Resultados de Nvidia

De cara a los resultados de NVDA, el movimiento implícito era del 5.4% y GS indica un posicionamiento en 7.5/10.

También vale la pena destacar que el sesgo normalizado de puts y calls de NVDA a 1 semana está invertido, lo que señala un posicionamiento constructivo en opciones.

Históricamente, esto ha sido en realidad un indicador alcista para NVDA — en los últimos cinco años ha habido 6 instancias de sesgo invertido antes de los resultados, y NVDA ha devuelto un movimiento promedio de 1 día de +9.0% frente a un movimiento promedio de resultados de 1 día de +2.5% en ese mismo período de tiempo.

Esto fue lo que presentó:

Otros datos:

Aunque las cifras de ingresos fueron impresionantes, no hay que olvidar la financiación circular… Que está disparando los CDS:

Casi la mitad de los 96.000 M$ récord de ingresos de la compañía, unos 40.300 M$, procedieron de clientes hyperscaler que, según el texto, no pueden financiar por sí solos toda su expansión sin capital externo y sin que Nvidia les proporcione dinero para comprar sus propios productos.

Es decir, Nvidia vende los chips y, al mismo tiempo, garantiza arrendamientos e invierte en las empresas que construyen la infraestructura para que los pedidos sigan llegando, ayudando a crear una enorme estructura de financiación fuera de balance de unos 3 billones de dólares.

Dos de las compañías que supuestamente deben generar ingresos dentro del ecosistema de IA, OpenAI y Anthropic, registraron enormes pérdidas el año pasado. Ambas se encaminan hacia una salida a bolsa para conseguir más capital y seguir comprando.

La compañía proporcionó las siguientes previsiones:

Aunque las previsiones fueron sólidas y quedaron claramente por encima de las estimaciones del consenso de analistas, quizá no hayan sido suficientemente fuertes para algunos inversores institucionales, que manejaban cifras de hasta 109.000 M$.

Al comentar el trimestre, el CEO Jensen Huang afirmó:

El único problema es que Vera Rubin necesita cantidades enormes de memoria en un momento en el que los precios de la memoria, a diferencia de hace un año, se encuentran en niveles extraordinariamente elevados.

Y esto nos lleva al siguiente punto: Nvidia prevé un margen de entre 73,5% y 74,5%, frente a una estimación del consenso cercana al 75%, con algunas previsiones que llegaban hasta el 76,5%.

No hace falta decir que esto no ayudará a aliviar las preocupaciones sobre el aumento de los costes de los componentes, especialmente después de que la compañía haya comenzado a subir los precios a muchos de sus clientes.

Además, existe una atención creciente sobre el margen bruto de Nvidia, que es donde la competencia empieza a manifestarse mediante políticas de precios más agresivas.

Recordemos que Nvidia comunicó recientemente a sus clientes que sus precios iban a subir debido al incremento de los costes. Por tanto, seguirán existiendo dudas sobre si la compañía puede mantener el nivel de margen del 75% que había señalado previamente.

Otro motivo de preocupación, y una de las razones por las que la acción está cayendo, es que los compromisos futuros de suministro de Nvidia se han más que duplicado en un solo trimestre, pasando de 119.000 M$ a 279.000 M$.

La razón, según Bloomberg, resulta especialmente llamativa: Nvidia afirma que el aumento está relacionado principalmente con la necesidad de asegurar suministro de memoria.

No se trata de costes que ya se hayan producido, sino de compromisos con proveedores para garantizar los componentes y la capacidad necesarios para satisfacer la demanda de IA durante los próximos años.

Nvidia tiene comprometidos:

Y aunque la mayoría de las preocupaciones se centran en la cuenta de resultados y el flujo de caja, según Vital Knowledge, esta podría ser la parte más comentada de los resultados de Nvidia:

China también continúa siendo una enorme incógnita para Nvidia.

Ha habido señales de que Pekín está permitiendo compras limitadas de sus chips por parte de empresas chinas. Esto ocurre después de que el país asiático respondiera anteriormente a las restricciones de Washington con sus propias limitaciones informales a las importaciones de tecnología estadounidense.

Huang consiguió que Washington relajara algunas restricciones a las exportaciones mediante licencias limitadas para determinadas compañías chinas dispuestas a adquirir productos más antiguos de Nvidia.

Sin embargo, el efecto neto persiste: Nvidia sigue estando en gran medida excluida del mayor mercado mundial de semiconductores, un país que está intentando activamente desarrollar competidores para sus productos y que, a juzgar por el reciente rendimiento de los modelos de pesos abiertos, parece estar consiguiéndolo.

Y tampoco hay que olvidar la creciente competencia.

OpenAI es solo uno de un grupo cada vez mayor de clientes y rivales que están desarrollando sus propios chips y aseguran haber alcanzado la paridad o incluso superar el rendimiento de las soluciones de Nvidia.

Mientras no exista suficiente oferta para satisfacer todos los pedidos, esto sigue siendo relativamente secundario. Pero aumentan las preocupaciones de que el dominio absoluto de Nvidia esté empezando a enfrentarse a desafíos más serios.

Como se informó anteriormente, OpenAI afirmó que su nuevo procesador Jalapeño superó a los sistemas Blackwell en dos áreas de sus pruebas.

La pregunta, por tanto, es: ¿acabará la computación especializada para IA erosionando el dominio de Nvidia, o el crecimiento explosivo de la demanda total de capacidad computacional dejará espacio suficiente para todos?

Noticia de Conference Call: “Esperamos aumentar nuestros ingresos en un 70 % aproximadamente en el año fiscal 2028. Esta es una perspectiva con limitaciones de suministro”. “Las previsiones de los clientes apuntan a que nuestro crecimiento se duplicará el próximo año. Sin embargo, como mencioné anteriormente, esperamos crecer aproximadamente un 70 % en la situación actual. Limitaciones de suministro. La capacidad de cómputo de NVIDIA se utiliza al máximo en todas las nubes que atendemos”.