imagen

En estas condiciones, alrededor del 45% de las acciones del S&P500 entró la pasada semana en modo «blackout», periodo durante el que no pueden recomprar acciones propias, y se traduce, según Goldman Sachs, en una caída de demanda de acciones próxima a los $1.500 millones al día.

Sumado a lo anterior, los insiders han aprovechado las subidas de las cotizaciones para deshacer posiciones, su actividad de compra/venta de acciones se sitúa en zona considerada bajista para el mercado.

Imagen

La fiebre por la tecnología, la inteligencia artificial y las grandes empresas del sector han sido los principales catalizadores de las alzas de las bolsas este año.

El post de mañana incluirá referencia a la evolución de la volatilidad, los bajos niveles alcnazados por el índice de volatilidad implícita del SP500 -VIX- no vistos desde antes de la pandemia, de febrero de 2020, y la situación y expectativas explicadas desde su contexto estacional.

Sinceramente y al margen de todo intento de analizar el desarrollo de pautas técnicas, las lecturas de indicadores/osciladores, los datos macro o la recesión declarada por los beneficios empresariales, curva de tipos o cualquier otro parámetro históricamente valioso para evaluar las posiblidades del mercado, mientras que la Reserva Federal decida que la bolsa tiene que estar sostenida y fuerte, continuará el apuntalamiento mediante creación de liquidez y las bolsas no tendrán autonomía ni capacidad para reflejar creación honesta de formación de precios.

A pesar de lo cual, siempre hay nichos de mercado interesantes y ofreciendo entornos de oportunidad inversora desde la perspectiva Rentabilidad-Riesgo, tanto a alza como a la baja, y sobre los que desarrollar estrategias como las  actualmente en marcha y compartidas… (reservado lectores).

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ÚLTIMOS TITULARES

Terminamos las actualizaciones por hoy… Diego se despide… Volvemos mañana antes de las 08:00 (02:00 ET)

} 22:11 | 04/10/2023

Bolsa

Cierra una sesión alcista para los índices americanos (por fin): SPX +0.88%, NDX +1.56% y Dow +0.44% (más rezagado por la caída de la energía, que fue el peor sector). Esto ocurrió después de una considerable caída de los rendimientos del Tesoro americano, especialmente el de 30 años, que reaccionó de forma rápida al tocar el nivel psicológico del 5%. Como datos importantes a mencionar, unos datos de PMI e ISM en línea con lo esperado, con unos datos de inflación algo preocupantes. El dato de empleo ADP, que se suele interpretar como un adelanto de las nóminas, fue malísimo, y eso hizo arrancar con buen pie a los índices. A destacar la gran caída del petróleo WTI, más de un 5%, sin aparentemente ningún dato fundamental que lo respalde. A tener en cuenta que octubre tiene peor estacionalidad en este activo y que China está de vacaciones, por lo que la demanda es menor. También en el petróleo existe la teoría de que el Gobierno ha impulsado el precio en los últimos meses para obtener unos niveles de IPC elevados, ya que el último dato de IPC que se conocerá antes de las elecciones será en octubre de 2024, y de esa forma mostrar un interanual inferior. Es una teoría con lagunas, como por ejemplo los niveles de reserva en mínimos desde 1983. ¿Cómo va a bajar el precio ante las reducciones de oferta? Desde mi punto de vista, pienso que algo que también ha influido es la caída de la demanda de gasolina, donde también afecta unos precios nunca antes tan elevados para estas fechas. En el mercado SPX, muchos factores alineados para un posible rebote en el corto plazo: el mayor número de valores en mínimos desde octubre de 2022, el 93% de ellos por debajo de su media móvil de 50 días y unos niveles de cortos en máximos desde marzo y a niveles de septiembre y octubre. Veremos si los datos de Nóminas del viernes son desencadenantes para ello; a partir de la semana que viene, la estacionalidad mejora.

} 22:09 | 04/10/2023

Bolsa

(Reuters) – Los precios del petróleo se derrumbaron más de un 5% el miércoles, debido a que la destrucción de la demanda de combustible y un panorama macroeconómico más sombrío ocuparon un lugar central en las operaciones del día.

} 21:56 | 04/10/2023

Bolsa

(Reuters) – Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo bajaron el miércoles desde máximos de 16 años, después de que los retornos a 30 años superaron el 5%, ya que los inversores temen que la Reserva Federal mantenga las tasas más altas durante más tiempo en su lucha por reducir la inflación.

} 21:55 | 04/10/2023

Bolsa

La renta variable estadounidense sube mientras se enfrían los rendimientos y el petróleo – ForexLive

} 21:49 | 04/10/2023

Bolsa

JPM señala que, en la última década, los grandes movimientos hacia rendimientos más altos se han situado en el rango de 50-150 puntos básicos, con una duración de 2-3 meses. Estamos bastante arriba en la “distribución” y la duración media debería llegar pronto a su fin.

} 21:19 | 04/10/2023

Bolsa

“La cotización de LVMH ha caído más de un 20% desde su máximo, y ahora se encuentra más de un 5% por debajo de su PER medio de 10 años. Sostenemos que el sector está descontando un debilitamiento significativo de la demanda, pero hemos recogido comentarios constructivos de la actualidad durante las Semanas de la Moda de Milán y París. Creemos que la corrección del sector es exagerada y LVMH es nuestra principal opción. Preferimos las empresas que están impulsando el gasto en marketing para sostener la demanda y moderando las subidas de precios para evitar la resaca post-YOLO. LVMH está haciendo ambas cosas”. (Sanford Bernstein)

} 21:18 | 04/10/2023

Bolsa

Analista de Fitch: Después de la destitución del presidente de la cámara de EE.UU., la avanzada en las negociaciones de financiación gubernamental probablemente permanecerá tensa.

} 21:16 | 04/10/2023

Bolsa

Analista de Fitch: El cierre del gobierno de EE.UU. no afectará la calificación soberana estable AA+ de EE.UU.

} 21:15 | 04/10/2023

Bolsa

La mayor caída del petróleo en un día desde septiembre de 2022.

} 20:40 | 04/10/2023

Bolsa