Ahorra hasta un 80% en retrocesiones con zonavalue.com
Ahorra hasta un 80% en retrocesiones con zonavalue.com
Ahorra hasta un 80% en retrocesiones con zonavalue.com
Ahorra hasta un 80% en retrocesiones con zonavalue.com

Mike Wilson, de Morgan Stanley está caracterizado por su postura siempre bajista… En su último informe, explica su error:

“Dado que nuestras perspectivas más bajistas sobre el mercado de acciones estadounidense en general han sido erróneas este año, presentamos el siguiente resumen de lo que hemos pasado por alto y por qué seguimos siendo pesimistas respecto a las ganancias del 2023”.

Estos son los puntos más relevantes de la “disculpa” de Wilson, aunque, como vamos a ver, al final deja claro que a pesar de haber estado completamente equivocado durante 8 meses, se niega a ceder y mantiene la confianza en que el cambio está a la vuelta de la esquina:

1.El crecimiento en Estados Unidos ha sido mejor de lo que esperában. Sin embargo, atribuyen esta fortaleza a varios factores que pueden no ser sostenibles en la segunda mitad del año. Específicamente,

i) un clima mucho más cálido en enero,

ii) un impulso fiscal que agregó aproximadamente $1 billón al déficit presupuestario durante los últimos 12 meses,

iii) ahorros excedentes en los balances de los hogares,

iv) la disposición de los consumidores a endeudarse con tarjetas de crédito para mantener el gasto en servicios y otras categorías discrecionales.

En el futuro, la Oficina de Presupuesto del Congreso estima que este impulso fiscal probablemente disminuirá significativamente en los próximos 12 meses. Mientras tanto, nuestros economistas señalan que el colchón de ahorros excedentes se está agotando. Finalmente, se espera que los pagos de los préstamos estudiantiles se reanuden para 27 millones de estadounidenses este otoño. Los analistas de sectores han identificado las acciones que se verán más y menos afectadas por este cambio. En resumen, muchos de los vientos favorables del primer semestre probablemente disminuirán justo cuando las estimaciones de ganancias futuras, y las acciones, esperan una recuperación en el crecimiento. Hasta ahora, las ganancias del segundo trimestre no respaldan ampliamente la idea de que dicha recuperación esté por venir.

2. Los programas de depósitos bancarios de marzo agregaron cerca de $400 mil millones al balance de la Reserva Federal en cuestión de semanas. Aunque en su momento escribieron que esto no era equivalente a una política de flexibilización cuantitativa (QE), creenque tuvo un impacto positivo en los precios de los activos, especialmente debido a que el Tesoro estaba agotando su cuenta general y no podía emitir oferta debido a la restricción del techo de deuda. Con el sistema bancario regional estable y la política de endurecimiento cuantitativo de la Fed en curso, el entorno de liquidez debería ser menos favorable para las acciones. Además, con el Tesoro emitiendo una oferta significativa durante el resto del año, es probable que la Cuenta General del Tesoro ya no sirva como un amortiguador positivo frente al endurecimiento cuantitativo. En otras palabras, es probable que la ventaja de liquidez también haya disminuido.

3. La Inteligencia Artificial ha sido un tema muy constructivo para que los inversores adopten. Además de los claros ganadores como NVDA y MSFT, muchos inversores se entusiasman con los beneficios a largo plazo de estas tecnologías en términos de productividad. Aunque comparten esa emoción, también creenque es prematuro extrapolar tales beneficios a toda la economía y las ganancias empresariales de este año, especialmente porque todavía enfrentamos crecientes riesgos de vientos en contra cíclicos, ya que los datos sugieren que el ciclo económico está cada vez más en riesgo de una desaceleración. La semana pasada, Taiwan Semiconductor ayudó a confirmar este sentimiento en lo que respecta a la industria de semiconductores. Más específicamente, la empresa confirmó que la demanda de chips de IA está aumentando, pero no es suficiente para compensar la desaceleración cíclica que están experimentando en el panorama más amplio de los semiconductores. Estos comentarios y la reducción significativa en la orientación fueron una sorpresa para muchos, ya que las acciones de TSM cayeron más del 5% después de estos resultados y cerraron por debajo de su promedio móvil de 50 días. Otras acciones de semiconductores y equipos de semiconductores también cayeron en simpatía.

Wilson luego se centra en lo que él cree que ha sido otro “motor clave del repunte en las acciones estadounidenses: la disminución de la inflación“. Curiósamente, intenta salvar algo de su reputación bajista al recordar a los lectores que se volvió brevemente y tácticamente alcista el pasado octubre, durante exactamente 6 semanas antes de volver a ser súper bajista con su objetivo de 3,900, y en ese momento basó su “llamado tácticamente alcista en la opinión de que la inflación había alcanzado su punto máximo junto con las tasas a largo plazo y el dólar estadounidense”. Y aunque tenía razón en ese momento, el movimiento resultante en las acciones sobre la base de este tema (y los otros discutidos anteriormente) ha “avanzado más y persistido más de lo que anticipamos, es decir, nos equivocamos”.

 

Fuente: Morgan Stanley

Por Diego Puertas

 

Abre tu cuenta en DeGiro y empieza a invertir en más de 50 mercados de todo el mundo con bajas comisiones.

 

Abre tu cuenta en DeGiro y empieza a invertir en más de 50 mercados de todo el mundo con bajas comisiones.

 

Abre tu cuenta en DeGiro y empieza a invertir en más de 50 mercados de todo el mundo con bajas comisiones.

 

Abre tu cuenta en DeGiro y empieza a invertir en más de 50 mercados de todo el mundo con bajas comisiones.

 
Telegram Noticias en tiempo real

BUSCADOR

ÚLTIMOS TITULARES

(Reuters) – Los futuros del gas natural de Estados Unidos cayeron levemente el lunes, ya que un menor flujo de gas a las plantas de exportación de gas natural licuado (GNL) del país contrarrestó el apoyo de las proyecciones de demanda saludable.

} 20:49 | 25/09/2023

Macro

(Reuters) – Los precios del oro cayeron el lunes debido a que el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se reafirmaron ante la postura de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés al alza durante más tiempo.

} 20:48 | 25/09/2023

Macro

Nuevos máximos para las tasas a 10 años… 4.54% y sorprende que el SPX se mantnega positivo en el día, sube un 0.2% en estos momentos. Hay que tener en cuenta la gran caída de las últimas sesiones.

} 20:44 | 25/09/2023

Macro

“Unifor – General Motors será la próxima empresa objetivo en las negociaciones con las tres grandes automotrices de Detroit, con conversaciones programadas para comenzar el 26 de septiembre.”

} 20:33 | 25/09/2023

Macro

Los flujos de High Touch de renta variable estadounidense se inclinan por la venta (UBS). Los flujos de High Touch siguen sesgados a la venta, impulsados por la comunidad Long Only (67/33 a la venta). Mientras que los Fondos de Cobertura están más equilibrados, ha habido un repunte en la actividad de valores individuales similar al que vimos a principios de la semana pasada (53/12/33 – Compra/Venta/ Venta en corto). Desglosando por sectores, el tecnológico está muy sesgado a la venta, lo que supone un cambio con respecto a la semana pasada, en la que la mesa vio compradores institucionales en la debilidad. También mejor para la venta en Autos y el espacio de Consumo. Compras netas en Viajes y Ocio, Servicios Públicos y Sanidad.

} 20:28 | 25/09/2023

Macro

Han vendido mucho: Suave recordatorio a través del PB de Goldman: “En general, la cartera Prime se vendió en términos netos por tercera semana consecutiva (5 de las últimas 6) y registró la mayor venta neta teórica desde enero de 22, impulsada por las ventas en corto y en largo (~6 a 1). Los macroproductos/acciones individuales representaron el ~65%/35% de las ventas netas teóricas, ambas impulsadas por las ventas en corto. El ratio long/short de la renta variable estadounidense cayó a mínimos de casi 5 años, ya que los gestores aceleraron el ritmo de la actividad de venta en corto.”

} 20:21 | 25/09/2023

Macro

Desde 1999 Cuesta hacerse a la idea, pero la rentabilidad de una cartera 60/40 típica ha caído por debajo de la de los T-bills a 3 meses, algo que no ocurría desde 1999/2000. (Cypress)

} 20:16 | 25/09/2023

Macro

El VIX 17,14 pasa a negativo – 0,98%

} 19:39 | 25/09/2023

Macro

“El cierre del gobierno de Estados Unidos sería negativo para la calificación crediticia del soberano de EE. UU., según Moody’s.”

} 19:33 | 25/09/2023

Macro

“El cierre del gobierno de Estados Unidos retrasaría la publicación de datos económicos clave, según un funcionario.”

} 19:16 | 25/09/2023

Macro