Resultados de JPMorgan

El banco cerró el año más rentable en la historia de la banca estadounidense con su séptimo trimestre consecutivo de ingresos netos récord por intereses y una sorprendente previsión de que los buenos tiempos pueden continuar en 2024.

Algunos detalles:

• Ingresos ajustados del cuarto trimestre: $39.94 mil millones, por debajo de las expectativas de $40.23 mil millones. Aunque la cifra aumentó en $2.5 mil millones con respecto al año anterior, fue el segundo trimestre consecutivo de disminución desde un máximo histórico de $42.4 mil millones en el segundo trimestre. 
• Ingresos netos por intereses del cuarto trimestre: $24.18 mil millones, superando la estimación de $23.01 mil millones; el rendimiento neto de los activos generadores de intereses fue del 2.81%, por encima de la estimación del 2.74% y un aumento desde el 2.72% del trimestre anterior.
• Ingresos netos del cuarto trimestre: $9.3 mil millones, una disminución del 15% (y un 21% menos excluyendo First Republic). El EPS cayó a $3.04, por debajo de las expectativas de $3.94 y menos que los $3.79 del cuarto trimestre de 2022 (la tasa efectiva del banco fue del 17.8%, mucho menor que una tasa “administrada” del 26.7%).Sin embargo, JPM señaló que los elementos significativos incluyeron una evaluación especial de la FDIC de $2.9 mil millones. Ajustando por este “elemento único”, los ingresos netos habrían sido de $12.1 mil millones y el EPS habría sido de $3.97, superando las estimaciones.
• Provisión para pérdidas crediticias: $2.762 mil millones, por encima de la estimación de $2.42 mil millones y el doble de los $1.384 mil millones en el tercer trimestre. Las pérdidas netas se duplicaron a $2.2 mil millones desde $0.9 mil millones en el año anterior, aunque estuvieron por debajo de los $1.74 mil millones esperados. Cabe destacar que un trimestre después de que JPM sorprendiera al mercado con una liberación de $113 millones en reservas para pérdidas en préstamos, el banco está nuevamente preparándose para la próxima recesión y en el cuarto trimestre, construyó reservas por $598 millones, aunque todavía menos que los $1.4 mil millones del año anterior.
• Retorno sobre el patrimonio 12%, por debajo de la estimación del 13.8%.
• Retorno sobre el patrimonio tangible común 15%, por debajo de la estimación del 18%.
• Ingresos netos por intereses: $24.49 mil millones, superando las expectativas de $23.61 mil millones.
• Valor en libros tangible por acción: $86.08.

Algo de contexto: como señala Max Abelson de BBG, todo en JPM es asombroso: “los activos ponderados por riesgo estandarizados de este banco alcanzan los $1.7 billones, sus activos en efectivo y valores negociables son de $1.4 billones y los préstamos promedio se acercan a esa cifra con $1.3 billones. El más grande se vuelve aún más grande”.

Y hablando de crecimiento, JPMorgan acaba de generar más ganancias anuales que cualquier otra empresa en la historia de la banca estadounidense: los $9.3 mil millones de ingresos netos en el cuarto trimestre significan que el banco más grande de Estados Unidos obtuvo $49.6 mil millones durante el año, un aumento del 32% respecto al año pasado y superando el récord de $48.3 mil millones de 2021.

Algunos comentarios extra:

Dimon hizo un comentario cauteloso sobre el creciente déficit estadounidense, diciendo que si bien “la economía estadounidense continúa siendo resistente, los consumidores siguen gastando y los mercados esperan actualmente un aterrizaje suave, es importante señalar que la economía está siendo impulsada por grandes cantidades de gasto deficitario del gobierno y estímulos pasados. También existe una necesidad constante de aumentar el gasto debido a la economía verde, la reestructuración de las cadenas de suministro globales, el mayor gasto militar y los crecientes costos de atención médica”. Esto, advierte Dimon, ” puede provocar que la inflación sea más rígida y que los tipos sean más altos de lo que esperan los mercados “.

Dimon advierte que “hay una serie de riesgos a la baja que hay que observar. El ajuste cuantitativo está drenando más de 900 mil millones de dólares de liquidez del sistema anualmente, y nunca hemos visto un ciclo completo de ajuste. Y las guerras en curso en Ucrania y Medio Oriente tienen el potencial de perturbar los mercados de energía y alimentos, la migración y las relaciones militares y económicas, además de su terrible costo humano. Estas fuerzas significativas y en cierto modo sin precedentes nos hacen permanecer cautelosos”.

Las perspectivas a futuro gustaron mucho a los inversore sy fueron responsables de la subida de más de un 4% en premercado. Se elevó inesperadamente a un récord de 90.000 millones de dólares, superando las estimaciones de una cifra de 86.000 millones de dólares y tranquilizando a Wall Street de que la próxima flexibilización de alguna manera paralizaría el gigante de las ganancias de JPM.