PMI de servicios definitivo de junio 52,0 frente a 52,4 preliminar (55,1 anterior)
PMI compuesto 49,9 frente a 50,3 preliminar (anterior 52,8)
La revisión a la baja hace que el crecimiento del sector servicios de la zona euro caiga a su nivel más bajo en cinco meses y que las condiciones económicas generales se estanquen en junio. HCOB señala que:
“En el sector servicios, que tras un débil último trimestre de 2022 había cobrado velocidad a principios de año, los principales países del euro han vuelto a perder un impulso considerable. La ralentización del crecimiento de la actividad empresarial vino acompañada de un aumento más débil de las nuevas empresas, un menor incremento de los precios y un descenso de las expectativas empresariales. Sin embargo, la creación de empleo en el sector servicios el mes pasado se mantuvo más o menos tan sólida como en el mes anterior. En general, hay muchos indicios de que la ralentización del crecimiento continuará en los próximos meses.”
“Entre los cuatro principales países de la eurozona, la caída del impulso del sector servicios no sólo fue más pronunciada en Francia, sino que también es el único país en el que las empresas de servicios declararon una reducción de su actividad en comparación con el mes anterior. Además de factores generales como el endurecimiento de las condiciones de financiación y el debilitamiento de la demanda, es probable que las protestas por la reforma de las pensiones y las huelgas de los últimos meses hayan pasado factura en este país.
“Alemania destaca porque las empresas aumentaron su plantilla incluso más que en mayo. Esto contrasta con Francia, Italia y España, donde el crecimiento del empleo se ha ralentizado. Sin embargo, en todos los cuatro grandes países de la eurozona se sigue contratando personal, un factor que está apoyando el consumo privado y, por tanto, la economía, o haciendo más leve cualquier desaceleración.
“La presión de los precios en el sector de los servicios, al que el Banco Central Europeo (BCE) presta especial atención, se ha suavizado un poco, pero los costes de los insumos siguen subiendo con fuerza en comparación con los niveles históricos y las empresas de servicios también siguen estando en condiciones de repercutir al menos parte de estos aumentos de los costes, algunos de los cuales se deben a los salarios más altos, a los clientes finales. Esto se refleja en una inflación subyacente obstinadamente elevada, por lo que es probable que el BCE siga subiendo los tipos de interés oficiales.”
España
PMI servicios junio 53,4 vs 55,5 esperado (Anterior 56,7)
PMI compuesto 52,6 (Anterior 55,2)
Sigue siendo un crecimiento sólido, pero supone un notable incumplimiento de las estimaciones para el sector servicios español. La actividad global y los nuevos negocios registraron ganancias más suaves en el mes, pero la producción fue la más débil desde enero. HCOB señala que:
“El sector servicios español, que ha mostrado un ritmo de expansión muy robusto en los últimos meses, está perdiendo impulso gradualmente, pero sigue siendo bastante sólido con un valor del PMI de 53,4 puntos. Es probable que el crecimiento del PIB se vea respaldado por el buen estado del sector servicios en el segundo trimestre, mientras que el impacto de este sector sobre el crecimiento económico fue neutro en el primer trimestre.”
“Los PMI muestran que la expansión puede continuar en los próximos meses, ya que las nuevas empresas también han aumentado -a un ritmo decreciente- y la cartera de pedidos incluso ha crecido ligeramente más que en el mes anterior. De cara al futuro, incluso más empresas que en el mes anterior creen que el volumen de negocio será mayor dentro de un año que en la actualidad. Todo ello encaja con el hecho de que el banco central español haya elevado recientemente su previsión de crecimiento al 2,3%, una cifra superior a la media en comparación con el conjunto de la zona euro.
“La presión de los precios se está relajando un poco según los índices de precios PMI, lo que en principio es una buena noticia si se quiere que baje la inflación. Sin embargo, las empresas siguen estando en condiciones de repercutir al menos una parte de las subidas de los precios de los insumos a los clientes finales. De hecho, según la autoridad estadística española, la tasa de inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos, está descendiendo sólo muy vacilantemente desde un nivel relativamente alto.
“Las elecciones regionales que ya se han celebrado, así como las elecciones generales que tendrán lugar en España a finales de julio, han sido citadas por algunas empresas como una de las razones por las que el ritmo de expansión se ha ralentizado. Es probable que la incertidumbre sobre los planes del futuro gobierno desempeñe un papel importante en este sentido”.
Italia
PMI servicios junio 52,2 vs 53,0 esperado (Anterior 54,0)
PMI compuesto 49,7 (Anterior 52,0)
El incumplimiento de las estimaciones ha hecho que la actividad económica general de Italia cayera marginalmente en junio y eso no es una buena señal de confianza en las perspectivas. Las cosas parecían brillantes para Italia en los primeros meses del año, pero si esta es la última tendencia, va a ser una segunda mitad de año dura para la economía de la zona euro en general.
Francia
PMI final de servicios de junio 48,0 frente a 48,0 preliminar (52,5 anterior)
PMI compuesto 47,2 frente a 47,3 preliminar (anterior 51,2)
El sector servicios en Francia experimenta su caída más rápida desde febrero de 2021, ya que las condiciones de la demanda se tambalean aún más hacia el final del segundo trimestre. Hay que preguntarse si las protestas en curso también van a tener un impacto más material en las cosas en julio, pero ya veremos. HCOB señala que:
“Tras cuatro meses de crecimiento continuo, el PMI HCOB de junio muestra una contracción del sector servicios francés. Es muy posible que el PIB de Francia disminuya en el segundo trimestre, ya que el sector servicios representa la mayor parte de la producción económica francesa. Nuestra previsión actual para el PIB de Francia indica un descenso de la producción económica del 0,9% en el segundo trimestre, con una contracción tanto del sector manufacturero como del sector servicios.
“Las empresas de servicios encuestadas citaron un descenso de los nuevos pedidos tanto en su país como en el extranjero. El descenso de los nuevos pedidos se atribuyó principalmente a las presiones inflacionistas, al aumento de los costes de los préstamos y a la mayor dificultad para conseguirlos. Aunque las expectativas empresariales para los próximos doce meses siguen siendo positivas, el PMI HCOB correspondiente ha caído más de 4 puntos y sugiere que las empresas del sector servicios se han vuelto menos optimistas respecto a las perspectivas.
“No hay noticias demasiado alentadoras en el frente de los precios. Mientras que tanto los precios de los insumos como los de producción en el sector manufacturero bajaron en junio, siguieron subiendo en el sector servicios. Las empresas encuestadas atribuyeron el aumento de los precios de los insumos a la subida de los salarios. El crecimiento salarial negociado oficialmente había ascendido a una tasa anual del 4,9% en el primer trimestre de 2023, y el PMI sugiere que este nivel podría mantenerse en el segundo trimestre.”
Alemania
PMI final de servicios de junio 54,1 frente a 54,1 preliminar (anterior 57,2)
PMI compuesto 50,6 frente a 50,8 preliminar (anterior 53,9)
El sector servicios sigue siendo el único punto brillante de la economía alemana, pero incluso el ritmo de expansión en él se ha ralentizado notablemente. En conjunto, aún es capaz de registrar un crecimiento marginal en el mes de junio, pero no es un buen augurio para las perspectivas si las condiciones de la demanda siguen tambaleándose en el futuro. HCOB señala que:
“¿Es ahora el punto de inflexión en el sector servicios que se esperaba desde hace tiempo? Después de que el índice de actividad empresarial de los servicios PMI del HCOB hubiera aumentado durante los cinco primeros meses del año, señalando una aceleración sostenida del crecimiento, el ritmo de expansión se está ralentizando ahora. Paralelamente, el crecimiento de los nuevos negocios también se ha suavizado”.
“Esta evolución no es ninguna sorpresa, ya que la pérdida de impulso en Francia, Italia y España ya había comenzado un mes antes. También era inevitable que el descenso de la demanda en el sector manufacturero, que comenzó a mediados del año pasado, tuviera que dejar su huella en el sector servicios en algún momento.
“Sin embargo, no es el caso que el sector esté ahora atenazado por una profunda sensación de malestar. Por término medio, las empresas siguen esperando un crecimiento en el futuro, aunque se muestren algo menos optimistas en este sentido que en mayo. Al mismo tiempo, las empresas han contratado algo más de personal que el mes anterior, lo que también expresa cierto grado de confianza.
“Alemania escapará probablemente a una continuación de la recesión que se instaló durante el cuarto trimestre del año pasado. Esto puede deducirse del PMI compuesto, que en promedio señaló un sólido crecimiento de la economía general en el segundo trimestre, pero que en junio apenas superó el umbral de expansión. Sin embargo, ha aumentado el riesgo de que la economía vuelva a entrar en recesión en la segunda mitad del año.”
Por Diego Puertas
