Bank of America ha actualizado su indicador bull and bear que como saben seguimos con mucho interés, porque hasta ahora nunca ha fallado, dando unas magníficas señales de compra de medio plazo y de aviso de sobrecalentamiento.
En la actualización de esta semana el indicador está en 3,5 frente al 3,1 anterior, Sigue de lleno en la zona moderada, cerca de posiciones de compra, aunque aún le queda un trecho para eso.
Aquí tienen la marcha de las familias de subindicadores actualizadas
Y aquí el gráfico histórico del indicador actualizado a fecha actual:
En este artículo pueden leer cuáles son las reacciones de los mercados cuando se llegan a alturas elevadas, Hasta a 3 meses hay problemas.
El promedio de bajada a los 3 meses de la señal en el SP 500 era de un -9% nada menos mientras que los bonos habían bajado en ese tiempo en promedio 45 puntos básicos de rentabilidad.
Lista de otros indicadores que se publican en este estudio
A destacar que el indicador que se basa en los niveles de cash ha pasado a comprador desde hace algunas semanas.
Vamos con los flujos de fondos durante la semana.
11.000 millones de entradas en fondos de renta variable. Y eso que los índices han andado torcidos.
3.200 millones de salidas en bonos,
83.700 millones de salidas de cash. Sorprendente y a tomar nota. El mercado está débil y sin embargo sale mucho dinero de la cueva para irse a bolsa. En las últimas 4 semanas ha salido más dinero de cash que desde marzo de 2021.
Vamos a centrar el tiro en las bolsas en concreto:
Como vemos datos importantes, porque sale dinero de Wall Street y en cambio entra dinero a Europa y resto de bolsas globales.
En cuanto a la visión de Harnett. Una semana más habla claro.
Y aquí detalla sus ideas de inversión concretas:
En primer lugar dice algo importante. Para él el put de la FED aparece si el SP 500 pierde el 4000. Es decir por debajo de ese nivel piensa que la FED se echa atrás de las medidas que está tomando. No puedo estar más de acuerdo con él incluso antes.
En segundo lugar cree que el SP 500 bajará en algún momento del año más del 16%, también me parece muy razonable, aporta esta tabla:
También dice que por debajo de 14.000 del Nasdaq Composite se lía todo y el viernes ya cerró por debajo, no mucho, pero por debajo.
Veamos sus ideas de negocio:
Nuestra opinión: los rendimientos negativos del crédito y de las acciones en el 22 previstos se deben al “shock de los tipos” en el primer semestre y al “pánico a la recesión” en el segundo; la Reserva Federal ha estado subiendo a los mercados de crédito y de acciones sobrevalorados y el endurecimiento de la Reserva Federal siempre “rompe” algo.
Nuestros largos: 1. Volatilidad, alta calidad, defensivos por el endurecimiento de las condiciones financieras; 2. Petróleo, energía, activos reales por la inflación; 3. Bancos de EAFE/EM por la reapertura mundial/subidas de tipos; 4. Crédito de China/Asia por el rendimiento (muy) angustioso.
Nuestros cortos: 1. 1. Bonos IG y HY por el endurecimiento cuantitativo; 2. Acciones privadas y agentes de bolsa cortos por los mayores diferenciales de crédito; 3. Tecnología/Nasdaq cortos por la subida de los tipos/ponderación elevada (los inversores pueden ser “menos alcistas” en los valores de crecimiento, pero la tecnología y la atención sanitaria representan un enorme 43% del ACWI frente al 24% en 2008, mientras que los bancos y la energía representan un menor 19% del ACWI frente al 36% en 2006).
Nasdaq 14000 un nivel supremamente importante para mantener en el primer trimestre
José Luis Cárpatos
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