OPCIONES FINANCIERAS
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GAMMA… Mañana vence opciones por valor de $2.4 billones de dólares, el gamma largo expirará. 1. Estimamos que más de $2.4 billones de dólares de exposición nominal en opciones expirarán el viernes, incluyendo $510 mil millones de opciones de acciones individuales. Los volúmenes de opciones de índice continúan creciendo, impulsados por opciones a corto plazo; 2. Los volúmenes de opciones de acciones individuales han repuntado a su nivel más alto en 18 meses impulsados por un crecimiento significativo en los volúmenes de opciones de compra; 3. Basándonos en los flujos recientes de opciones, vemos la posición en acciones como abarrotada desde una perspectiva a corto plazo y recomendamos cubrirse con opciones de venta en acciones con bajo flujo de efectivo libre y ETFs.

APETITO POR PEQUEÑAS EMPRESAS… Nuestros datos de PB sugieren que los fondos de cobertura han estado mostrando interés en las acciones de pequeñas empresas estadounidenses en lo que va del año. Los componentes del índice Russell 2000 han sido colectivamente comprados netamente en 15 de los últimos 16 días (27 de las 30 sesiones de negociación del año hasta la fecha) en el libro Prime, impulsado por compras largas superando las ventas cortas en una proporción de aproximadamente 4 a 1 (GS PB – hasta el 14/02). A pesar de la reciente actividad de compra neta, la relación larga/corta agregada en los componentes del Russell 2000 sigue estando muy por debajo de los niveles históricos promedio en 1.73   (frente a 1.63 a principios de año), lo que corresponde al percentil 41 en comparación con el último año y al percentil 29 en un análisis retrospectivo de 5 años.

Seguimos prefiriendo la Canasta de Calidad de Pequeñas Empresas de GS en EE. UU. (Índice GSCBSMQB), que está compuesta por pequeñas empresas estadounidenses cotizadas en bolsa con métricas de flujo de efectivo libre (FCF) esperadas positivas (rendimiento y margen) y crecimiento de ventas hasta 2025 (gracias a Lou Miller). La canasta está optimizada en cuanto a liquidez para negociar $200 millones en un día, representando el 10% del volumen.

 

 

Mantengámonos con Calidad… La Calidad de Pequeñas Empresas (línea blanca) ha estado desacoplándose del IWM (línea azul). Avíseme si desea conocer la composición.

*TEMÁTICA DE GANANCIAS… 3 temas de las conferencias de llamadas del cuarto trimestre de 2023: Inteligencia Artificial (IA), cadenas de suministro y el mercado laboral – ENLACE

  1. La IA sigue siendo un tema clave en las llamadas de ganancias de las empresas. Algunas empresas esperan que la IA mejore la productividad, reduzca costos y mejore las ofertas de productos. Ejemplos: MSFT, BK, UNH, AMZN, IBM. Las empresas están empezando a ver la demanda de productos y servicios relacionados con la IA. Ejemplos: AMD, NOW, GOOGL, FCX, FFIV. Los directivos discutieron la necesidad de seguir invirtiendo en IA. Ejemplos: GM, META, ADP, BEN, RHI.
  2. Las empresas discutieron el estado actual de sus cadenas de suministro. Varias empresas señalaron que los cuellos de botella en las cadenas de suministro han desaparecido o mejorado significativamente. Ejemplos: AZO, URI, KMB, JCI, CAG. Otras empresas mencionaron que sus cadenas de suministro siguen bajo presión y ven riesgos de congestión potencial. Ejemplos: CHRW, AMZN, BKR, CL, DAL. Varias empresas destacaron las medidas que tomaron para fortalecer y diversificar sus cadenas de suministro. Ejemplos: CAH, EL, AME, AMD, AOS.
  3. La dirección ha tomado nota de un mercado laboral más equilibrado, aunque existen una amplia gama de opiniones y planes de contratación. Algunas empresas discutieron reducciones de personal o ralentización en el ritmo de contratación. Ejemplos: GOOGL, C, MSFT, UNP, META. Otras empresas continúan contratando o enfrentan desafíos de contratación. Ejemplos: SYY, HII, HCA, ODFL, IT.

 

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ÚLTIMOS TITULARES

Terminamos las actualizaciones por hoy… Diego se despide… Volvemos mañana con el video habitual.

} 22:45 | 09/05/2025

Bolsa

El oro terminó la semana al alza (aunque lejos de sus máximos), encontrando soporte en los 3.300 dólares. Bitcoin se recuperó por quinta semana consecutiva y volvió a superar los 100.000 dólares por primera vez en tres meses. Los precios del petróleo crudo también subieron esta semana, tras haber encontrado soporte.

} 22:42 | 09/05/2025

Bolsa

El dólar logró una ganancia muy modesta en la semana, siendo esta su tercera consecutiva dentro de un rango estrecho tras la gran corrección.

} 22:41 | 09/05/2025

Bolsa

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron todos durante la semana. Los bonos están mostrando una dinámica distinta a la de las bolsas.

} 22:41 | 09/05/2025

Bolsa

Sin duda, el titular es que la incertidumbre comercial sigue disminuyendo. Los inversores continúan digiriendo esta nueva situación. Exactamente un mes después de la sorprendente decisión de la Casa Blanca de pausar sus aranceles recíprocos, que llevaban apenas una semana en vigor, el S&P 500 se ubica ahora 835 puntos por encima (+17%) de su mínimo reciente registrado el 7 de abril. Sin embargo, el S&P todavía está por debajo de los niveles previos al Día de la Liberación, después de haber intentado —y no logrado— superarlos.

} 22:41 | 09/05/2025

Bolsa

Cierra Wall Street plano para finalizar una semana mixta: SPX -0,07%, NDX -0,01%, Dow -0,29%, Russell -0,16%.

} 22:41 | 09/05/2025

Bolsa

Mori de Nippon Steel irá a DC para reunirse con funcionarios de la administración Trump la próxima semana para reuniones sobre una fusión de US Steel – Semafor.

} 21:18 | 09/05/2025

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Gran vela semanal alcista de Bitcoin.

} 21:06 | 09/05/2025

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Estados Unidos establece una lista de prioridades para las negociaciones comerciales con economías grandes y pequeñas; la lista del equipo de Trump incluye aproximadamente 20 economías – People Familiar

} 21:04 | 09/05/2025

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La razón de revisiones de ganancias del índice S&P 500… se mantiene cerca de mínimos de 6 años.

} 20:57 | 09/05/2025

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El temor al colapso económico obligó a China a negociar con Trump y a acercarse discretamente primero, según un informe de Reuters.

} 20:34 | 09/05/2025

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UBS destaca un fuerte repunte en exportaciones de Taiwán ligadas a Nvidia, con un +63 % trimestral en equipos ADP (ex laptops), muy por encima del +16 % proyectado para ingresos de centros de datos. Sin embargo, recomienda cautela: los datos no han sido buenos predictores en trimestres recientes y podrían reflejar adelantos por aranceles más que demanda real. Se espera mayor claridad con el reporte de TSMC.

} 20:21 | 09/05/2025

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La administración Trump considera proponer un “Pacto de Libre Asociación” con Groenlandia – Fuentes de RTRS

} 20:00 | 09/05/2025

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Kevin Warsh, un potencial candidato para convertirse en presidente de la Fed el próximo año, sugiere que la propia Fed es responsable de las preocupaciones de que el aumento de los aranceles podría dificultar el control de la inflación. Warsh: Cuando los bancos centrales afirman que los cambios externos en el nivel de precios afectan la inflación, en cierto modo están admitiendo algo que va en contra de sus propios intereses. Afirman que su credibilidad se ha visto afectada.

} 19:59 | 09/05/2025

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Trump nominará a Jonathan McKernan, su candidato en espera para dirigir la CFPB, para servir como subsecretario de finanzas nacionales para el secretario del Tesoro, Scott Bessent.

} 19:58 | 09/05/2025

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El 90% del SPX ha publicado sus resultados del primer trimestre: – Tasa de superación del EPS del 78%. – Tasa de crecimiento combinada del 13,4% interanual

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