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Sentimiento de mercado

Canadá aumenta las tasas de impuestos sobre ganancias de capital del 50% al 67%… altamente endeudado. Los gobiernos occidentales tienen promesas que cumplir, guerras que financiar… lo que significa una mayor inflación, mayores rendimientos y mayores impuestos… hasta que probablemente el banco central rescate al sector público.

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Los activos de riesgo están corrigiendo en el segundo trimestre a medida que “buenas noticias = bueno” en el primer trimestre se convierte en “buenas noticias = malas”; el informe de abril de BofA Global FMS (ver nota) dice que los inversores están más alcistas desde enero de 2022 justo cuando el catalizador de recorte de tasas ya no es una “certeza”; los alcistas dicen que nada es más saludable que una corrección “de retroceso”; los bajistas dicen que hay que vigilar las acciones de crecimiento de EE. UU. (que luchan por alcanzar nuevos máximos – Gráfico 2) y los bonos de alto rendimiento (Gráfico 3) para señalar una transición más siniestra a “malas noticias = malas”.

El precio es correcto:

Basado en el precio (Tabla 1), flujos y posicionamiento, los intercambios de “dolor” contrarios para posicionarse ante un sorpresivo episodio de “malas noticias = malas”… largo en bonos, corto en acciones; largo en efectivo, corto en materias primas; largo en China, corto en Japón; largo en productos básicos, corto en tecnología e industriales.

Es extraño ver una fortaleza simultánea en tecnología (anualizando un 21% YTD), materias primas (47%) y el dólar estadounidense (16%); esto solo ha ocurrido en 5 de los últimos 60 años… 1969, 1983, 1999, 2016, 2021 (ver rendimientos de activos clasificados por década – Gráficos 4-10)… años de auge inducido por estímulos (déficits gemelos de Reagan en ’83, COVID en ’21), burbujas (’99) e inflexión (’69… inicio de la estanflación, ’16… inicio de la desglobalización).

Flujos a tener en cuenta:

  • Efectivo: salida masiva relacionada con impuestos de $160.0 mil millones.
  • Bonos de grado de inversión (IG): 25ª entrada semanal de $3.8 mil millones, aunque la más pequeña desde diciembre de 2023.
  • Bonos de alto rendimiento (HY): salida semanal más grande de $2.3 mil millones desde octubre de 2023.
  • Acciones de EE. UU.: mayor salida de fondos en 2 semanas ($21.1 mil millones) desde diciembre de 2022.

Indicador BofA Bull & Bear:

Cae a 5.0 desde 5.2 debido a que las salidas de acciones y bonos de alto rendimiento superan la disminución en los niveles de efectivo de BofA FMS.

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ÚLTIMOS TITULARES

Terminamos las actualizaciones por hoy… Diego se despide… Volvemos mañana

} 21:29 | 25/03/2025

Bolsa

Los rendimientos, que arrancaron la sesión al alza, finalmente fueron bajistas tras los datos de confianza del consumidor. El dólar restó un 0,12 %, lo que favoreció al oro, que vuelve a situarse por encima de los 3.020 dólares. Bitcoin, al igual que los índices, fue ligeramente al alza y el WTI cerró con una ligera subida del 0,25 % después del repunte de ayer.

} 21:22 | 25/03/2025

Bolsa

Hoy también hubo un cambio de liderazgo, con empresas de software, megacapitalización y crecimiento secular a la cabeza, mientras que las posiciones largas en Momentum y la mayoría de las posiciones cortas cotizan a la baja.

} 21:22 | 25/03/2025

Bolsa

Como nota negativa, observando los gráficos al cierre, el VVIX repuntó ligeramente después del gran desplome. En general, las acciones se encuentran ahora en una fase de espera, con el volumen general de los índices bajando (de nuevo): un 20 % menos que la media móvil de 10 días y un 23 % menos que la media móvil de 30 días.

} 21:22 | 25/03/2025

Bolsa

Las pequeñas compañías se quedaron algo más rezagadas y la amplitud del S&P 500 fue ligeramente negativa. Se están recuperando niveles, pero aún está por debajo de los 5800, cerca de volver a terreno de Gamma Positiva y de activación de compras por parte de los CTA. La liquidez de los Market Makers aumentó considerablemente.

} 21:21 | 25/03/2025

Bolsa

El Conference Board publicó otro desalentador informe sobre la confianza del consumidor. Los mercados estuvieron planos, consolidando la subida de hoy, con los 7 magníficos aún muy rezagados, pero con Tesla destacando.

} 21:21 | 25/03/2025

Bolsa

Cierra Wall Street con moderadas ganancias: SPX +0,12%, NDX +0,44%, Dow +0,02%, Russell -0,66%. Fue una sesión de esas a las que ya no estamos acostumbrados: tranquila. Apenas hubo datos relevantes y Trump permaneció muy callado.

} 21:21 | 25/03/2025

Bolsa

GME actualiza su política de inversión para incluir Bitcoin como activo.

} 21:09 | 25/03/2025

Bolsa

Trump: Me gustaría que bajaran los tipos de interés

} 20:32 | 25/03/2025

Bolsa

Trump: Me gustaría ver que las tasas de interés bajaran.

} 20:32 | 25/03/2025

Últimos Titulares

Oro: el banco central de China está comprando… pero no con tanta agresividad. (MS)

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JPMorgan dice que reduce algunos cortos de dólares antes de las tarifas de abril: BBG

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Los futuros del crudo Brent cierran a 73,02 dólares el barril, un aumento de 2 centavos, un 0,03%.

} 19:43 | 25/03/2025

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Desde el año 2000, el S&P normalmente tarda unos 10 días en recuperar la mitad de una bajada. Esta vez, ya recuperó casi todo eso en solo 7 días — le falta solo un 1,2% — según BofA.

} 19:20 | 25/03/2025

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