Comentarios a resultados de Alphabet, Tesla y LVMH

Tesla

“La asequibilidad sigue siendo una prioridad para los clientes”, dijo Vaibhav Taneja, director de contabilidad de Tesla, en la conferencia telefónica sobre los resultados de la empresa. “Y, en respuesta, en el segundo trimestre ofrecimos opciones de financiación atractivas para compensar los altos tipos de interés que se mantienen”.

La empresa dijo en su presentación para inversores que la disminución en los ingresos operativos se debió en parte a la reducción del precio de venta promedio y a las menores entregas de sus principales vehículos eléctricos. Los ingresos automotrices cayeron un 7% en comparación con el año anterior, la segunda disminución consecutiva, debido al aumento de la competencia, especialmente en China.

Tesla comenzó a ofrecer un préstamo sin intereses a cinco años para impulsar las ventas de sus vehículos eléctricos en China en abril. El acuerdo estaba previsto para durar hasta finales de julio, pero la empresa extendió la oferta nuevamente el martes, según un informe de CnEVPost, un sitio de noticias de vehículos eléctricos con sede en Shanghái.

Sobre la presentación de resultados, la clave iba a estar en la parte de IA y Robotaxis:

Mientras Tesla se enfrenta a un mercado de vehículos eléctricos (EV) mucho más competitivo que en el pasado, también está intentando avanzar hacia el futuro y ponerse al día con compañías como Waymo de Alphabet en el mercado de robotaxis. Además de las fuertes inversiones en autonomía, está el proyecto del robot humanoide Optimus, que Musk ha dicho que eventualmente convertirá a Tesla en una empresa valorada en decenas de billones de dólares.

Esos esfuerzos requieren la construcción de centros de datos llenos de unidades de procesamiento gráfico (GPU) de Nvidia, así como el desarrollo de los propios procesadores de inteligencia artificial (IA) de Tesla. Los gastos operativos de Tesla se dispararon un 39% en comparación con el año anterior en el segundo trimestre, alcanzando los $2.97 mil millones. Los gastos de capital en infraestructura de IA en el trimestre ascendieron a $600 millones.

Musk dijo en la llamada que la compañía va a «duplicar la apuesta en Dojo», su supercomputadora, «para ser competitivos con Nvidia».

Anteriormente prometió construir una supercomputadora Dojo de $500 millones en Buffalo, Nueva York. La compañía ahora está construyendo una ala de su fábrica en Austin, Texas, para acomodar también un centro de datos.

«Creo que no tenemos otra opción porque la demanda de Nvidia es tan alta, y obviamente su obligación esencialmente es aumentar el precio de las GPUs a lo que el mercado pueda soportar, lo cual es muy alto», dijo Musk. «Así que creo que realmente tenemos que hacer que Dojo funcione, y lo haremos».

Para los inversores preocupados por los márgenes de beneficio, todo esto puede sonar ominoso. Pero Musk reiteró el martes que los accionistas enfocados en resultados a corto plazo están en la compañía equivocada. Describió los problemas actuales como «ruido».

Musk dijo que Tesla celebrará un evento de presentación de robotaxis el 10 de octubre, dos meses más tarde de lo planeado originalmente. Dijo que se sorprendería si Tesla no está ofreciendo viajes autónomos para el próximo año. Además del «robotaxi dedicado» o CyberCab, Musk ha estado prometiendo durante años que Tesla convertirá los EVs existentes de sus clientes en vehículos autónomos con actualizaciones de software.

Las actualizaciones agregarían funciones y mejorarían las capacidades de su software de asistencia al conductor, comercializado hoy como Full Self-Driving Supervised. Tesla también tiene un nuevo componente de hardware AI5 que necesitará agregar a sus EVs para convertirlos en autos autónomos que no requieran un humano listo para dirigir o frenar en todo momento.

«He dicho esto antes en estas llamadas: el valor de Tesla abrumadoramente es la autonomía», dijo Musk. «Estas otras cosas son una molestia en comparación con la autonomía. Así que recomiendo a cualquiera que no crea que Tesla resolverá la autonomía vehicular que no posea acciones de Tesla».

Las acciones no se tomaron todo esto muy bien y cayeron un 11% tras resultados:

Alphabet

Uno de los puntos más destacados también fue la unidad «Other Bets» de la compañía, que incluye su empresa de coches autónomos Waymo, generó $365 millones, frente a los $285 millones del año anterior. La directora financiera, Ruth Porat, anunció en la llamada de ganancias de la compañía que Alphabet está comprometiendo una nueva inversión multianual de $5 mil millones en Waymo.

Durante el segundo trimestre, Alphabet vio una serie de actualizaciones de expansión, incluyendo para Waymo, que abrió su servicio a todos los usuarios de San Francisco. Este movimiento fue su segundo despliegue en toda la ciudad, después de su debut en 2020 en el área metropolitana de Phoenix.

El CEO Sundar Pichai dijo en la llamada de ganancias que Waymo ahora está realizando 50,000 viajes públicos pagados semanalmente, principalmente en San Francisco y Phoenix.

Pese a los buenos resultados, las acciones caen un 4%… La única excusa de los resultados podría estar por el tema ingresos de YouTube… Personalmente me parecen unos muy sólidos resultados y lo más probables es que la caída sea por esa relación, posicionamiento, valoración y altas estimaciones:

LVMH

Las acciones del mayor grupo de lujo del mundo, LVMH, cayeron un 4% el miércoles después de que sus ventas del segundo trimestre estuvieran por debajo del consenso de los analistas el martes.

Esto arrastró a otras acciones del sector de lujo, incluyendo a Kering, propietario de Gucci, que reportará ganancias el miércoles, también retrocedieron.

Las ventas trimestrales fueron de 20.98 mil millones de euros ($22.7 mil millones) en el segundo trimestre, en comparación con los 21.6 mil millones de euros que esperaban los analistas de LSEG.

Semestralmente registró una facturación de 41.700 millones de euros en el primer semestre de 2024. Esto significa una caída de un 1% interanual.

Por segmentos:

• Vinos y licores -12% a €2.8 mil millones.
• Moda y artículos de cuero -2% a €20.8 mil millones.
• Perfumes y cosméticos +3% a €4.1 mil millones.
• Relojes y joyería -5% a €5.2 mil millones.
• Venta minorista selectiva +3% a €8.6 mil millones.

Las ventas en Asia, excluyendo Japón, cayeron un 14% en el segundo trimestre en comparación con el mismo período del año anterior, dijo LVMH. Las ventas en la región habían disminuido un 6% en el primer trimestre de 2024.

Mientras tanto, las ventas en Japón aumentaron un 57% interanual en los tres meses hasta finales de junio. En la primera mitad del año, las ventas en Asia, excluyendo Japón, cayeron un 10% en comparación con los primeros seis meses de 2023, mientras que las ventas en Japón aumentaron un 44%, dijo LVMH.

La compañía dijo que el “crecimiento excepcional” en Japón durante la primera mitad del año fue impulsado “en particular por las compras realizadas por viajeros chinos.” Japón fue una de las regiones más fuertes para las divisiones de moda y artículos de cuero, perfumes y cosméticos, y relojes y joyería durante este tiempo, añadió LVMH.

Las 3 cuestiones más importantes que trataron en la Conference Call:

• Jean-Jacques Guiony, Director Financiero de LVMH, responde a Chiara indicando que no responderá a ninguna de sus preguntas. Explica que ya es complicado reportar números trimestrales y que no tiene intención de reportar números mensuales. Sobre el pronóstico para la segunda mitad del año (H2), menciona que la visibilidad es tan buena como las ventas del día anterior, sin tener una idea clara de cuál será la perspectiva. Resalta una base de comparación ligeramente más favorable en H2 del año pasado, pero no sabe si eso es suficiente para ser optimista en el entorno actual. Concluye mencionando que es difícil comentar sobre las perspectivas en EE.UU., Europa y Asia para la segunda mitad del año.
• Guiony habla sobre las fluctuaciones de las monedas y cómo esta tendencia puede revertirse en cualquier momento. Explica que no desean penalizar la demanda local en Japón, lo que significa que una parte significativa del crecimiento se está produciendo a un índice de precios más bajo. Menciona que esto ha creado una situación deflacionaria en China, incentivando a los clientes asiáticos a esperar para viajar a Japón en lugar de comprar localmente. También destaca que los alquileres en Japón son más variables, lo que limita el apalancamiento operativo positivo en Japón y aumenta el desapalancamiento en otras partes de Asia. Concluye señalando que están contentos con el crecimiento en Japón, aunque viene a un costo significativo desde una perspectiva de ganancias y márgenes.
• Guiony comienza revisando los resultados del primer semestre de 2024, donde LVMH mostró buenos resultados con ingresos de 41.7 mil millones de euros, un aumento del 2% interanual en base orgánica. Los beneficios operativos recurrentes fueron de 10.7 mil millones de euros, un 8% menos que el primer semestre de 2023. El margen operativo alcanzó el 25.6%, superando significativamente los niveles previos a COVID, y el flujo de caja libre se recuperó al 74% del nivel normativo de 3 mil millones de euros. Destaca que los principales puntos negativos incluyen las incertidumbres económicas y geopolíticas que siguen afectando a ciertos negocios, especialmente Vinos y Licores. Sin embargo, menciona resultados positivos como el crecimiento orgánico continuo, buenos resultados en Moda y Artículos de Cuero, y el crecimiento continuo de la clientela china y el aumento de ingresos de Sephora. Concluye diciendo que Rodolphe comentará sobre los números por grupos de negocio.