Ha sido un año extraordinario para los bonos, después de que la inflación, que llevaba mucho tiempo latente, se disparara y los bancos centrales comenzaran a retirar los estímulos sin precedentes que provocó el COVID-19.
La Unión Europea se convirtió en un gran prestatario y vendió deuda por valor de 140.000 millones de euros, Gran Bretaña e Italia se unieron al creciente mercado de bonos verdes y la deuda basura tuvo un año estelar.
He aquí un vistazo a algunos de los movimientos más llamativos de 2021.
SUBE Y SE ALEJA
Los rendimientos del Tesoro a diez años suben unos 50 puntos básicos, lo que supone su mayor subida anual en términos absolutos desde 2013.
La rentabilidad de los bonos estadounidenses ha bajado un 3%, lo que convierte a los bonos del Tesoro en uno de los principales mercados de renta fija de 2021 con peores resultados.
En el 1,42%, los rendimientos a 10 años parecen estar en niveles relativamente modestos dado que la inflación ha alcanzado máximos de casi cuatro décadas cerca del 7%.
Pero con la aceleración de la política monetaria de la Reserva Federal en 2022, se prevé que los rendimientos superen el 2% el próximo año.
EUROPA SIGUE
Los rendimientos de los bonos italianos están preparados para terminar 2021 con su segunda mayor subida anual desde la crisis de la deuda del euro de 2011, ya que el Banco Central Europeo reduce su estímulo de compra de bonos.
Los costes de endeudamiento a diez años han subido alrededor de 40 puntos básicos este año, hasta el 0,95%, sin llegar al salto de 78 puntos básicos de 2018, cuando los mercados se preocuparon por el compromiso de Italia con el euro.
El rendimiento del bono alemán a 10 años ha subido solo 20 puntos básicos este año, lo que pone de manifiesto la divergencia entre la política monetaria de la zona del euro y la de Estados Unidos, así como la incertidumbre provocada por Omicron.
ADIÓS AL YCC, HOLA A LAS SUBIDAS DE TIPOS
El banco central de Australia abandonó en noviembre un objetivo ultrabajo para los rendimientos de los bonos en una política conocida como control de la curva de rendimiento, un paso hacia la retirada del estímulo de la era de la pandemia.
Las expectativas de una política más restrictiva han hecho subir el rendimiento de los bonos a tres años 82 puntos básicos este año, hasta el 0,92%, lo que supondría la mayor subida anual en 12 años.
En Gran Bretaña, donde el Banco de Inglaterra ha subido los tipos por sorpresa este mes, los rendimientos de los bonos a dos años han experimentado la mayor subida anual desde 2006.
UN GRAN IMPACTO
La Unión Europea completó su transformación en un gran prestatario después de que comenzara a emitir bonos para financiar un fondo de recuperación post-pandemia, por valor de hasta 800.000 millones de euros (902.000 millones de dólares).
La UE ha recaudado este año 91.000 millones de euros en bonos y letras para el fondo, después de recaudar otros 50.000 millones de euros para el plan de desempleo SURE que empezó a financiar el año pasado.
También vendió el mayor bono verde del mundo, recaudando 12.000 millones de euros gracias a una demanda récord.
BOOM ESG
La emisión de bonos verdes está preparada para otro año récord, duplicándose aproximadamente desde el año pasado hasta casi 500.000 millones de dólares, según datos de Refinitiv.
Gran Bretaña, Italia, España y la UE han emitido bonos verdes por primera vez.
El aumento de la emisión de bonos verdes ha aliviado la escasez, reduciendo el “greenium” que los inversores tienen que pagar para hacerse con los bonos verdes de las empresas.
La emisión de bonos ligados a la sostenibilidad, vinculados a objetivos de toda la empresa y no a proyectos específicos, se multiplicó por 11 hasta alcanzar los 91.000 millones de dólares, según Refinitiv.
POPULAR
Con el aumento de la inflación, los inversores se han volcado en los bonos ligados a la inflación en busca de protección.
Este tipo de bonos ha sido el segundo que mejor se ha comportado en los mercados de renta fija este año, según los índices de BofA.
Los principales indicadores de mercado de las expectativas de inflación a largo plazo también se han disparado, incluso en la zona del euro y en Gran Bretaña.
BONOS BASURA, ALTA RENTABILIDAD
Los bonos basura de menor calificación, de tipo Triple C o inferior, van a obtener una rentabilidad cercana al 10% tanto en el mercado estadounidense como en el del euro, según muestran los índices de BofA, ya que los inversores se han apoderado de los activos que ofrecen una rentabilidad real mientras la inflación está en alza.
Los atractivos costes de financiación empujaron a las empresas basura a emitir 646.000 millones de dólares en bonos, según Refinitiv, un segundo año consecutivo de récord, incluso cuando la emisión con grado de inversión disminuyó.
En cambio, en Asia, los problemas de la empresa inmobiliaria Evergrande afectaron a los bonos chinos de alto rendimiento. El mercado denominado en dólares se dirige a una pérdida del 30% este año, según BofA.
(Editado por Tommy Wilkes y Ed Osmond) Reuters. Traduce serenitymarkets
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