PMI manufacturero – diciembre (final)
-
España: 49,6 (Estimación: 51,2 · Anterior: 51,5)
-
Italia: 47,9 (Estimación: 50,1 · Anterior: 50,6)
-
Francia: 50,7 (Estimación: 50,6 · Anterior: 50,6)
-
Alemania: 47,0 (Estimación: 47,7 · Anterior: 47,7)
-
Eurozona: 48,8 (Estimación: 49,2 · Anterior: 49,2)
La actividad manufacturera de la eurozona se desplomó en diciembre, con el indicador principal marcando un mínimo de 9 meses tras una nueva caída de la producción. Las condiciones de demanda muestran un renovado debilitamiento, con los nuevos pedidos cayendo al ritmo más rápido en casi un año. Aun así, el optimismo empresarial se mantiene, ya que la contracción sigue siendo relativamente moderada. Habrá que observar el arranque de 2026 para confirmar la tendencia económica.
En el frente de la inflación, aparece un bache: la inflación de los costes de insumos repuntó hasta un máximo de 16 meses, algo que los responsables del Banco Central Europeo deberán vigilar de cerca. Según HCOB:
“La demanda de productos manufacturados de la eurozona vuelve a desacelerarse. La fuerte caída de los pedidos, la reducción de los trabajos pendientes y la continua disminución de inventarios son los indicadores más claros. No sorprende que las empresas sigan recortando plantilla en este entorno. Las compañías no parecen capaces ni dispuestas a generar impulso para el próximo año y optan por la cautela, lo cual es veneno para la economía.”
“El sector manufacturero lleva prácticamente en recesión desde mediados de 2022. 2025 parecía el año del giro, y aunque la caída se moderó de forma apreciable, no logró transformarse en un crecimiento sostenible. Para 2026, sin embargo, hay esperanza: el estímulo económico en Alemania y el aumento del gasto en defensa en Europa podrían reactivar la industria. Muchas empresas lo ven así, ya que la confianza en una mayor producción dentro de un año ha vuelto a repuntar desde niveles ya elevados.”
“Los precios de los insumos han subido por segundo mes consecutivo. No puede atribuirse a la energía, dado que el petróleo y el gas natural bajaron en diciembre. En cambio, metales industriales como el cobre y el estaño subieron con fuerza tras avances de doble dígito durante el año. Sorprende que, pese a la debilidad económica, las empresas no logren imponer precios más bajos en bienes menos dependientes del mercado global. Una posible explicación son problemas en la cadena de suministro, reflejados en plazos de entrega más largos.”
“Hubo sorpresas regionales en diciembre. España, que venía creciendo casi de forma continua desde 2024, entró ligeramente en contracción. Francia, tras casi tres años de debilidad, muestra signos de vida. El fuerte retroceso en Alemania e Italia es otra decepción. El buen desempeño relativo de Grecia e Irlanda no compensa. En conjunto, no será fácil que la manufactura de la eurozona gane tracción en 2026, aunque una política fiscal expansiva podría ayudar.”
