La evolución de los precios al consumo -IPC- en noviembre aumento de 3 décimas, tanto la tasa general como la subyacente, continuando con la tendencia al alza iniciada desde los mínimos de mayo. El dato fue exactamente el proyectado por los expertos de Wall Street, que vienen exhibiendo una precisión de cálculo como nunca antes, o no, ¿qui le sait?.
IPC Y SUBYACENTE.
La tasa interanual de IPC creció hasta el 2.7% y la subyacente queda en el 3.3% entorpeciendo la hoja de ruta de bajadas de tipos planteada por la FED y, sin embargo, las bolsas reaccionaron con gran fuerza al alza.
DESGLOSE DE IPC INTERMENSUAL POR COMPONENTES
La inflación subyacente está un 65% por encima del umbral del 2% y la tasa general un +35% por encima, desde el pasado mes de mayo han quebrado la tendencia bajista y aunque de manera moderada están subiendo.
INFLACIÓN AL CONSUMO Y SUBYACENTE, INTERANUAL
Las previsiones de precios que maneja el mercado para próximos meses son contenidamente alcistas y la propia Reserva Federal ha declarado haber perdido la confianza en la buena marcha de la inflación, a pesar de lo cual ha rebajado los tipos 75 pb en sólo dos meses.
La denominada Regla Waller, mide el número de componentes del IPC que suben a ritmo superior al 2.5% interanual, ha subido intensamente en noviembre.
Un alza tan marcada de los datos internos del IPC de camino hacia el periodo estacionalmente adverso para la inflación (Q1) debería invitar a la FED a, al menos, pausar las bajadas de tipos.
REGLA WALLER, INFLACIÓN EEUU
Además, nunca antes la FED había rebajado tipos cuando los ingresos reales de la población estaban subiendo, más bien al contrario.
INGRESOS REALES vs FED FUNDS
En esta tesitura, la Reserva Federal se reúne la semana próxima y el mercado descuenta rebaja de 0.25 puntos, controvertida situación.
Si la FED continúa rebajando tipos puede incentivar las presiones de precios y conseguir acertar en su declarada pérdida de confianza respecto de la continuidad de la caída de la inflación, lo que se traducirá en problemas futuros que, por cierto, los Bond Vigilantes ya están adelantando).
Si no recorta tipos puede decepcionar a los inversores y terminar provocando caída de las bolsas y en particular de los sectores más sensibles a tipos como el de tecnología.
Tras conocerse el dato de IPC, el Nasdaq salió disparado desde la apertura y alcanzó subidas de casi el 2% a media sesión, para finalmente cerrar con una solvente ganancia del +1.77%, el SP500 +0.82% y el Dow Jones, de nuevo al contrario que el resto, perdió un ligero -0.22%
NASDAQ-100, 60 minutos.
S&P500, diario.
DOW JONES, diario
El convencimiento de los inversores de estar en un momento muy dulce de mercado y esperar subidas adicionales (FOMO) ha alcanzado cotas record y muy superiores a cualquier otra registrada, peligrosas desde la Teoría de Opinión Contraria:
EXPECTATIVAS CONSUMIDOR A 6 Y 12 MESES
Vean también el índice de «apetito por el riesgo» y el porcentaje de inversores que esperan ver las cotizaciones más arriba dentro de 30 días. Ambas métricas situadas también en zona de máximos.
ÍNDICE DE APETITO POR EL RIESGO Y EXPECTATIVA DE ALZAS DE BOLSAS A 30 DÍAS
Mientras que el sentimiento de los inversores sigue mejorando, la complacencia campa a sus anchas, los flujos de compra de acciones están por las nubes y las apuestas alcistas vía opciones y futuros están en máximos históricos, los insiders continúan recogiendo velas y soltando papelón al mercado.
La Teoría de Opinión Contraria funciona mejor cuanto más extrema es la opinión general, de la masa, y tal como decía el ingenioso matemático recién fallecido que ganó ~$30.000 millones operando en bolsa, Jim Simons: “Our trading models actually tend to be contrarian, buying stocks recently out of favor and selling those recently in favor.”
La opinión de numerosos genios de la inversión coincide en este punto, vean ejemplos:
Ray Dalio: “The consensus is often wrong, so I have to be an independent thinker. To make any money, you have to be right when they’re wrong.”
Buffett: «Be fearful when others are greedy, and greedy when others are fearful.»
George Soros: “Markets are in a constant state of uncertainty and flux and money is to be made by discounting the obvious and betting on the unexpected.»
Seth Klarman «The only way for investors to significantly outperform is to periodically stand far apart from the crowd, something few are willing or able to do.»
Dickson G Watts: «The foolishness of the many is the opportunity of the few.”
Charlie Munger: «Mimicking the herd invites regression to the mean.»
Jim Rogers: “When everybody is on one side of the boat, you should go to the other side.”
Stay tunned!
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