Tras los sorprendentes resultados de Richemont que impulsaron el lujo (y por tanto) los índices europeos hace unas semanas, ayer conocimos los resultados de LVMH, esperables por un lado, pero entiendo que puedan ser decpecionantes tras los de Richermont.
LVMH ha reportado resultados mixtos para el ejercicio fiscal 2024, con ingresos en línea con las expectativas pero con una caída significativa en la rentabilidad.
- Ingresos anuales: €84.68B (vs. €84.32B esperados), representando un descenso del 2% interanual.
- Beneficio neto atribuible al grupo: €12.55B (vs. €13.65B esperados), una caída del 17% interanual.
- Beneficio operativo recurrente: €19.57B, disminuyendo un 14% respecto al año anterior.
- Ingresos del Q4: €23.93B (vs. €23.43B esperados), manteniéndose prácticamente planos interanualmente.
Análisis por Segmento
- Moda y Artículos de Cuero: Representa el mayor segmento de LVMH, pero registró una caída del 3% interanual, con ingresos de algo más de €41B. La tendencia trimestral mostró una recuperación progresiva en Q4 (-1%) frente a Q3 (-5%).
- Vinos y Licores: Fue el segmento más afectado, con una caída del 11% interanual, hasta menos de €5.8B. La desaceleración fue más marcada en Q4 (-8%), lo que refleja los desafíos en este sector.
- Perfumería y Cosmética: Destacó con Sephora, que mostró un crecimiento de doble dígito en ingresos y beneficios. El crecimiento fue consistente a lo largo del año, con un 4% en Q4.
- Relojería y Joyería: Se mantiene estable, aunque con una ligera caída del 2% en Q4. Tiffany & Co. sigue siendo un pilar de crecimiento a largo plazo.
- Retail Selectivo: Mostró una evolución positiva, con un crecimiento del 6% en 2024 y un fuerte Q4 (+7%), impulsado por la demanda en Sephora.
Análisis por Región
- Estados Unidos: Crecimiento estable con un incremento del 2% en 2024, manteniendo una tendencia positiva en Q4.
- Japón: Destacó con un fuerte crecimiento del 28% en 2024, aunque desaceleró en la segunda mitad del año debido a la fortaleza del yen.
- Asia (excl. Japón): Fue la región más afectada, con una caída del 11% en 2024, mostrando dificultades especialmente en Q4 (-10%).
- Europa: Mantuvo un crecimiento moderado del 3% en 2024, con una mejora progresiva a lo largo del año.
Factores Clave
✅ Diversificación geográfica y de marcas: LVMH posee marcas icónicas como Louis Vuitton, Dior, Tiffany & Co. y Moët & Chandon, lo que le otorga una ventaja competitiva en pricing power y lealtad de marca.
✅ Expansión en mercados de alto crecimiento: Asia y EE.UU. siguen siendo clave en la estrategia del grupo.
❌ Impacto de la desaceleración económica: China sigue siendo un factor de riesgo, afectando la demanda de bienes de lujo.
❌ Exposición a fluctuaciones cambiarias: Una parte importante de los ingresos se generan fuera de Europa, lo que puede impactar negativamente los resultados financieros debido a variaciones en los tipos de cambio.
Perspectivas a Futuro
- Los segmentos de alto margen, como moda y vinos y licores, se estabilicen en la segunda mitad de 2025.
- Sephora continúe siendo un motor de crecimiento, impulsado por la demanda de cosméticos y cuidado de la piel.
- El mercado chino se recupere gradualmente, aunque el sentimiento del consumidor sigue siendo incierto.
- Las grandes tecnológicas y mercados emergentes sigan ofreciendo oportunidades de expansión para LVMH.
