Decisión de tipos de la Fed

La Reserva Federal subió en septiembre de 2026 el rango objetivo de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el 3,75%-4,00%, tal y como esperaba el mercado. Se trata de la primera subida de tipos desde 2023.

El comunicado de septiembre endurece el mensaje sobre inflación y reconoce más fortaleza de la demanda interna. Cambios (además de los tipos):

• La Fed mantiene que la economía crece a un ritmo sólido.
• Añade que el gasto doméstico sigue resistente.
• Mantiene un tono fuerte sobre productividad e inversión.
• Sustituye la referencia concreta al conflicto en Oriente Medio por “acontecimientos geopolíticos”.
• Elimina la explicación de que la inflación viene en parte de shocks de oferta y energía.
• Añade que la subida de tipos ayudará a que la inflación vuelva a tiempo al objetivo del 2%.

El famoso “gráfico de puntos” muestra que una amplia mayoría de los miembros de la Fed considera posible otra subida de tipos antes de que termine el año:

• 4 miembros de la Fed creen que habrá 2 subidas de tipos más en 2026.
• 12 miembros creen que habrá 1 subida más en 2026.
• 2 miembros creen que no habrá más subidas de tipos en 2026.

La mediana del tipo de interés a largo plazo se mantiene sin cambios en el 2%. La mediana de la tasa de desempleo se sitúa en el 4,1% en 2026 y en el 4,1% en 2027. La proyección mediana sitúa los tipos de interés en el 4,1% en 2026 y también en el 4,1% en 2027. La mediana de crecimiento del PIB se sitúa en el 2,3% en 2026 y el 2,4% en 2027.

Comentarios más importantes de Warsh:

• Dice que la inflación sigue demasiado alta y lleva demasiado tiempo así.
• Señala que demasiadas categorías de inflación siguen subiendo por encima del 3%.
• Recalca que el foco principal de la Fed es restaurar la estabilidad de precios.
• Sobre próximas reuniones, evita comprometerse: “no voy a prejuzgar decisiones futuras” y dice que no está en el negocio del forward guidance. Es decir, no quiere prometer ahora cuántas subidas vendrán.
• También se niega a comentar cualquier conversación con el presidente Trump.