Programa Especializado en Fondos de Inversión
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S&P cerró con una caída de 32 puntos básicos a 4622, con una orden de compra de $2.2 mil millones al cierre. El índice NDX bajó un 17% a 17613, el R2K cayó un 130% a 1937 y el Dow disminuyó un 71% a 38380. Se negociaron 11 mil millones de acciones en todas las bolsas de valores de Estados Unidos, en comparación con el promedio diario del año hasta la fecha de 11.4 mil millones de acciones. El VIX bajó un 130% a 13.67, el petróleo subió un 76% a 72.83, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años aumentaron un 15% a 4.16, el oro cayó un 76% a 2024, el índice del dólar subió un 53% a 104.47 y el bitcoin bajó un 93% a 42362.

Se esperaba una corrección hoy. El tema del día fue la reversión de los niveles extremadamente altos frente a un aumento en los rendimientos hasta el 4.16%, impulsado por datos económicos sólidos y comentarios de Powell que sugieren que los recortes de tasas pueden no llegar hasta “mediados de año”, según el episodio de anoche de “60 Minutes”. Las carteras sensibles a la duración y las tasas se vendieron, mientras que los pares populares continuaron funcionando: tecnología megacapitalizada frente a tecnología no rentable (+2.6%), posiciones largas de hedge funds frente a posiciones cortas populares (+1.9%), ganadores de inteligencia artificial frente a perdedores (+2.3%), balances fuertes frente a balances débiles (+1.5%)…

En cuanto a Mag7, NVIDIA subió un 4.8% debido a un aumento en el precio objetivo de GIR a $800 debido a una sólida demanda de servidores de inteligencia artificial y una mejora en el suministro de GPU, cerrando en un nuevo máximo histórico por tercera sesión consecutiva. Hubo cierta disminución en Microsoft (-1.4%), Meta (-3.3%) y Amazon (-80 puntos básicos), lo cual fue razonable después del rally de la semana pasada (recordando que Meta cerró con un RSI de 14 días de 86 y añadió $197 mil millones de capitalización de mercado el viernes).

Vale la pena prestar atención a la relación entre Momentum y el ISM Manufacturing (según Joe Anastasio): es razonable que el ISM Manufacturing aumente/revierta a alrededor de 52 a medio plazo. Si eso sucede, estaría observando de cerca el componente de momentum de nuestro par de alta momentum (GSCBLMOM Index) en busca de un rebote. Esta cesta ha bajado un 9% en lo que va del año y está compuesta por nombres como EL (hoy subió un 12% debido a mejores márgenes), INSP, CNHI, ILMN, ETSY, DG, BILL, PAYX, BMY, PODD, MTCH, PFE, WBA, MRNA, INCY, AA, RUN, AAP, ENPH, ALB, entre otros. Seguimos viendo fuertes tendencias económicas, lo que teóricamente debería ser positivo para los mencionados, además de para el sector de consumo discrecional en general.

Nuestra mesa tuvo una actividad general de 4 en una escala del 1 al 10. El flujo total ejecutado en nuestra mesa terminó con un sesgo de venta del -50 puntos básicos, en comparación con un promedio de -91 puntos básicos en los últimos 30 días. Los flujos se inclinaron hacia la venta, aunque fueron benignos en su naturaleza. Las órdenes de venta terminaron con un -5.9% neto, impulsadas por la oferta en tecnología de la información, atención médica, productos básicos y materiales. Los hedge funds terminaron con un sesgo de venta del 1.8%, impulsados por la oferta en discrecional, atención médica y energía frente a la demanda en materiales e industriales.

Después del cierre, se reportaron resultados de ganancias:

  • Palantir Technologies (PLTR) subió un 12% tras superar las expectativas en ingresos y EBITDA para el trimestre, citando una gran demanda de inteligencia artificial que impulsó las ganancias. Sin embargo, la guía de ingresos para el primer trimestre está por debajo del punto medio.
  • Amkor Technology (AMKR) cayó un 7% a pesar de superar ligeramente las expectativas, ya que la guía para el primer trimestre está aproximadamente un 22% por debajo del trimestre anterior y por debajo de las estimaciones del mercado.
  • NXP Semiconductors (NXPI) subió un 4% tras superar las expectativas de ingresos y ganancias del cuarto trimestre, aunque su guía para el primer trimestre está ligeramente por debajo de las expectativas del mercado.
  • Chegg (CHGG) cayó un 7% después de dar una guía por debajo de las expectativas para el próximo trimestre en ingresos y EBITDA.

En cuanto a los derivados, la semana comenzó con una disminución de la volatilidad y una curva completa del VIX que se movió a la baja. El flujo de clientes fue mucho más lento y careció de un patrón fuera de algunas reestructuraciones de coberturas de índices a la baja. Después de un día de volumen de llamadas récord el viernes (el segundo más alto en los últimos 5 años), la asimetría de puts/calls en Meta está cerca de invertirse, algo que no habíamos visto desde noviembre de 2021. Con varios oradores de la Fed durante el resto de la semana, la estrategia de straddle del viernes se cerró en 0.99%. (Crédito a Pat Grahling)

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Los rendimientos volvieron a repuntar y amenazaron con máximos anuales, pese a la buena subasta a 20 años de ayer. El dólar también fue al alza tras su descanso de ayer y el oro logró durante buena parte de la sesión amenazar ese cierre histórico. El Bitcoin rebotó en los 60,000 dólares.

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El día arrancó positivo, pero se giró a la baja tras los comentarios de Williams de la Fed, el alza de los rendimientos y la tensa calma geopolítica que se vive, con titulares constantes. El SPX aguantó durante la sesión el nivel 5000, un soporte relevante. El sector más afectado fue la tecnología, con los 7 magníficos mostrando debilidades, además de Apple, cerca de mínimos de abril de 2023 y Tesla en mínimos de enero de 2023, el resto de valores fueron de más a menos en el día.

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