Los mayores lastres para la actividad manufacturera de la zona euro en el mes son Alemania, Francia e Italia. La debilidad sostenida en las condiciones de demanda es probablemente el factor más importante, pero Alemania también experimentó su mayor descenso en las condiciones de empleo desde agosto de 2020. Esto no es una buena señal, ya que la recesión parece continuar hasta el próximo año.
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Alemania PMI manufacturero HCOB nov F: 43,0 (est 43,2; prev 43,2)
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Francia PMI manufacturero HCOB nov F: 43,1 (est 43,2; prev 43,2)
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Italia PMI manufacturero HCOB noviembre: 44,5 (est 46,0; prev 46,9)
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España PMI manufacturero HCOB nov: 53,1 (est 54,0; prev 54,5)
HCOB señala que:
“Estos números son terribles. Es como si la recesión manufacturera de la zona euro nunca fuera a terminar. A medida que los nuevos pedidos caen rápidamente y a un ritmo acelerado, no hay señales de una recuperación en el corto plazo. Según nuestra previsión, la producción del sector manufacturero va a disminuir un 0,7% en el cuarto trimestre en comparación con el trimestre anterior. Esta caída probablemente se extenderá hasta el próximo año.
“La recesión es generalizada, afectando a los tres principales países de la zona euro. Alemania y Francia están siendo los más afectados, y Italia no lo está haciendo mucho mejor. Por grupos industriales principales, es el sector de bienes de capital el que está recibiendo el mayor golpe. En un desarrollo interesante, las empresas españolas en el sector de bienes de capital pudieron mostrar un crecimiento acelerado. Esto podría estar vinculado a las fuertes inundaciones en España, donde se estima que 100,000 coches fueron destruidos y necesitan ser reemplazados. Pero probablemente este auge no durará mucho.
“Las empresas siguen reduciendo su personal. Mientras que la tasa de desempleo oficial ha tendido a bajar durante algunos años y se ha estabilizado en el 6,3%, el PMI y los planes de recorte de costes de muchas empresas sugieren que nos dirigimos a una tasa de desempleo más alta.
“El ciclo de inventarios no pinta bien. Los stocks tanto de materiales como de productos terminados continúan cayendo, extendiendo el proceso de desabastecimiento cercano a los dos años. Cuando el ciclo finalmente dé la vuelta, podemos esperar que la demanda se dispare, pero no parece que eso vaya a suceder pronto.”
