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S&P cerró a -123 puntos básicos @ 5147 con una orden de MOC (Close Market Order): $3.4B para COMPRAR. NDX a -155 puntos básicos @ 17878, R2K a -108 puntos básicos @ 2053 y Dow a -136 puntos básicos @ 38596. Se negociaron 11.8 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de EE. UU. frente al promedio diario del año hasta la fecha de 11.6 mil millones de acciones. VIX subió +1431 puntos básicos @ 16.38, Crudo +155 puntos básicos @ 86.73, rendimientos a 10 años bajaron -3 puntos básicos @ 4.31, oro bajó -59 puntos básicos @ 2286, dxy no cambió @ 104.25 y bitcoin subió +305 puntos básicos @ 67708.

Lo que comenzó como una sesión bastante estable y sin incidentes, terminó en cierta turbulencia después de una fuerte reversión a la baja desencadenada por titulares geopolíticos del Medio Oriente y comentarios hawkish de la Fed. Todos los sectores terminaron en rojo, con 430 nombres del S&P cerrando a la baja (NVDA, GOOG/L, AMD y AMZN contribuyeron al 30% del movimiento a la baja). Momentum, Inteligencia Artificial y Nuevas Tecnologías, y los Favoritos Minoristas fueron los más afectados, todos bajaron -2%. NDX rompió su media móvil de 50 días (17,903… mantén un ojo en la media móvil de 100 días = 17,134).

Fed speak:

  • KASHKARI (no votante): POSIBLE QUE LA FED NO RECORTA ESTE AÑO SI LA INFLACIÓN SE ESTANCA
  • MESTER: LA ECONOMÍA, LA POLÍTICA MONETARIA “EN UN BUEN LUGAR”
  • BARKIN: MANTENER LAS TASAS ALGO RESTRINGIDAS, LA INFLACIÓN PUEDE ALCANZAR EL 2%
  • GOOLSBEE: LOS DATOS RECIENTES NO DEBERÍAN DESVIARNOS DEL CAMINO DE LA INFLACIÓN
  • HARKER DICE QUE LA INFLACIÓN TODAVÍA ES DEMASIADO ALTA

Nuestra mesa tuvo una actividad general de 5 en una escala de 1 a 10 en términos de niveles de actividad. El flujo ejecutado en nuestra mesa terminó con una inclinación de venta del -7% frente al promedio de 30 días de -65 puntos básicos. Después de estar +5% mejor para comprar a mediodía, los flujos se volvieron y terminaron -7% mejor para vender, liderados principalmente por la oferta de LO. Los LO terminaron el día siendo vendedores netos en un 24%, impulsados por una oferta elevada en tecnología de la información (más de $2 mil millones de nocional solo en este sector). Los LO también vendieron Finanzas, Cuidado de la salud y consumo, pero en una magnitud mucho menor, con una oferta distribuida uniformemente. Los LO continúan comprando áreas cíclicas. La inclinación de compra en Energía en nuestro piso hoy se encuentra en el percentil 84 (últimos 52 semanas). Los HF terminaron siendo compradores netos en un +80 puntos básicos, impulsados por la demanda en productos básicos y tecnología frente a la oferta en servicios de comunicación y productos macro (corto > largo).

EMPLEOS: Los datos de empleo de mañana son el aperitivo antes del plato principal del IPC el 10 de abril. El mercado de opciones actualmente está cotizando un movimiento de 72 puntos básicos para el S&P hasta mañana. A medida que nos acercamos a la publicación, el mercado espera una lectura de titulares de +200k (GIR +215k, anterior +275k), AHE de MoM +0.3% (GIR +0.25%, anterior +0.1%), tasa de desempleo del 3.8% (GIR 3.8%, anterior 3.9%) y una participación de la fuerza laboral del 62.5% (GIR 62.5%, anterior 62.5%). Rumores recientes tienen al mercado preparándose para una lectura potencialmente más alta de lo esperado, con titulares de hasta 275k flotando. Tenemos la zona de “justo en el punto” como de 150k a 200k, lo que simultáneamente mantendrá a raya las preocupaciones de crecimiento y un tope en las tasas. El mercado reaccionará a la combinación de titulares, AHE, UE y tasa de participación, etc., pero claramente una lectura alta hará que los operadores de acciones se sientan incómodos. Desglosando la lectura de titulares (sabiendo que los otros factores también son clave), aquí está el marco que estamos utilizando para la función de reacción del S&P…

<100k S&P se vende al menos 50 puntos básicos 100k – 150k S&P + / – 25 puntos básicos 150k – 200k S&P +50 – 75 puntos básicos 200k – 250k S&P +25 – 50 puntos básicos 250k – 300k S&P + / – 25 puntos básicos

300k S&P también se vende al menos 50 puntos básicos

DERIVADOS: Por primera vez en todo el año, vimos un verdadero pánico en el mercado de volatilidad. Los clientes fueron estrictamente compradores de opciones. Se negociaron 2.26 millones de contratos de opciones SPX hoy (gráfico a continuación) y la volatilidad aumentó en la caída con el VIX cerrando en su nivel más alto del año. Según el modelo de gs, los dealers están obteniendo menos gamma largo hacia abajo y cambiando a corto otro -1.5% desde aquí. Esto podría exacerbar los movimientos a la baja. Por otro lado, seguimos viendo demanda al alza para China. Nos gusta FXI en llamadas directas. (h/t Cullen Morgan)

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ÚLTIMOS TITULARES

Dado el festivo en EEUU, damos por terminadas las actualizaciones de hoy. Volvemos mañana antes de las 8h00 hora española.

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¿Estamos ante un CAMBIO DE ERA? El auge del inversor minorista en la bolsa puede estar cambiando absolutamente el contexto. Héctor Chamizo

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La recuperación económica de Estados Unidos sigue siendo desigual, con sectores como el manufacturero mostrando signos de desaceleración, mientras que los servicios siguen siendo resistentes, dijo Schneller a Reuters. “Es probable que este complejo escenario retrase cualquier posible recorte de tasas hasta finales de 2024 o más allá, lo que requiere un seguimiento continuo de los datos entrantes para medir el momento y el ritmo adecuados de los ajustes de la política monetaria”, añadió. Reuters

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Las acciones mundiales se fortalecían el lunes, ya que los inversores se preparaban para una ajetreada serie de datos de inflación que podrían sentar las bases para un recorte de tasas en Europa tan pronto como la próxima semana y una flexibilización de la política monetaria de Estados Unidos en unos pocos meses. Los días festivos en Gran Bretaña y Estados Unidos hicieron que las operaciones fueran escasas antes de las cifras del viernes sobre los gastos de consumo personal (PCE) subyacentes, la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. Reuters

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Los economistas de BofA esperan que la divergencia entre la política monetaria del BCE y la Fed sea más amplia que las expectativas actuales del mercado y que el diferencial entre los rendimientos de Estados Unidos y Alemania rompa los máximos recientes a finales de año. Reuters

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Los rendimientos de los bonos soberanos de la zona euro caían el lunes después de que funcionarios del Banco Central Europeo dijeran que tienen margen para recortar las tasas de interés a medida que la inflación se desacelera, antes de los datos económicos clave de esta semana. “Salvo sorpresa, el primer recorte de tasas en junio es un hecho. Reuters

} 16:28 | 27/05/2024

Deuda

Game of trades: Si hubiera invertido 1.000 dólares en el mercado bursátil estadounidense en 1929, 1968 o 1999 Esa inversión valdría sólo 400 dólares (ajustados a la inflación) al cabo de 10 años. Esto demuestra la importancia de evaluar periódicamente los mercados Y evitar el FOMO durante las valoraciones poco atractivas

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El gran rescate de la vivienda en China se basa en esfuerzos menores que ya están en marcha, pero que tienen dificultades para prosperar. Bloomberg

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Paladio spot sube el 3%

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Villeroy, miembro del Consejo de Gobierno, afirma al diario alemán Boersen-Zeitung que el BCE no debería descartar una reducción de los costes de financiación en sus reuniones de junio y julio.

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El BCE podría empezar a bajar los tipos en junio, según Rehn – Biz Recorder

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