Programa Especializado en Fondos de Inversión
Programa Especializado en Fondos de Inversión
Programa Especializado en Fondos de Inversión
Programa Especializado en Fondos de Inversión

Mike Wilson, de Morgan Stanley está caracterizado por su postura siempre bajista… En su último informe, explica su error:

“Dado que nuestras perspectivas más bajistas sobre el mercado de acciones estadounidense en general han sido erróneas este año, presentamos el siguiente resumen de lo que hemos pasado por alto y por qué seguimos siendo pesimistas respecto a las ganancias del 2023”.

Estos son los puntos más relevantes de la “disculpa” de Wilson, aunque, como vamos a ver, al final deja claro que a pesar de haber estado completamente equivocado durante 8 meses, se niega a ceder y mantiene la confianza en que el cambio está a la vuelta de la esquina:

1.El crecimiento en Estados Unidos ha sido mejor de lo que esperában. Sin embargo, atribuyen esta fortaleza a varios factores que pueden no ser sostenibles en la segunda mitad del año. Específicamente,

i) un clima mucho más cálido en enero,

ii) un impulso fiscal que agregó aproximadamente $1 billón al déficit presupuestario durante los últimos 12 meses,

iii) ahorros excedentes en los balances de los hogares,

iv) la disposición de los consumidores a endeudarse con tarjetas de crédito para mantener el gasto en servicios y otras categorías discrecionales.

En el futuro, la Oficina de Presupuesto del Congreso estima que este impulso fiscal probablemente disminuirá significativamente en los próximos 12 meses. Mientras tanto, nuestros economistas señalan que el colchón de ahorros excedentes se está agotando. Finalmente, se espera que los pagos de los préstamos estudiantiles se reanuden para 27 millones de estadounidenses este otoño. Los analistas de sectores han identificado las acciones que se verán más y menos afectadas por este cambio. En resumen, muchos de los vientos favorables del primer semestre probablemente disminuirán justo cuando las estimaciones de ganancias futuras, y las acciones, esperan una recuperación en el crecimiento. Hasta ahora, las ganancias del segundo trimestre no respaldan ampliamente la idea de que dicha recuperación esté por venir.

2. Los programas de depósitos bancarios de marzo agregaron cerca de $400 mil millones al balance de la Reserva Federal en cuestión de semanas. Aunque en su momento escribieron que esto no era equivalente a una política de flexibilización cuantitativa (QE), creenque tuvo un impacto positivo en los precios de los activos, especialmente debido a que el Tesoro estaba agotando su cuenta general y no podía emitir oferta debido a la restricción del techo de deuda. Con el sistema bancario regional estable y la política de endurecimiento cuantitativo de la Fed en curso, el entorno de liquidez debería ser menos favorable para las acciones. Además, con el Tesoro emitiendo una oferta significativa durante el resto del año, es probable que la Cuenta General del Tesoro ya no sirva como un amortiguador positivo frente al endurecimiento cuantitativo. En otras palabras, es probable que la ventaja de liquidez también haya disminuido.

3. La Inteligencia Artificial ha sido un tema muy constructivo para que los inversores adopten. Además de los claros ganadores como NVDA y MSFT, muchos inversores se entusiasman con los beneficios a largo plazo de estas tecnologías en términos de productividad. Aunque comparten esa emoción, también creenque es prematuro extrapolar tales beneficios a toda la economía y las ganancias empresariales de este año, especialmente porque todavía enfrentamos crecientes riesgos de vientos en contra cíclicos, ya que los datos sugieren que el ciclo económico está cada vez más en riesgo de una desaceleración. La semana pasada, Taiwan Semiconductor ayudó a confirmar este sentimiento en lo que respecta a la industria de semiconductores. Más específicamente, la empresa confirmó que la demanda de chips de IA está aumentando, pero no es suficiente para compensar la desaceleración cíclica que están experimentando en el panorama más amplio de los semiconductores. Estos comentarios y la reducción significativa en la orientación fueron una sorpresa para muchos, ya que las acciones de TSM cayeron más del 5% después de estos resultados y cerraron por debajo de su promedio móvil de 50 días. Otras acciones de semiconductores y equipos de semiconductores también cayeron en simpatía.

Wilson luego se centra en lo que él cree que ha sido otro “motor clave del repunte en las acciones estadounidenses: la disminución de la inflación“. Curiósamente, intenta salvar algo de su reputación bajista al recordar a los lectores que se volvió brevemente y tácticamente alcista el pasado octubre, durante exactamente 6 semanas antes de volver a ser súper bajista con su objetivo de 3,900, y en ese momento basó su “llamado tácticamente alcista en la opinión de que la inflación había alcanzado su punto máximo junto con las tasas a largo plazo y el dólar estadounidense”. Y aunque tenía razón en ese momento, el movimiento resultante en las acciones sobre la base de este tema (y los otros discutidos anteriormente) ha “avanzado más y persistido más de lo que anticipamos, es decir, nos equivocamos”.

 

Fuente: Morgan Stanley

Por Diego Puertas

 

Abre tu cuenta en DeGiro y empieza a invertir en más de 50 mercados de todo el mundo con bajas comisiones.

 

Abre tu cuenta en DeGiro y empieza a invertir en más de 50 mercados de todo el mundo con bajas comisiones.

 

Abre tu cuenta en DeGiro y empieza a invertir en más de 50 mercados de todo el mundo con bajas comisiones.

 

Abre tu cuenta en DeGiro y empieza a invertir en más de 50 mercados de todo el mundo con bajas comisiones.

 
Telegram Noticias en tiempo real

BUFFETT GPT

BUSCADOR

ÚLTIMOS TITULARES

Este es el mayor movimiento a la baja en el skew desde que comenzaron las últimas turbulencias. Parece que algunas personas están monetizando algunas de esas coberturas. (JJ Montoya)

} 20:25 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

Vista previa del primer trimestre de Tesla: los inversores se preparan para los “peores resultados en 7 años”, AI Pivot, Cybertruck y Robotaxis en foco.

} 20:18 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

Oro peor día desde febrero de 2023, (JJ Montoya)

} 19:48 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

Hay que observar algunos niveles. JPM escribe: “…los dealers post-expiración probablemente permanezcan short gamma (desequilibrio put) por debajo de ~5100, se vuelvan flat gamma cerca de 5150, y probablemente se vuelvan significativamente long gamma (desequilibrio call) por encima de ~5200”.

} 19:48 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

El 43% de la capitalización de mercado del S&P reportará (gran atención en la tecnología Martes 4/23: TSLA, Miércoles 4/24: META, Jueves 4/25: MSFT, GOOGL, Martes 4/30: AMZN, Jueves 5/2: AAPL), la Fed en período de silencio, primera mirada al PIB del primer trimestre (jueves), y PCE (viernes).

} 19:38 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

NVDA al cierre del viernes había perdido 470.000 millones de dólares de capitalización bursátil desde los máximos de finales de marzo… Capitalización bursátil de TSLA = 469.000 millones de dólares.

} 19:20 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

Falta de demanda minorista de calls, aún ninguna demanda de operaciones arriesgadas (YOLO) después del día de impuestos.

} 19:05 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

Las acciones de Tesla caen a medida que los recortes de precios en EE. UU., China y Alemania provocan un empeoramiento de la guerra de precios de los vehículos eléctricos

} 18:42 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

Mesa GS: Gamma del índice tras el vencimiento, nuestro modelo estima ahora que los dealers están en gamma neutra (largos de sólo 250 mm de dólares). Este es el nivel más bajo que hemos visto desde el 31 Oct23.

} 18:38 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

Nos gustan los call spreads del 3 de mayo en QQQ o SPX, que recogen los beneficios del Mag6, los PMI, el PCE, los ISM, el FOMC y las NFP”. GS

} 18:20 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

GS: “…el mercado de volatilidad de renta variable parece más tranquilo, y nuestro Índice de Pánico de EE.UU. está muy lejos de los máximos. Dado el aumento de la base de posiciones cortas, la opinión de la mesa es que el movimiento a la baja está en sus últimos compases, y el riesgo de un estrangulamiento está aumentando a medida que nos acercamos a las condiciones de sobreventa.

} 18:19 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

Hemos visto movimientos bastante extremos en la volatilidad de los bonos durante las últimas semanas. Recordemos lo que Tony P señaló hace unas semanas: “un movimiento hacia el 4,80% es donde las cosas se pondrían difíciles para las acciones”. GS

} 18:13 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

Por cierto, el FTSE 100 cerró en máximos históricos

} 17:47 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

La renta variable europea se anota una victoria, liderada por el FTSE 100 Stoxx 600 +0,6%. DAX alemán +0,6%. FTSE 100 BRITÁNICO +1,7 % CAC francés +0,2%. Italia MIB -0,7%. España IBEX +1,5%

} 17:38 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

Ante la ausencia de catalizadores, la volatilidad del mercado es baja en estos momentos. NDX ligeramente en negativo

} 17:25 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

La suspensión de las recompras finaliza el viernes. “En cuanto a las autorizaciones, las de 2024 hasta la fecha se sitúan en 317.400 millones de dólares, frente a los 377.000 millones de 2023 hasta la fecha. Esperamos que las autorizaciones de este año terminen al alza, estimando que las autorizaciones de 2024 terminen en 1,15T$ (+16%).” – Goldman

} 17:24 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

Aquí está la última reestructuración de Goldman CTA. Niveles clave de pivote para SPX: Corto plazo: 5116 Mediano plazo: 4888 Largo plazo: 4625

} 17:22 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares

PIPER: “.. $TSLA anunció otra ronda de recortes de precios durante el fin de semana … En nuestra opinión, un recorte de precios coincidente en el software de auto-conducción completa .. podría no ser suficiente para impulsar materialmente una mayor adopción de FSD, pero otra reducción del 25%-50% podría hacer el truco.”

} 17:13 | 22/04/2024

Ùltimos Titulares