La música sigue sonando en los mercados de renta variable y la impresión general de inversores y expertos es que la fiesta continuará, que los índices tienen recorrido adicional y seguirán escalando posiciones.
Según análisis técnico y general de mercado, el escenario más probable sugiere que la tendencia alcista de fondo continuará antes de finalizar la pauta técnica de medio largo plazo, actualmente en fase «melt up».
SP500, semana.
Por fundamentales las bolsas americanas están extremadamente caras y super valoradas, con unos ratios básicos en zona de máximos históricos y cotizando muy por encima de sus medias históricas.
En el largo plazo, los fundamentales siempre se terminan imponiendo pero el comportamiento de las bolsas no es lineal ni siempre tan ordenado y convergente con la realidad económica y las expectativas como sería deseable, tiende a sobre reaccionar.
En ese sentido, a pesar de las valoraciones y gran incertidumbre actuales (que Wall Street suele tratar de minimizar, es su trabajo!) es posible que las bolsas sigan disfrutando del festival alcista durante un tiempo antes de su encuentro con la realidad, ¡Reckoning Day!.
SP500, mensual
Mientras que las pautas técnicas avanzan hacia su finalización, los principales testigos o ratios de valoración fundamental del SP500 han alcanzado unas lecturas seriamente extremas, vean tabla:
El ratio CAPE Shiller del SP500 ronda las 41.6 veces, algo más de un 80% por encima de su media de largo plazo por lo que incluso una corrección del mercado próxima al 20%, sería considerada severa después de tantos años de complacencia pero insuficiente para que el mercado recupere un nivel normal (media histórica) de valoraciones.
El 20% es un porcentaje de corrección es un nivel comúnmente estimado como punto máximo de corrección y a partir del cual se considera que el mercado ha cambiado la tendencia y se adentra en fase/tendencia secular bajista.
En cuanto al ratio PER, muy seguido por todo experto pero no incluido en la tabla de arriba, se sitúa en 32.0 veces, el doble de su media histórica de $16.2x y cotizando un escenario de excelencia de los beneficios empresariales.
El ratio PER proyectado a futuro o «Forward PE» es algo superior a las 20 veces pero no demasiado alejado de la media de los últimos 10 años en 19x. El forward está en niveles razonables gracias al fuerte aumento de las proyecciones de beneficios actualizadas ahora por Wall Street tras la buena presentación de resultados del primer trimestre. Wall Street proyecta un incremento del Beneficio por Acción entre el 21% y el 24% (~$340) para 2026 y del 14% (~$385) para 2027.
Si el SP500 ajustase su cotización acorde con un PER de 25 veces, debería caer hacia la zona 6.600, para PER 20x debería caer hacia ~5.300 puntos y un PER 16 o media histórica se corresponde con un nivel de SP500 en ~4.200 puntos, ojo!.
S&P500, diario.
El Ratio Precio /Ventas es también muy seguido por los expertos, actualmente ronda las 3.8x frente a su media histórica de ~1.7 veces, es decir, una sobrevaloración superior al 100% respecto a la tendencia de largo plazo.
Como curiosidad, vean la comparativa de los record alcanzados por las empresas en sus ratios Precio-Ventas desde el año 2000 y dónde se encuentra SpaceX
El ratio Buffett es otro gran referente de valoración muy seguido por todo el mundo, mide la relación entre la capitalización del mercado y el PIB. Hoy ronda el 230% frente a una media histórica de largo plazo del 165%. Hoy la bolsa vale 2.3 veces más que el PIB americano o economía real sobre la que basa sus cotizaciones y que lo sustenta.
Existen numerosos ratios e indicios además de los anteriores desvelando excesos y comparativas históricas extraordinariamente desalineadas entre sí.
Las subidas de las bolsas manifiestan divergencias profundas respecto a la evolución de los beneficios y también unas divergencias técnicas respecto a numerosos indicadores/osciladores/salud interna que no deben pasar desapercibidos. Invertir en un mercado de estas condiciones con intención de mantener pasivamente ha sido una receta segura para perder dinero en plazos de 10 años y más!
Un entorno fundamental de estas características combinado con una incertidumbre cada vez mayor en numerosos frentes (mercado de trabajo, geopolítica, deterioro de las finanzas del consumidor, impacto IA, valoraciones, crédito privado, economía…) además de la situación de las estructuras de las pautas técnicas y conclusiones del análisis técnico en general sugieren que podría estar acercándose algo más que una corrección típica del mercado de valores.
Es probable que, una vez concluya la fiesta en marcha, se produzca una corrección de toda la estructura de capital y no un descenso menor, un ajuste de cuentas muy serio.
Las ganancias de las bolsas suelen animar a la gente a participar, más en la medida que las ganancias son más altas y además generan expectativas de continuidad «sine die». En ese sentido, los máximos históricos alcanzados repetidamente en los últimos meses, mientras que la incertidumbre crece y además van surgiendo nuevos focos con demasiada frecuencia, genera una sensación de fortaleza del mercado que reconforta a los inversores, cada vez mas complacientes a permanecer invertidos y atrae a nuevos FOMO inversores.
El posicionamiento de los inversores en bolsa está en máximos históricos, junto con unas valoraciones (medidas a través del ratio CAPE Shiller) casi en niveles record.
El asunto de la demanda esperada, de nuevo dinero entrando a comprar acciones, y necesaria para mantener la tendencia de las bolsas (comentado en posts recientes) está cobrando gran interés.
El mercado de valores se encuentra en la mayor burbuja de la historia, terminará y los mercados sufrirán más de lo percibido por muchos inversores.
Ayer las bolsas ayer celebraron de nuevo ayer con gran contundencia el (no definitivo )acuerdo en Irán y el éxito de la OPV de SpaceX. El Nasdaq se anotó un +3.07%, el SP500 un +1.65% y el Dow Jones +0.92% y ya cotizan en zona de máximos históricos, el Dow cerró en niveles record, en 51.671 puntos.
NASDAQ-100, diario.
DOW JONES, diario.
Las bolsas europeas se han apuntado al carro de las alzas globales de las bolsas a pesar de que la economía y expectativas no dejan de dar disgustos, ojo aquí también
EUROSTOXX-50, semana.
IBEX-35, semana.
La tendencia general de los mercados está muy madura y en estas condiciones es más importante si cabe la selección de activos, reducir posiciones progresivamente de los activos más extendidos y sobre valorados, controlar al máximo la gestión del riesgo y buscar alternativas de inversión, descorrelacionadas del comportamiento general del mercado, para continuar invirtiendo con cierta seguridad ante la posibilidad de un eventual shock de mercado.
Nuestros lectores están muy atentos y obteniendo una interesante rentabilidad con riesgo muy bajo y seguimiento dinámico de niveles de control.
ETF BONOS USA x5 -5TLT-, diario.
ETF CAFE x3 -3CFL-, diario.
DUOLINGO -DUOL-, diario.
Hoy y mañana se celebra la primera reunión del Comité de Mercados Abiertos -FOMC- con el Sr Kevin Warsh como presidente de la institución monetaria más importante del mundo, la Reserva Federal. Analizaremos cuidadosamente lo sucedido y la respuesta del mercado en informe del jueves.
Esperando que la estructura de los índices USA permite aún un impulso al alza susceptible de elevar el optimismo de los inversores a niveles de euforia típicos de finales de tramos estructurales, confiamos en un escenario de rotación en busca de oportunidades especulativas que encuadra perfectamente con las previsiones para el futuro de las monedas digitales y las empresas involucradas en su desarrollo.
El escenario de mayor probabilidad para Bitcoin es alcista de cara a próximas semanas, previsiblemente Ethereum subirá mucho más fuerte y algunas empresas relacionadas disponen de un recorrido verdaderamente ambicioso e interesante.
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