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Lo más relevante de la semana

Demanda de semiconductores

Un informe indica que Taiwan Semiconductor Manufacturing, el mayor fabricante de chips del mundo y principal proveedor de chips para Nvidia, Apple, Qualcomm y Advanced Micro Devices, ha ordenado a los proveedores de equipos de fabricación de chips de alta gama que pospongan las entregas.

Múltiples fuentes dijeron que los proveedores de TSMC, que incluyen a ASML, que fabrica equipos de litografía para chips de alta gama, esperan que los retrasos en los equipos sean de corto plazo.

TSMC dijo a Reuters que no respondería a comentarios, pero calificó el informe como un “rumor de mercado

IPC Reino Unido

La inflación de los precios al consumo se redujo al 6,7% en agosto desde el 6,8% del mes anterior, situándose por debajo del consenso del mercado del 7,0%.

Se trata de la tasa más baja desde febrero de 2022, debido principalmente a la ralentización de la inflación de los alimentos y al descenso del coste de los servicios de alojamiento.

Además, la tasa subyacente, que excluye elementos volátiles como la energía y los alimentos, cayó al 6,2%, la tasa más baja desde marzo y muy por debajo de las previsiones del 6,8%.

Decisión de tipos de la Fed

Como se esperaba, la Fed no subió los tipos de interés…

12 funcionarios prevén una subida más este año y 7 están dispuestos a hacer una pausa

La media de los participantes prevé dos recortes en 2024:

  • Tasa objetivo de fin de año 2023: 5,6%, sin cambios desde junio
  • Tasa objetivo de fin de año 2024: 5,10% desde 4,6% en junio. (este aumento es bastante hawkish)

El famoso gráfico de puntos… en 2024 eliminan 2 bajadas de tipos

El famoso gráfico de puntos que no vale para nada… Hace dos años, cuando el IPC ya superaba el 5%, la Fed preveía subidas de tipos de sólo el 1% para finales de 2023.

Ni siquiera cuando la inflación estaba delante de sus narices la vieron venir.

La rentabilidad a 2 años alcanza su nivel más alto desde 2006

En general comentarios muy datadependientes… Se fijaran en que no repunte el IPC y que el empleo no se empiece a romper de forma rápida.

El mercado en estos momentos da una probabilidad del 33% a subidas de tipos en noviembre.

Quizás el TITULAR que se puede sacar de la reunión es: “No calificaría un aterrizaje suave como una expectativa básica”

¿Está Jerome Powell, está diciendo que no considera que un “aterrizaje suave” sea la expectativa principal o la suposición más probable en este momento.?

¿Indica que aunque es una posibilidad, no es lo que se considera como el escenario más probable en este momento?

Entradas de capital en oro

Goldman avisa que ese stá volviendo a ver mucho interés en ORO.

Lo que como ellos mismos describen, es “una apuesta a que el fin de este ciclo de subidas se estrellará“.

No se fian del aterrizaje que pueda hacer el piloto/abogado Powell.

Como bien dice Timiraos: “Los aviones aterrizan, las economías no”.

Según GS Prime Book, ya saben, las manos fuertes de Goldman, los clientes que de verdad mueven el mercado… EStán msotrando como aproximadamente 440k llamadas de comercio en el ETF SPDR Gold Trust (GLD), la mayor cantidad desde marzo

Decisión de tipos Banco de Inglaterra

El Banco de Inglaterra mantiene los tipos de interés en el 5,25% tras 14 subidas consecutivas

Estos son los aspectos más destacados de la declaración del Banco de Inglaterra:

Votos:

  • 4 votaron a favor del aumento (exp. 8). 5 votaron a favor sin cambios (exp. 1)

Razones:

  • La mayoría citó la relajación del mercado laboral, los datos del IPC de agosto y la caída del sentimiento empresarial
  • La minoría experimentó una presión inflacionaria persistente y es probable que la caída del IPC en agosto sea de corta duración
  • Un miembro ve riesgos crecientes de que la caída de la producción requiera recortes de tasas más pronunciados

Prohibición rusa a exportaciones de petróleo

Rusia prohíbe temporalmente las exportaciones de gasóleo en un intento por estabilizar los suministros internos, añadiendo presión a los ya tensos mercados mundiales de combustible.

Ya vemos como las ventas de gasóleo/carburante cayeron en septiembre a su nivel más bajo en 4 meses.

“Las restricciones temporales ayudarán a saturar el mercado de combustible, lo que a su vez reducirá los precios para los consumidores”

La prohibición “temporal”, que se aplica también a la gasolina, entra en vigor hoy, 21 de septiembre, y no tiene fecha definitiva, según el decreto gubernamental firmado por el primer ministro Mijaíl Mishustin.

Se hacen exenciones para suministros menores, incluidas las entregas a algunos socios de alianzas comerciales, así como ayuda humanitaria y tránsito, según el decreto.

Esto ha hecho que en Europa se dispararan los precios ante la amenaza de que la medida agrave la ya asombrosa escasez global. Las refinerías de petróleo del mundo están luchando por producir suficiente combustible en medio de la reducción de los suministros de crudo de Rusia y Arabia Saudita.

¿Qué esperar de la semana?

En Japón

️​ Minutas de la última reunión (miércoles): Se conocerán los comentarios y decisiones de la última decisión de tipos. Será importante dadas la situación de la inflación

️ Tasa de desempleo (viernes): Se espera que se mantenga en niveles de entre 2.6% y 2.7%

️ Ventas minoristas (viernes): Se espera un dato entre 5.8% y 6.2%, inferior al 6.8% reguistrado el mes pasado.

En Eurozona

️​ Inflación española (jueves): Se espera un dato de 3.7% respecto al 2.6% registrado el mes pasado.

️​ ️​ Inflación alemana (jueves): Se espera un dato de 4.6%-4.9% respecto al dato de 6.1% registrado el mes pasado.

️​ ️​ Ventas minoristas alemanas (viernes): Se espera un débil dato intermensual de 0.1%-0.2%, superior a la caída del 0.8% del mes pasado.

️​ ️​ ️​ Inflación de la eurozona (viernes): Se espera un dato de 4.5-4.7%, respecto al 5.2% del mes pasado.

En Reino Unido

️​ ️​ ️​ PIB QoQ (viernes): Se espera un dato de 0.2% correspondiente al segundo trimestre.

En Estados Unidos

️​ S&P Case-Shille de precios de vivienda (martes): Se espera un dato intermensual más débil que el del mes pasado, un dato de 0.7% respecto al 0.9% correspondiente a julio.

️ ️ Precio de nuevas viviendas (martes): Se espera un dato intermensual de -1.7% respecto al dato del mes pasado de un crecimiento de 4.4%

️ Bienes duraderos (miércoles): Se espera una caida intermensual del 1.4% respecto a la caida del 5.2% del mes anterior

️​ ️​ ️​PIB QoQ (jueves): Se espera que la última lectura del segundo trimestre salgfa por encima del 2%.

️​Peticiones de subsidio semanales (jueves): Se espera que el dato se mantenga ajustado, entre las 200K y las 220K

️ Viviendas pendientes (jueves): Se espera un dato intermensual más débil que el del mes pasado, entre el -0.2% y el +0.2%

️​ ️​ ️​ PCE (viernes): Se espera un dato interanual del 3.5% respecto al 3.3% del mes anterior y un dato del 3.8% – 3.9% para el subyacente, mostrando un ligero descenso desde el 4.2% del mes anterior.

Predicción de BofA para el PCE

La gran desaceleración en los cargos por ventas de fondos mutuos y servicios fiduciarios en el PPI, junto con tarifas aéreas nacionales y costos de atención médica más suaves, debería frenar el gasto de consumo personal (PCE).

Se espera que el PCE central permanezca en un 0.2% mensual en agosto, lo que provocará una disminución de cinco décimas en la tasa anual hasta el 3.8%. Los servicios centrales, excluyendo la vivienda, es probable que se desaceleren significativamente hasta un 0.1% mensual.

En cuanto al PCE general, anticipamos un aumento del 0.4% mensual, lo que resultaría en un aumento de una décima en la tasa anual hasta el 3.4%.

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ÚLTIMOS TITULARES

Cross Currency Basis Markets Well Bid Los mercados de basis de divisas cruzadas estuvieron bien demandados en general el jueves. La emisión multitramo de BPCE de JPY 145 mil millones (3 años, 4 años, 5 años, 6 años y 10 años) fue absorbida fácilmente en el mercado JPYUSD XCCY, con algunas instituciones japonesas comprando. Los inversores de rápido movimiento han estado obteniendo beneficios de sus posiciones compradoras, ya que los niveles en la parte media del mercado aumentaron 2 puntos básicos intradía. En general, la oferta de nuevas emisiones se ha reducido, de acuerdo con la estacionalidad de diciembre, aunque el mercado EURUSD XCCY se vio mejor demandado y esto podría estar vinculado a la emisión de BPCE. La curva cerró alrededor de 0.625 puntos básicos más alta en el día. El mercado GBPUSD XCCY siguió la tendencia, aunque el mercado más destacado ha sido CHFUSD XCCY. Los niveles absolutos en CHFUSD XCCY de 3 años en adelante aumentaron 2.75 puntos básicos en el día antes de retroceder ligeramente para cerrar 2 puntos básicos al alza. El CHF a 5 años se sitúa en -37.25, el nivel de cierre más alto visto en 2023. El mercado experimentó un flujo de ventas agresivo desde la apertura en Londres, con el SDR mostrando grandes bloques realizándose a finales del miércoles en el fix de CHFUSD XCCY para el 31/1/2034. La fuerte tendencia a la venta vista recientemente en CHFUSD XCCY, con un enfoque claro en el punto de 10 años, podría estar vinculada a este flujo. UBS Desk

} 18:43 | 07/12/2023

Bolsa

Más dolor al alza en los cortos de HF El equipo de inteligencia de mercado de JPM con algunas observaciones: 1. Dado el reciente repunte, quizá no sorprenda que tanto el Bitcoin como los cortos de HF se hayan disparado al alza. 2. Lo que nos parece más interesante es que: 1) la ganancia de Bitcoin desde principios de octubre ha superado con creces a los cortos de HF (es decir, hay una amplia brecha), y 2) aún NO hemos visto que los cortos de HF se disparen al alza cuando Bitcoin ha estado plano o a la baja. 3. Esto último (es decir, los cortos de HF repuntando sin que esto le ocurra a Bitcoin), a menudo ha coincidido con degradaciones más significativas de HF (enero 2021, junio 2021, agosto 2022, mediados de noviembre 2022, principios de febrero 2023, junio y julio 2023). Además, los picos en los cortos de HF cuando bitcoin ha estado plano/bajista, a menudo ha sido una señal de que los cortos están llegando a su tope.

} 18:23 | 07/12/2023

Bolsa

Los precios de la gasolina en EE.UU. han bajado a 3,20 $/galón (media nacional), sus niveles más bajos del año.

} 17:54 | 07/12/2023

Macro

El SPX sube un 0.6% y los rendimientos recogen sus ganancias, a 10 años ahora por debajo del 4.13%

} 17:38 | 07/12/2023

Bolsa

Las operaciones de carry trade en yenes (es decir, yenes cortos frente a MXN, HUF, BRL… de alto rendimiento) se están viendo muy afectadas hoy. UBS, “si la fortaleza del yen continúa, dada la especulación de un cambio de política del Banco de Japón, es probable que los fondos sistemáticos reduzcan aún más su exposición a la estrategia de carry”.

} 17:31 | 07/12/2023

Macro

Actualmente cotizan 6814 valores en las bolsas combinadas de NYSE y NASDAQ En el NYSE cotizan 2827 valores: 1867 suben hoy 899 bajan y 61 no cambian El NASDAQ tiene 3987 valores: 2314 suben hoy, 1537 bajan y 136 no cambian.

} 17:20 | 07/12/2023

Macro

UBS Research espera que el Banco de Japón ponga fin a su política de tipos de interés negativos en abril de 2024. Simultáneamente, el mercado está valorando el primer recorte de la Fed entre marzo y mayo del próximo año. Las subidas de tipos del Banco de Japón en 2000 (25 puntos básicos) y 2006 (50 puntos básicos) fueron seguidas de recortes de la Reserva Federal, como se indica a continuación.

} 17:14 | 07/12/2023

Macro

– FMI: La economía de EE.UU. ha demostrado ser “bastante resistente”; los indicadores de alta frecuencia apuntan a un cierto debilitamiento del impulso del crecimiento de cara al futuro – La política económica sigue siendo adecuada en EE.UU., los tipos de interés deberán mantenerse en los niveles actuales para reducir la inflación de forma duradera

} 17:05 | 07/12/2023

Macro

USDJPY por debajo de 144

} 17:04 | 07/12/2023

Bolsa

SpotGamma:De cara a la semana que viene, estamos utilizando <4.500 como nuestro nivel de "risk off", aunque este nivel se actualizará en la OPEX del 15/12, ya que las enormes posiciones en índices están listas para cambiar.

} 16:59 | 07/12/2023

Macro