Esto es lo que reportó Oracle en el Q3:
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Beneficio por acción ajustado (EPS): $1,79 vs $1,47 interanual, superando la estimación de $1,70.
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Ingresos ajustados: $17,19 mil millones, +22% interanual, superando la estimación de $16,89 mil millones.
(Ingresos en moneda constante +18%, en línea con la estimación de +18,8%).-
Ingresos de cloud (IaaS + SaaS): $8,9 mil millones, +44% interanual, superando la estimación de $8,84 mil millones.
(En moneda constante +41%, estimación +41,7%). -
Cloud Infrastructure (IaaS): $4,9 mil millones, +81% interanual, superando la estimación de $4,74 mil millones (aceleró frente al 68% de crecimiento registrado en el trimestre anterior..
(En moneda constante +81%, estimación +82,2%). -
Cloud Applications (SaaS): $4,0 mil millones, +11% interanual, en línea con la estimación de $4 mil millones.
(En moneda constante +11%, estimación +11,6%).
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Aunque todo lo anterior es positivo, hay un punto menos favorable: el capex del Q2 de Oracle alcanzó los $18,6 mil millones, tres veces más que hace un año y un 50% más que el capex del Q1.
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En otro apartado, las remaining performance obligations (RPO) de la compañía, una medida de reservas o contratos firmados pendientes de reconocer como ingresos, alcanzaron 553.000 millones de dólares, frente a los 523.000 millones reportados en el trimestre anterior.
De cara al cuarto trimestre, la guía de la compañía quedó por encima de las estimaciones:
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Ingresos: se espera que crezcan entre 18% y 20% en moneda constante (entre 19% y 21% en dólares).
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EPS ajustado: se espera un crecimiento de entre el 15% y el 17%, situándose entre $1,92 y $1,96, superando la estimación de $1,95.
(En dólares: entre $1,96 y $2,00). -
Ingresos de cloud: se espera que crezcan entre 44% y 48% en moneda constante
(entre 46% y 50% en dólares).
En conjunto, esto implica que para el año fiscal 2026, Oracle espera:
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Ingresos de aproximadamente 67.000 millones de dólares.
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CapEx de alrededor de 50.000 millones de dólares, sin cambios respecto a su guía anterior.
Sin embargo, hay bastante escepticismo sobre esa previsión: no hay forma de que el CapEx total de 2026 sea solo de 50.000 millones, considerando que el capex de los últimos doce meses (LTM) ya asciende a 48.250 millones de dólares.
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Quizá lo más importante es que Oracle también publicó su guía para el año fiscal 2027, que es la siguiente:
Para el año fiscal 2027, Oracle eleva su previsión de ingresos totales hasta los 90.000 millones de dólares, superando las estimaciones del mercado de 86.700 millones.
Sin embargo, no se mencionó nada sobre el capex previsto para 2027, por lo que se esperan preguntas muy directas en la conferencia con analistas.
Comentarios de Conferencia de Prensa
La gran pregunta pendiente era el CapEx de FY2027, y Doug Caring la esquiva con elegancia pero da una pista importante.
Cuando John DiFucci de Guggenheim pregunta directamente por el CapEx de 2027, Doug dice que lo detallarán tras cerrar el año fiscal, pero introduce un concepto clave que cambia el marco de análisis: el desacoplamiento entre CapEx y caja propia de Oracle.
La lógica es esta: gracias a los modelos de bring-your-own-hardware y pagos anticipados de clientes, Oracle puede construir infraestructura masiva sin que ese CapEx salga necesariamente de su propio bolsillo. Clay McGork lo confirma: desde la última call han firmado más de $29.000 millones en contratos bajo estos nuevos modelos. Además, más del 90% de los 10 gigavatios de capacidad en construcción está financiado por socios.
Esto responde al escepticismo del hilo original, que señalaba la contradicción entre guiar $50B de CapEx en FY26 cuando el LTM ya suma $48,25B. La respuesta implícita de Oracle es: el número de CapEx total puede ser mayor, pero lo relevante es cuánto pone Oracle de su propio capital, que es lo que protege el rating investment grade.
Dicho esto, la pregunta no queda del todo cerrada. Doug lo dice explícitamente: más detalles tras el Q4. Así que el debate sobre CapEx FY2027 sigue abierto para la próxima call.
