S&P: -31bps cerrando en 5218 con una Orden de Mercado (MOC) de $2.4 mil millones para VENDER. NDX: -34bps @ 18277, R2K: +10bps @ 2074 y Dow: -41bps @ 39313. Se negociaron 9.6 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU. en comparación con el promedio diario del año hasta la fecha de 11.7 mil millones de acciones. VIX: +100bps @ 13.19, Crudo: +159bps @ 81.91, rendimientos a 10 años: +4bps @ 4.24, oro: +31bps @ 2172, dxy: -21bps @ 104.22 y bitcoin: +709bps @ 70853. Las vacaciones de primavera han comenzado oficialmente. Fue extremadamente tranquilo con volúmenes de negociación un 20% más bajos que el promedio móvil de 20 días.
R2K: +16bps (SMCI: +7% en la iniciación de JPM) vs NDX: -34bps y SPX: -31bps. Las acciones se inclinaron hacia la vieja economía con Energía (+92bps), Servicios Públicos y Materiales. El crudo subió +1.75% debido a la creciente agitación geopolítica tras los ataques en Rusia. Hubo una pequeña debilidad en META, AAPL, GOOGL ya que la UE inicia una investigación sobre Meta, Apple y Alphabet bajo una nueva ley tecnológica integral (CNBC). INTC y AMD también estuvieron más débiles debido a que China busca limitar el uso de chips fabricados en EE. UU. en computadoras gubernamentales (FT)…
Nuestra mesa tuvo una calificación de 3 en una escala del 1 al 10 en términos de niveles de actividad general. El flujo ejecutado en nuestra mesa terminó con una inclinación de venta de -255bps en comparación con el promedio de 30 días de -40bps. Las órdenes de venta limitada (L/Os) terminaron siendo un 16% vendedores netos, por un total de ~$2 mil millones en ventas agregadas en todos los sectores. Vimos una oferta elevada en rezagados tecnológicos de gran capitalización, medios y atención médica (en orden de magnitud).
Los fondos de cobertura terminaron siendo compradores en un 2%, impulsados por la demanda en tecnología (software / semiconductores) e industriales. Seguimos viendo demanda superpuesta en cíclicos de ambos tipos de clientes. Según PB, la demanda destacada de los fondos de cobertura en Europa la semana pasada (enlace). La oferta de cíclicos se está ampliando al otro lado del charco ahora = alcista. No hay muchos catalizadores macroeconómicos importantes en EE. UU. esta semana (PCE de febrero mientras estamos fuera el viernes, pero gran parte de los datos de inflación de febrero han sido descartados), pero los datos globales de inflación y los comentarios de la Fed estarán bajo escrutinio durante la semana (datos de inflación de España, Tokio, Francia).
Hoy, Bostic reiteró 1 recorte en 2024 (siguiendo los comentarios del viernes) vs. Goolsbee quien dijo “Estoy pensando en 3” vs. Cook quien quiere ser “cauteloso”. La semana del 4/8 estará repleta de catalizadores (IPC de EE. UU. para marzo el miércoles 4/10), política monetaria (decisión del Banco de Canadá y minutas del FOMC el miércoles seguido de la decisión del BCE el jueves), inteligencia artificial (la conferencia Google Cloud Next se lleva a cabo del 9 al 11 de abril mientras que Marvell organiza un evento de IA el jueves 4/11), y ganancias (Citigroup, JPMorgan, State Street y Wells Fargo dan inicio al período de informes del cuarto trimestre el viernes 4/12).
DERIVADOS: Inicio tranquilo de la semana corta ya que SPX operó dentro de un rango de 25bps y fue el día de menor volumen del año (solo se negociaron 33 millones de contratos en todas las bolsas). La volatilidad fue relativamente plana ya que esta mañana vimos un comprador de 16k spreads put 31May 4800 5200 (total de 7.8 millones de vega). Nos gusta agregar coberturas aquí dada la baja volatilidad absoluta y creemos que los spreads put y las reversas de riesgo en SPX y NDX se alinean bien hasta fin de año. La volatilidad implícita el resto de la semana es solo del 0.74%. (con agradecimientos a Pat Grahling).
