Comentarios de Mesa de Trading de Goldman

S&P -236 pb cerrando en 5.158 con una cantidad insignificante de MOC.
NDX -246 pb en 17.808, R2K -222 pb en 1.839 y Dow -248 pb en 38.170.
Se negociaron 13.800 millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU. frente a un promedio diario anual de 16.300 millones.

VIX +1.393 pb en 33,78,
Petróleo -192 pb en 63,44 USD,
Bono a 10 años de EE. UU. +8 pb en 4,40%,
Oro +282 pb en 3.420 USD,
Dólar (DXY) -80 pb en 98,35,
Bitcoin +250 pb en 87.240 USD.

Los mercados comenzaron la semana con fuertes caídas, con el S&P 500 registrando su tercera caída en las últimas cuatro sesiones y el Nasdaq acumulando 4 de 4 sesiones a la baja.
La actividad fue moderada debido al cierre de varios mercados internacionales.

El libro superior del S&P sigue debilitado, con el Emini mostrando una profundidad de libro de unos 3 millones de USD, pero el porcentaje de volumen en ETFs se está normalizando alrededor del 31%.

La amplitud fue ampliamente negativa, con 463 valores del S&P terminando en rojo.
Las grandes tecnológicas destacaron por su caída, con NVDA y TSLA bajando entre un 4% y un 5%.

El dólar y el oro siguen atrayendo atención:
El índice dólar cayó un -1,1%, marcando su nivel más bajo desde abril de 2022.
El oro subió un 2,9%, superando los 3.400 $/onza y alcanzando un nuevo máximo histórico.

Tensiones entre Trump y Powell continúan, con Trump pidiendo recortes preventivos y diciendo que la economía se desacelerará a menos que Powell baje los tipos (@realDonaldTrump para ver el tuit completo).

Mirando al resto de la semana:
Las recompras siguen bloqueadas pero se espera que salgan del blackout este viernes.
Se proyecta que los CTAs sean compradores en todos los frentes, con niveles clave del S&P en:

• Corto plazo: 5.595

• Medio plazo: 5.775

• Largo plazo: 5.479

También se publican los PMI Flash el miércoles y el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (junto con expectativas de inflación) el viernes, además de numerosos discursos de miembros de la Fed.

FLUJOS:
Nuestra mesa fue un 4 de 10 en actividad general. Terminamos con una inclinación de venta de -183 pb, con los LOs (long-onlys) liderando la mayoría de la oferta.
El grupo terminó con ~1.500 millones USD netos en venta, con venta pasiva continuada en sectores tecnológicos.

Los LOs también vendieron productos macro, salud y consumo discrecional, mientras que compraron financieros y energía.

Los hedge funds mostraron flujos equilibrados, pero la demanda de cobertura se desvaneció después de que nuestros datos de PB (prime brokerage) de la semana pasada mostraran el mayor cierre de cortos nominales a nivel global desde julio de 2024.
Los hedge funds vendieron productos macro, con ratios cortos por encima del 75%.

DERIVADOS:
Hubo muy poca actividad en el mercado de opciones mientras el mercado caía fuertemente. La volatilidad fue demandada y el skew fue golpeado con fuerza.

Curiosamente, la volatilidad a la baja rindió menos de lo esperado, mostrando pánico limitado pese a la fuerte venta.
Por la mañana, vimos compras de puts de corto plazo, y al final del día, compras de calls para septiembre mientras el mercado rebotaba desde mínimos.

Esta semana habrá una dosis intensa de eventos macro y micro.
~23% del SPX reporta resultados esta semana.
También se celebran las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial, con numerosos funcionarios internacionales en Washington, por lo que se esperan muchos titulares sobre negociaciones comerciales y arancelarias.

El straddle (rango de movimiento implícito por opciones) para el resto de la semana es de ~3%.

(H/t Manny Meltzer)