Microsoft llegó al informe de resultados de su cuarto trimestre fiscal de esta noche con el posicionamiento más bajista que ha visto en más de una década:
Según datos de S3 Partners publicados por CNBC, actualmente hay alrededor de 92 millones de acciones de Microsoft vendidas en corto, o el 1,27% del capital flotante público, el mayor interés corto como porcentaje del flotante desde mayo de 2015 y el mayor aumento de posiciones cortas entre cualquiera de las Siete Magníficas.
Más revelador que el nivel es el comportamiento: S3 afirma que prácticamente no ha habido cierre de posiciones cortas antes de los resultados, lo que significa que los bajistas no están recogiendo beneficios en una acción que ya cae más de un 18% en lo que va de año y que, como señala GeekWire, cotiza cerca de mínimos de un año pese a superar sistemáticamente las estimaciones. Mantienen sus posiciones, y las mantienen de cara al informe.
El titular es una sólida superación de las previsiones de ingresos desde el primer momento:
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Los ingresos de Microsoft en el cuarto trimestre fueron de 90.010 millones de dólares, un 18% más y por encima del consenso de 87.700 millones.
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El beneficio diluido por acción del cuarto trimestre aumentó un 23% —en términos no GAAP— hasta los 4,74 dólares, aunque no es totalmente comparable con el consenso de 4,25 dólares debido a una ganancia de 3.200 millones de dólares procedente de su inversión en Anthropic y a una pérdida de 0,07 dólares por acción derivada de la inversión de OpenAI.
En detalle, la división de nube de MSFT registró un aumento de las ventas mayor de lo esperado, lo que sugiere que la infraestructura informática y los servicios de inteligencia artificial de la compañía continúan ganando terreno entre las empresas.
Los ingresos de Azure, su negocio de computación en la nube, aumentaron un 43% durante el cuarto trimestre fiscal, según informó el miércoles la compañía en un comunicado. Esto superó la estimación media de crecimiento de los analistas, situada en torno al 40%.
«Este año, los ingresos de Azure superaron los 100.000 millones de dólares por primera vez, y Microsoft 365 Copilot alcanzó más de 30 millones de licencias de pago, lo que refleja la confianza que los clientes depositan en nosotros para impulsar su transformación mediante la IA».
Todas las divisiones superaron las previsiones de ingresos:
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Ingresos de Microsoft Cloud en el cuarto trimestre: 59.300 millones de dólares, frente a una estimación de 58.710 millones.
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Ingresos de Intelligent Cloud: 39.310 millones de dólares, frente a una estimación de 38.170 millones.
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Ingresos de Productivity and Business Processes: 37.850 millones de dólares, frente a una estimación de 37.270 millones.
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Ingresos de More Personal Computing: 12.850 millones de dólares, frente a una estimación de 12.170 millones.
El beneficio neto fue de 35.800 millones de dólares y aumentó un 31% según los principios GAAP, mientras que en términos no GAAP fue de 35.300 millones y creció un 22%.
Por último, y quizá lo más importante, los gastos de capital (incluidos los activos adquiridos mediante arrendamientos financieros) aumentaron un 70%, hasta los 41.000 millones de dólares durante el trimestre, una cifra notablemente inferior a los 42.500 millones esperados y en línea con el objetivo anual de 185.000 millones.
Esta noche se cierra un ejercicio fiscal en el que Microsoft situó los gastos de capital y los arrendamientos financieros en aproximadamente 190.000 millones de dólares, un 61% más que el año anterior, incluyendo, según las previsiones de abril de la directora financiera Amy Hood, un impacto de 25.000 millones por el encarecimiento de los componentes, a medida que la escasez mundial de memorias se traslada directamente al coste de construir infraestructuras de IA.
El problema de cara al futuro es peor: los analistas de BNP Paribas ya proyectan un capex de 262.000 millones de dólares para el ejercicio fiscal de 2027… Pero aquí hubo una sorpresa positiva:
Microsoft anticipa que el capex del ejercicio fiscal de 2027 volverá a crecer en términos interanuales, apoyado en las señales de demanda observadas en Azure, Copilot y el resto de su cartera. Solo durante el primer trimestre fiscal, la compañía espera superar los 50.000 millones de dólares de gasto de capital.
Existe, no obstante, un importante matiz contable. A partir del ejercicio fiscal de 2027, Microsoft ampliará la vida útil estimada de sus centros de datos y edificios de oficinas desde los 15 hasta los 25 años. Esto provocará que una mayor proporción de los futuros contratos de centros de datos pase a clasificarse como arrendamientos operativos, que no se incluyen en el capex, en lugar de arrendamientos financieros, que sí se contabilizan dentro de esta partida.
Como consecuencia, Microsoft ha ajustado su previsión visible de capex para el año natural 2026 hasta aproximadamente 175.000 millones de dólares. La compañía subrayó que este descenso es consecuencia de la reclasificación de los arrendamientos y no de una reducción de su plan real de inversión en infraestructura. El cambio apenas tendrá un impacto positivo sobre el beneficio operativo del ejercicio fiscal de 2027.
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