Sobre resultados
AMZN presenta hoy después del cierre… tenemos una posición en 9 de 10. El consenso se encuentra en posición larga en este momento, la publicación parece ser la menos controvertida en años (muy poco debate sobre los “bogey”) ya que los alcistas esperan señales de una aceleración de AWS en el primer trimestre y revisiones positivas del EBIT continuas.
META presenta hoy después del cierre… tenemos una posición en 8.5 de 10. La posición se inclina más hacia el lado largo, los inversores esperan una superación clara (frente a la guía de ingresos del cuarto trimestre de $36.5-40 mil millones) y una guía de marzo al menos en línea para los ingresos del primer trimestre. Todo gira en torno a la inteligencia artificial (esto es CLAVE para los alcistas), la trayectoria de capex/opex y Temu/China E-comm.
AAPL presenta hoy después del cierre… tenemos una posición en 7 de 10. El sentimiento se inclina más hacia el lado cauteloso con cierto debate sobre la guía de ingresos del trimestre de marzo debido a las preocupaciones continuas sobre la macroeconomía china (por ejemplo, el lado comprador se prepara para un riesgo para el consenso de alrededor de $96 mil millones), compensado por las perspectivas positivas de Vision Pro, el optimismo sobre la inteligencia artificial y un crecimiento potencialmente acelerado en los servicios (aumento de precios).
Sobre otras compañías
Disney: La unidad india de Disney sufre una reducción en su valoración en la venta planificada. Disney ha alcanzado un acuerdo preliminar para vender el 60% de su negocio mediático indio en una operación que valora la operación en el extranjero en $3.9 mil millones, mucho menos de lo que valía cuando Disney la adquirió en 2019. Según los términos del acuerdo, Disney conservará el 40% de sus operaciones en India, mientras que Reliance poseerá el 51% y Bodhi Tree el 9%. Viacom18 pagará alrededor de $1.5 mil millones en efectivo además de acciones a cambio de su participación en la empresa fusionada. [Enlace]
PARA: Paramount Global está dando los primeros pasos hacia una posible venta, a pesar de que Allen Media ha presentado una oferta de compra.
BABA: Alibaba estaría considerando la venta de su brazo de tiendas por departamentos InTime, lo que sugiere que la empresa de internet china está reconsiderando su ambición de dominar el comercio minorista físico y en línea mientras atraviesa una amplia reestructuración. Alibaba ha contactado a varias empresas para evaluar su interés en adquirir la cadena nacional de más de 100 tiendas y centros comerciales.
DIS: Trian Fund Management, accionista de Walt Disney, insta a los accionistas a no reelegir a los miembros de la junta Michael Froman y Maria Elena Lagomasino.
ACN: Accenture realiza una inversión estratégica en Tenchi Security, una empresa de gestión de riesgos cibernéticos de terceros. [Comunicado de prensa]
LAZ: Lazard reporta un gran aumento en los ingresos por asesoría, lo que contribuyó a una mejora de aproximadamente 60 a 300 puntos básicos en las proporciones de compensación y no compensación. El CEO mencionó un “fuerte cierre” del año y estar “satisfecho con el impulso futuro”. La llamada de ganancias está programada para las 8 am, hora del este.
MET: MetLife informa una superación en las ganancias básicas por acción (EPS), con resultados sólidos en los segmentos de Beneficios del Grupo, RIS, América Latina, Tenencias y Corporativo, un rendimiento en línea en Asia y un ligero incumplimiento en EMEA. El capital se mantuvo fuerte, y MET espera que la relación RBC esté por encima del objetivo del 360% y la relación SMR sea del 720% a partir del 4T23. Además, redujeron modestamente sus perspectivas para 2024, manteniendo su objetivo de ROE ajustado del 13 al 15% en comparación con el ROE ajustado de 13.6% en 2023. También mantienen la relación de flujo de efectivo entre el 65 y el 75%, reduciendo el objetivo de la relación de gastos al 12.3% desde el 12.6%, reduciendo la guía de ingresos variables significativos (VII) a $1.5 mil millones desde $2 mil millones, aumentando la expectativa de pérdida ajustada de C&O a $750-$850 millones desde $650-$750 millones y aumentando la tasa impositiva efectiva esperada al 24-26% desde el 22-24%. La llamada de ganancias está programada para las 9 am.
AXS: Los resultados estuvieron en gran parte en línea con el avance de ganancias preliminares, pero el CR subyacente fue un poco peor de lo esperado, lo que fue compensado por un mayor ingreso neto de inversiones. La reacción de las acciones probablemente estará impulsada por los comentarios de la dirección sobre la estrategia futura y la dinámica de tendencia de pérdida frente a los precios. La llamada de ganancias está programada para las 9:30 am.
ALLY: Ally Financial se ha agregado a la lista de Convicción de EE. UU. dentro del sector financiero. Se ve a Ally beneficiándose de la reducción de tasas de la Reserva Federal, un entorno crediticio normalizado y un crecimiento acelerado, lo que es positivo para una acción que cotiza con un fuerte descuento. JPMorgan ha sido eliminado de la lista, aunque se mantiene como una recomendación de compra.
Sobre problemas en la banca
US Conviction List Regional Banks: Se está evaluando el riesgo de bienes raíces comerciales multifamiliares y de oficinas después de las ganancias de New York Community Bancorp (NYCB). El equipo considera a NYCB como algo único debido a su posible impulso regulatorio para mejorar el capital y la liquidez para estar más en línea con sus pares de la Categoría IV. Además, NYCB tiene reservas más bajas que el promedio de sus pares bancarios regionales y niveles de capital más bajos. También tiene una concentración mucho mayor en bienes raíces comerciales (56% de los préstamos totales frente al 18% en promedio para los bancos regionales bajo cobertura), incluida una mayor concentración en multifamiliares (44% de los préstamos totales frente al 5% en promedio de cobertura). Se está analizando la exposición a préstamos CRE en diferentes bancos.
Bancos de gran capitalización: Contextualización de la exposición de los grandes bancos a bienes raíces comerciales multifamiliares. Después de los resultados de New York Community Bancorp (NYCB), el equipo de Ramsden destaca varias razones por las cuales los grandes bancos enfrentan menos riesgo por el deterioro en multifamiliares que NYCB: 1) los grandes bancos tienen sustancialmente menos exposición (como porcentaje de préstamos totales) y mayores reservas en sus libros de multifamiliares, 2) la calidad crediticia de multifamiliares en grandes bancos parece razonablemente sólida, 3) el riesgo de multifamiliares de muchos grandes bancos está diversificado geográficamente en áreas sin mucho estrés por exposición a control de rentas, 4) los libros de multifamiliares han crecido sustancialmente en años recientes, pero siguen siendo un pequeño porcentaje de los préstamos totales de los grandes bancos, 5) todavía existe un déficit de viviendas en los EE. UU., lo que debería respaldar el mercado de multifamiliares, 6) los grandes bancos tienen una liquidez sustancial.
Bancos Regionales: Los bancos regionales cotizaron a través de niveles clave en su peor día desde marzo de 2023. El índice KBW de bancos regionales rompió su media móvil de 50 días por primera vez desde noviembre de 2023, ya que el índice cerró por debajo de niveles de soporte clave (ruptura de marzo, máximos de julio, ruptura de diciembre). El flujo en el escritorio de bancos fue ordenado al principio, con inclinación hacia compras por parte de fondos de cobertura que cubrían sus posiciones largas, y una notable ausencia de órdenes de venta grandes y posiciones cortas. Sin embargo, después del anuncio del FOMC, las ventas cortas aumentaron de manera significativa en nuestro escritorio, acelerando la caída hacia el cierre. También se destaca la continua demanda dentro de los bancos hacia las acciones de gran capitalización.
